零售气方面：公司的"进攻"属性，当前气价处于历史底部、如经济复苏潜在弹性大。未来如宏观经济复 苏，带动工业气体气价上涨，零售气带来的潜在业绩弹性将会较大。同时公司培育电子特气等新增长 点、实现氖氦氪氙制取储运应用一体化，打开成长空间。 研报认为，杭氧股份"周期+成长"兼备的纯内需标的；气体行业处于周期底部未来业绩有望拐点向上。 加速布局可控核聚变等领域，打开第二成长曲线。 管道气方面：公司的"防御"属性，受宏观经济波动小，稳定增长。远期在国产替代大趋势下，券商预计 远期公司在第三方存量市场的份额将贡献长期业绩增量。同时，当前在行业处于周期底部、巨头公司具 备一定的项目收并购机会（如此前盈德气体），具备更大成长潜力。 杭氧股份（002430.SZ）12月11日微信公众号显示，公司成功中标聚变新能（安徽）低温分配阀箱项 目，项目包含7套低温分配阀箱，应用于BEST低温系统，是复杂低温"血液循环系统"中"智能的心脏瓣 膜和血管网络"，为各个低温用户精准分配各温区的冷量。浙商证券发布研报认为，中标聚变新能BEST 低温分配阀箱项目，成长空间加速打开。 目前，杭氧已成功中标BEST低温系统低温分配阀箱和低温氮系统两个项 ...

杭氧股份(002430) 报告日期：2025 年 12 月 12 日 证券研究报告 | 公司点评 | 化学制品 再次中标聚变新 BEST 低温系统部件，可控核聚变空间加速打开 ——杭氧股份点评报告 核心逻辑 ❑ 可控核聚变：中标聚变新能 BEST 低温分配阀箱项目，成长空间加速打开 1）再获订单：据公司 12 月 11 日微信公众号，公司成功中标聚变新能（安徽） 低温分配阀箱项目，项目包含 7 套低温分配阀箱，应用于 BEST 低温系统，是复 杂低温"血液循环系统"中"智能的心脏瓣膜和血管网络"，为各个低温用户精 准分配各温区的冷量。 2）回顾历史：公司已成功中标 BEST 低温系统低温分配阀箱+低温氮系统 2 个项 目，充分证明杭氧在深低温技术领域全面的技术实力和工程化能力。 3）展望未来：公司基于在气体设备的积累、切入可控核聚变低温系统领域（国 产替代空间较大），与安徽聚变新能等头部紧密合作，已连续中标订单，期待成 长空间加速打开。 ❑ 杭氧股份："周期+成长"兼备，核聚变/量子计算/商业航天等打开空间 中国工业气体龙头，"周期+成长"兼备的纯内需标的；气体行业处于周期底部， 未来业绩有望拐点向上。加速布 ...

格隆汇12月12日丨近日，杭氧股份成功中标聚变新能（安徽）有限公司低温分配阀箱项目，标志着杭氧 在可控核聚变领域扩展了新的应用范围。由于聚变装置内各部件是相互独立但又需要同时冷却的，低温 分配阀箱将冷量分别输送到不同设备，精确地控制每一路的冷却剂流量和压力，确保每个设备都能在其 设计的最佳温度和压力下稳定工作。目前，杭氧已成功中标BEST低温系统低温分配阀箱和低温氮系统 两个项目。 ...

近日，杭氧股份成功中标聚变新能（安徽）有限公司低温分配阀箱项目，标志着杭氧在可控核聚变领域 扩展了新的应用范围。由于聚变装置内各部件是相互独立但又需要同时冷却的，低温分配阀箱将冷量分 别输送到不同设备，精确地控制每一路的冷却剂流量和压力，确保每个设备都能在其设计的最佳温度和 压力下稳定工作。目前，杭氧已成功中标BEST低温系统低温分配阀箱和低温氮系统两个项目。 ...