文 | 古书奇谭 编辑 | 古书奇谭 曾经的全球资产安全岛美国国债，如今成了没人敢接的烫手山芋，中国财政部在香港发行的40亿美元主 权债券，却创下30倍认购率的奇迹，1182亿美元资金瞬间抢空。 一边是美国38万亿国债还不起本金，利息超军费，一边是中国美元债凭零违约信用被疯抢，全球资本弃 美投中，背后藏着怎样的金融逻辑？ 而且2024年美国国债利息支出已经突破1.1万亿美元，正式超过军费成为第一大财政负担，这种以债养 债的游戏，早就走到了崩溃的边缘。 2025年，穆迪把美国主权信用评级下调到AA1，一下子击碎了它最后一块3A信用招牌，让本就脆弱的 美债信用更是雪上加霜。 同样是美元计价的债券，为啥境遇能差这么多？其实答案特别简单，就跟咱们普通人选理财产品一个道 理，核心就看安全性和可靠性。 美国国债现在就像一款明摆着入不敷出、随时可能违约的高风险产品，而中国美元债就是家底厚实、信 用过硬的稳健资产。 全球金融市场的分化，现在看真是越来越明显，11月5日，中国财政部在香港推出40亿美元主权债券， 消息刚一公布，全球资本就像闻见香味的蜜蜂一样涌了过来。 各国央行、主权基金、国际顶尖投行这些聪明钱纷纷下场，最后以3 ...

前言 在全球金融市场暗流涌动的当下，一场不宣而战的信用博弈正在上演。 小李注意到，11月5日中国财政部在香港发行的40亿美元主权债券，以30倍认购率瞬间售罄的盛况，不仅创下全球资本追捧的纪录，更成为中美金融 博弈攻守转换的标志性事件。 资本用脚投票 全球投资者对中国美元债的狂热追捧，绝非偶然的市场冲动，总认购金额高达1182亿美元的数字背后，是专业投资机构对资产安全性的极致追求。 参与此次认购的并非普通散户，而是各国央行、主权基金、国际顶尖投行等"聪明钱"，其决策逻辑永远围绕"风险-收益"的最优解。 对比美国国债的尴尬处境，这种选择的合理性愈发清晰。 美国当前国债规模已突破38万亿美元，财政收入仅4万亿美元却要承担6万亿美元的年度支出，每年2万亿美元的缺口只能靠"借新还旧"维系。 更严峻的是，2024年美国国债利息支出已突破1.1万亿美元，超过军费成为第一大财政负担，这种"以债养债"的游戏早已濒临临界点。 穆迪2025年将美国主权信用评级下调至AA1，彻底击碎其最后一块3A信用招牌。 在小李看来，资本的流向从来不会说谎。 当中国以零违约的主权信用记录、每年超4000亿美元的贸易顺差、3万亿美元外汇储备的厚实家 ...

利息没优惠，却遭"疯抢"：市场用真金白银给中国信用投票 前言 国际评级机构给中国信用打分低美国两档，可现实呢？ 中国发美元债，全世界抢疯了，评级机构的脸，这回可被市场用真金白银打肿了。 先看几个硬核数字，这次发行的债券，三年期利率是3.646%，五年期是3.787%，这是个啥概念呢？它 几乎和美国财政部发行的同期国债利率一模一样，咱的五年期利率只比美债高了0.02个百分点，基本可 以忽略不计。 这就有意思了，平常咱普通人借钱，信用好、实力强的，利息就能低点；信用差点的，想借到钱就得付 更高的利息。 这回可好，咱们国家在利息上没给任何"优惠"，完全是以"市场价"借钱，结果却引发了"抢购潮"，认购 规模达到发行额的30倍，创下了历史记录。 评级机构的"尴尬"：中国的A1评级，为啥能卖出AA1的价？ 说到信用，就不得不提国际上的三大评级机构（穆迪、标普、惠誉），它们干的就是给各国信用"打 分"的活儿。 这说明啥？只能说明一件事：在全球那些精明的投资机构眼里，中国的主权信用，已经和美国站在了同 一水平线上，他们觉得，把钱借给中国，和借给美国一样安全、一样靠谱，这是一种用真金白银投出的 信任票，比任何口头承诺都实在。 ...

Core Viewpoint - The issuance of US dollar bonds by the Ministry of Finance is a strategic move to leverage global capital markets rather than a sign of financial distress [3][5][9] Group 1: Issuance of US Dollar Bonds - The Ministry of Finance recently issued several billion dollars in sovereign bonds in Hong Kong, which raises questions about the need for borrowing amidst high foreign exchange reserves [3][5] - The high interest rates in the US, with the federal funds rate exceeding 5%, make borrowing expensive, suggesting that the decision to issue dollar bonds is not merely about cost [3][5] - This strategy allows the country to use its credit to borrow dollars from global markets, indicating a shift in approach from traditional methods of accumulating dollars through trade surpluses [5][9] Group 2: Investment Strategy - The funds raised from issuing dollar bonds are likely to be used for investments in high-quality overseas assets, such as mines, ports, or technology, rather than being held in banks for interest [5][9] - This approach mirrors strategies employed by Wall Street players, where borrowed funds are used to generate returns through investments [5][9] Group 3: Global Capital Dynamics - The issuance of dollar bonds allows the country to capture capital that might otherwise flow to the US, thereby redirecting global liquidity towards its own financial instruments [7][9] - The high subscription rates and lower interest rates compared to US Treasury bonds indicate strong global demand for these bonds, reflecting confidence in the country's creditworthiness [7][9] Group 4: Currency Strategy - The issuance of dollar bonds also addresses the challenge of limited international circulation of the Renminbi, as it provides a mechanism to offer Renminbi to international investors upon bond maturity [9][11] - This strategy effectively facilitates the internationalization of the Renminbi, allowing foreign investors to engage in the Chinese market, thus enhancing the currency's global presence [11][13] Group 5: Strategic Implications - The success of this strategy relies on maintaining strong national credit and military strength, as it positions the country to capitalize on vulnerabilities in the global financial system [13] - The approach represents a calculated move to assert influence in international finance, potentially leading to significant geopolitical ramifications [13]