资料显示，天津百利特精电气股份有限公司位于天津市西青经济开发区民和道12号，成立日期1999年9 月23日，上市日期2001年6月15日，公司主营业务涉及输配电及控制设备、电线电缆及泵。主营业务收 入构成为：电磁线产品48.02%，高中低压电器产品36.61%，泵类产品11.92%，材料废品收入3.38%，租 金收入0.04%，超导产品0.02%，其他0.01%。 百利电气所属申万行业为：电力设备-电网设备-配电设备。所属概念板块包括：核聚变、超导概念、核 电、航天军工、军民融合等。 1月9日，百利电气盘中上涨2.24%，截至11:29，报8.20元/股，成交8.71亿元，换手率9.95%，总市值 89.19亿元。 截至9月30日，百利电气股东户数8.94万，较上期减少15.36%；人均流通股12172股，较上期增加 18.15%。2025年1月-9月，百利电气实现营业收入16.26亿元，同比增长14.75%；归母净利润8276.32万 元，同比减少19.62%。 资金流向方面，主力资金净流出3332.70万元，特大单买入3292.16万元，占比3.78%，卖出5347.99万 元，占比6.14%；大单买入1 ...

1月6日，良信股份盘中上涨2.04%，截至09:39，报10.98元/股，成交3413.23万元，换手率0.34%，总市 值123.32亿元。 截至9月30日，良信股份股东户数3.94万，较上期增加21.36%；人均流通股23245股，较上期减少 17.60%。2025年1月-9月，良信股份实现营业收入35.07亿元，同比增长12.23%；归母净利润3.04亿元， 同比减少2.08%。 分红方面，良信股份A股上市后累计派现19.86亿元。近三年，累计派现7.44亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，良信股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第一大流 通股东，持股3755.77万股，相比上期增加1947.67万股。国泰估值优势混合(LOF)A（160212）位居第四 大流通股东，持股2250.98万股，相比上期增加107.69万股。国泰智能汽车股票A（001790）退出十大流 通股东之列。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流入42.41万元，大单买入773.36万元，占比22.66%，卖出730.95万元，占比 21.42%。 良信股份今年以来股价涨1.86%，近5个交易日涨4.97 ...

量化大势研判 202601 宜攻守兼备：成长+质量 glmszqdatemark [Table_Author] 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2026 年 01 月 04 日 分析师 叶尔乐 执业证书： S0590525110059 邮箱： yeerle@glms.com.cn 为了解决风格系统化轮动难题，我们开启了自下而上的量化大势研判探究。所谓 风格是资产本身的内在属性，内嵌于其产业生命周期的变化中，存在五种风格阶 段：外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值。全局比较下来的优 势资产其特征属性，即为未来市场的主流风格。可通过 g>ROE>D 的基本优先级 进行考察，分析"有没有（好资产）"和"（好资产）贵不贵"进行优势资产的比 较判断，最后聚焦当下最具有优势的细分板块。 预期增速资产优势差继续回升，实际增速资产优势差小幅回升，继续推荐预期成 长风格，景气类成长建议标配。△gf 继续保持扩张，其主要来自 Top 组的上升， 高预期增速板块依然有表现机会；△g 小幅回升，景气类策略虽缺乏基本面动量优 势，但可保持标配。 ROE 的优势差继续回 ...

2025年1至6月份，北京科锐的营业收入构成为：配电及控制设备占比99.55%，其他业务占比0.45%。 每经AI快讯，北京科锐（SZ 002350，收盘价：8.4元）12月29日晚间发布公告称，公司第八届第十八次 董事会会议于2025年12月29日以通讯方式召开。会议审议了《关于子公司拟合资设立海外二级控股子公 司的议案》。 截至发稿，北京科锐市值为46亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——绕开光刻机"卡脖子"，中国新型芯片问世！专访北大孙仲：支撑AI训练和 具身智能，可在28纳米及以上成熟工艺量产 （记者 王晓波） ...

资料显示，上海良信电器股份有限公司位于上海市浦东新区申江南路2000号，成立日期1999年1月7日， 上市日期2014年1月21日，公司主营业务涉及低压电器产品的研发、生产与销售。主营业务收入构成 为：配电电器63.82%，终端电器20.57%，控制电器12.55%，智能电工2.42%，其他(补充)0.65%。 良信股份所属申万行业为：电力设备-电网设备-配电设备。所属概念板块包括：储能、太阳能、风能、 光伏玻璃、新能源车等。 12月29日，良信股份盘中上涨2.01%，截至11:19，报10.67元/股，成交1.54亿元，换手率1.60%，总市值 119.84亿元。 资金流向方面，主力资金净流入451.97万元，特大单买入365.94万元，占比2.37%，卖出712.48万元，占 比4.61%；大单买入3398.44万元，占比22.01%，卖出2599.93万元，占比16.84%。 良信股份今年以来股价涨42.88%，近5个交易日涨8.22%，近20日涨7.02%，近60日跌7.78%。 今年以来良信股份已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为11月10日，当日龙虎榜净买入-8994.65 万元；买入总计2. ...

百利电气所属申万行业为：电力设备-电网设备-配电设备。所属概念板块包括：核电、核聚变、超导概 念、海上风电、风能等。 截至9月30日，百利电气股东户数8.94万，较上期减少15.36%；人均流通股12172股，较上期增加 18.15%。2025年1月-9月，百利电气实现营业收入16.26亿元，同比增长14.75%；归母净利润8276.32万 元，同比减少19.62%。 分红方面，百利电气A股上市后累计派现2.67亿元。近三年，累计派现7287.83万元。 12月25日，百利电气盘中上涨2.12%，截至10:18，报7.22元/股，成交2.33亿元，换手率3.00%，总市值 78.53亿元。 资金流向方面，主力资金净流入1743.82万元，特大单买入587.15万元，占比2.53%，卖出328.60万元， 占比1.41%；大单买入4945.53万元，占比21.27%，卖出3460.26万元，占比14.88%。 百利电气今年以来股价涨53.62%，近5个交易日涨11.25%，近20日涨20.13%，近60日涨11.59%。 今年以来百利电气已经12次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为6月11日，当日龙虎榜净买入-2 ...

证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 2025 年 12 月 22 日 ABB 合资工厂产能持续爬坡，储能业务 快速增长 电力设备 报告原因： | 买入（首次评级） | | | | | --- | --- | --- | --- | | 市场数据： 2025 | 年 | 12 月 | 19 日 | | 收盘价（元） | | | 37.84 | | 一年内最高/最低（元） | 57.70/22.74 | | --- | --- | | 市净率 | 4.3 | | 股息率（分红/股价） | 0.40 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,143 | | 上证指数/深证成指 | 3,890/13,140 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据： | | | 2025 | 年 | 09 | 月 30 | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | | | | | | 8.9 | | | 资产负债率% | | | | | | 64.95 | | | | 总股本/流通 | | ...

Core Viewpoint - Zhejiang Chint Electrics Co., Ltd. has shown a significant increase in stock price this year, with a year-to-date rise of 25.68%, despite a slight decline in the last five trading days [1][3]. Group 1: Company Overview - Chint Electrics was established on August 5, 1997, and went public on January 21, 2010. The company specializes in low-voltage electrical equipment, including distribution, terminal, control, and power electronics, as well as solar energy products and EPC engineering [2]. - The main revenue sources for Chint Electrics include solar power station engineering contracting (32.76%), power station operation (18.79%), and terminal electrical products (13.01%) [2]. Group 2: Financial Performance - As of September 30, 2025, Chint Electrics reported a revenue of 46.396 billion yuan, a slight decrease of 0.03% year-on-year, while net profit attributable to shareholders increased by 19.49% to 4.179 billion yuan [3]. - The company has distributed a total of 15.65 billion yuan in dividends since its A-share listing, with 3.319 billion yuan distributed over the past three years [4]. Group 3: Shareholder Information - As of September 30, 2025, the number of shareholders for Chint Electrics was 85,600, a decrease of 3.19% from the previous period, with an average of 25,114 circulating shares per shareholder, an increase of 3.30% [3]. - The third-largest circulating shareholder is Hong Kong Central Clearing Limited, holding 123 million shares, a decrease of 8.4353 million shares from the previous period [4].

花旗表示，对威胜开启为期90天的正面催化剂观察，预计公司与人工智能数据中心相关的配电设备业务 盈利有提升空间；并预计威胜数据中心业务的海外收入将从2024年的2亿元人民币，翻倍至2025年的5亿 元人民币，并在2026年达到10亿元人民币。 花旗发布研报称，根据威胜控股指引，受强劲的人工智能数据中心(AIDC)需求推动下，其海外客户 2026年新订单金额将年可增54%至20亿元人民币。花旗预计，威胜数据中心的收入占比将从2024年的 9%，分别在2025、2026年逐步提升至16%和20%。鉴于AIDC业务更高的盈利贡献，花旗将威胜2025至 2027年的净利润预测上调11%至17%。 威胜控股(03393)午后涨超3%，截至发稿，涨3.32%，报14.95港元，成交额2371.58万港元。 ...

Quantitative Models and Construction Methods 1. Model Name: Quantitative Market Trend Judgment Framework - **Model Construction Idea**: The model aims to address the systematic rotation of market styles by identifying the dominant asset characteristics that represent the future mainstream market style. It evaluates assets based on the priority of "g > ROE > D" to determine whether there are good assets and whether they are overvalued[5][8][12] - **Model Construction Process**: 1. Define five style stages based on the industry lifecycle: external growth, quality growth, quality dividend, value dividend, and bankruptcy value[8] 2. Use the "g > ROE > D" priority to compare assets, focusing on growth (g), profitability (ROE), and dividend yield (D)[5][8] 3. Incorporate factors such as expected growth (gf), actual growth (g), profitability (ROE), and valuation metrics (PB, DP, BP) to classify and evaluate assets[9][12] 4. Apply the framework to select industries and allocate them equally within each strategy[19] - **Model Evaluation**: The framework has demonstrated strong explanatory power for A-share market style rotation since 2009, achieving an annualized return of 27.06%[19] --- Model Backtesting Results Quantitative Market Trend Judgment Framework - **Annualized Return**: 27.06% since 2009[19] - **Excess Returns by Year**: - 2017: 27% - 2020: 44% - 2022: 62% - 2024: 52% - 2025 (YTD): 8%[22] --- Quantitative Factors and Construction Methods 1. Factor Name: Expected Growth (gf) - **Factor Construction Idea**: Measures the expected growth rate of industries based on analysts' forecasts, regardless of the lifecycle stage[9] - **Factor Construction Process**: 1. Calculate the expected growth rate (gf) for each industry 2. Rank industries based on the highest expected growth rates 3. Select top-performing industries for allocation[9][38] - **Factor Evaluation**: The factor has shown significant excess returns since 2019, with notable performance in 2014-2015 and 2025[38] 2. Factor Name: Actual Growth (g) - **Factor Construction Idea**: Focuses on industries with the highest earnings momentum (△g), particularly during transition and growth phases[9] - **Factor Construction Process**: 1. Use △g to represent earnings momentum 2. Rank industries based on △g and select the top-performing ones 3. Incorporate additional factors such as SUE, SUR, and JOR for refinement[40] - **Factor Evaluation**: The factor has consistently delivered significant excess returns, especially in growth-dominant environments[40] 3. Factor Name: Profitability (ROE) - **Factor Construction Idea**: Targets industries with high ROE and low valuation under the PB-ROE framework, focusing on mature stages[9] - **Factor Construction Process**: 1. Calculate PB-ROE residuals for each industry 2. Rank industries based on residuals and select the top-performing ones[43] - **Factor Evaluation**: The factor performed strongly from 2016 to 2020 but has weakened since 2021[43] 4. Factor Name: Quality Dividend (DP + ROE) - **Factor Construction Idea**: Combines dividend yield (DP) and ROE to identify industries with the highest scores, focusing on mature stages[9] - **Factor Construction Process**: 1. Calculate DP and ROE for each industry 2. Combine the two metrics into a composite score 3. Rank industries and select the top-performing ones[46] - **Factor Evaluation**: The factor has shown significant excess returns in 2016, 2017, and 2023[46] 5. Factor Name: Value Dividend (DP + BP) - **Factor Construction Idea**: Combines dividend yield (DP) and book-to-price ratio (BP) to identify undervalued industries, focusing on mature stages[9] - **Factor Construction Process**: 1. Calculate DP and BP for each industry 2. Combine the two metrics into a composite score 3. Rank industries and select the top-performing ones[49] - **Factor Evaluation**: The factor has delivered significant excess returns in 2009, 2017, and 2021-2023[49] 6. Factor Name: Bankruptcy Value (PB + SIZE) - **Factor Construction Idea**: Targets industries with the lowest PB and SIZE scores, focusing on stagnation and recession stages[9] - **Factor Construction Process**: 1. Calculate PB and SIZE for each industry 2. Combine the two metrics into a composite score 3. Rank industries and select the lowest-scoring ones[52] - **Factor Evaluation**: The factor has shown significant excess returns in 2015-2016 and 2021-2023[52] --- Factor Backtesting Results Expected Growth (gf) - **Recent Performance**: - Lithium: +51.15% (3 months) - Frozen Food: +14.08% (3 months)[38] Actual Growth (g) - **Recent Performance**: - Lithium Chemicals: +51.88% (3 months) - Other Home Appliances: +14.93% (3 months)[41] Profitability (ROE) - **Recent Performance**: - Network Equipment: +12.18% (3 months) - Buses: +10.46% (3 months)[43] Quality Dividend (DP + ROE) - **Recent Performance**: - Timber Processing: +145.24% (3 months) - Lithium Equipment: +21.95% (3 months)[46] Value Dividend (DP + BP) - **Recent Performance**: - Network Equipment: +12.18% (3 months) - Security: -2.24% (3 months)[49] Bankruptcy Value (PB + SIZE) - **Recent Performance**: - Gas: +15.88% (3 months) - Building Renovation: +16.42% (3 months)[52]