机构：国元国际 研究员：杨森 产品结构转型升级叠加股权转让收益， 2025 年净利润大增400%~450% 公司发布盈喜公告，认为2025 年净利润大增受三大因素驱动：1）非手机领域智能视觉产品需求旺盛， 尤其智能驾驶与物联网终端市场快速扩张，带动摄像头模块销售量同比倍增，营业收入稳健增长；2） 公司持续聚焦中高端产品，潜望式摄像头、光学防抖模块及超声波指纹识别模块出货量大幅上升，产品 结构优化提升附加值，毛利率改善；3）本年度完成出售附属公司Kunshan QTech Microelectroni (India) PrivateLimited 约51.08%股权，录得交易收益，且联营公司经营业绩由亏损转为盈利，带来应占收益。 摄像头模组产品结构进一步优化，单价明显提升公司继续坚持以中高端摄像头模组为主的产品策略。至 2025 年H1，三千二百万像素及以上的手机摄像头模组于手机模组的占比达到约53.4%，较2024 年H1 提 升约5.5 个百分点。其中：潜望式摄像头模组的销售数量约为1,060 万颗，较2024 年H1 提升约5.9 倍。 摄像头模组产品综合平均单价达到约人民币41.5 元，同比提升约27. ...

公司继续坚持以中高端摄像头模组为主的产品策略。至2025年H1，三千二百万像素及以上的手机摄像 头模组于手机模组的占比达到约53.4%，较2024年H1提升约5.5个百分点。其中：潜望式摄像头模组的 销售数量约为1,060万颗，较2024年H1提升约5.9倍。摄像头模组产品综合平均单价达到约人民币41.5 元，同比提升约27.2%，环比2024年H2提升约16.1%。 非手机领域摄像头模组业务成为新的增长动力 公司着力发展第二成长曲线。至2025年H1，公司应用于车载和IoT等非手机领域的摄像头模组的销售数 量同比增长约47.9%，于整个摄像头模组销售总量的占比约为4.2%，较同期提升1.7个百分点。相应的销 售收入占摄像头模组产品总销售收入的比例约为23.9%，较同期提升约14.3个百分点，环比2024年H2提 升约8.5个百分点。截止2025年中期，公司已经和7家全球领先的智能驾驶方案商(Tier-1)建立合作关系， 并取得了37家全球领先的汽车品牌及/或新能源汽车品牌的供货商资格认证并逐步开始业务合作，较 2024年末新增3家合作伙伴，新增定点项目5个。 国元国际主要观点如下： 产品结构转型升级叠加股权 ...

国元国际发布研报称，预测丘钛科技(01478)2025~2027年收入分别为198.04（+22.6%）、219.53 （+10.9%）和244.77（+11.5%）亿元人民币，归母净利润14.26（+411%）、9.1（-36.2%）和10.92 （+17.8%）亿元人民币。按照稳健原则，该行认为按照2026年15倍PE估值是合理的，对应目标价12.89 港元/股，距离现价有37.2%的上升空间，给予"买入"评级。 国元国际主要观点如下： 产品结构转型升级叠加股权转让收益，2025年净利润大增400%~450% 非手机领域摄像头模组业务成为新的增长动力 公司着力发展第二成长曲线。至2025年H1，公司应用于车载和IoT等非手机领域的摄像头模组的销售数 量同比增长约47.9%，于整个摄像头模组销售总量的占比约为4.2%，较同期提升1.7个百分点。相应的销 售收入占摄像头模组产品总销售收入的比例约为23.9%，较同期提升约14.3个百分点，环比2024年H2提 升约8.5个百分点。截止2025年中期，公司已经和7家全球领先的智能驾驶方案商(Tier-1)建立合作关系， 并取得了37家全球领先的汽车品牌及/或新能 ...

丘钛科技（1478.HK） 2026-2-04 星期三 | 目标价： | | 12.89 港元 | | --- | --- | --- | | 现 | 价： | 9.4 港元 | | 预计升幅： | | 37.2% | | | | 相关报告 更新报告：AI 应用普及促进手机升配， 公司业务结构持续改善-YS-20250204 深度报告：AI 助力手机行业回暖，高端 光学模组弹性大-YS-20240305 买入 主业产品结构持续升级，第二增长曲线逐步成型 【投资要点】 重要数据 | 日期 | 2026-2-3 | | --- | --- | | 收盘价（港元） | 9.4 | | 总股本（亿股） | 11.9 | | 总市值（亿港元） | 108 | | 净资产（亿港元） | 59.9 | | 总资产（亿港元） | 171.5 | | 52 周高低（港元） | 16.8/5.76 | | 每股净资产（港元） | 5.03 | 数据来源: Wind 、国元证券经纪(香港)整理 主要股东 ➢ 产 品 结 构 转 型 升 级 叠 加 股 权 转 让 收 益 ， 2025 年净利润大增 400%~450% ➢ 摄像头模 ...

丘钛科技（1478.HK） 2026-2-04 星期三 | 目标价： | | 12.89 港元 | | --- | --- | --- | | 现 | 价： | 9.4 港元 | | 预计升幅： | | 37.2% | 重要数据 | 日期 | 2026-2-3 | | --- | --- | | 收盘价（港元） | 9.4 | | 总股本（亿股） | 11.9 | | 总市值（亿港元） | 108 | | 净资产（亿港元） | 59.9 | | 总资产（亿港元） | 171.5 | | 52 周高低（港元） | 16.8/5.76 | | 每股净资产（港元） | 5.03 | 数据来源: Wind 、国元证券经纪(香港)整理 主要股东 | | | 相关报告 更新报告：AI 应用普及促进手机升配， 公司业务结构持续改善-YS-20250204 深度报告：AI 助力手机行业回暖，高端 光学模组弹性大-YS-20240305 买入 主业产品结构持续升级，第二增长曲线逐步成型 【投资要点】 ➢ 产 品 结 构 转 型 升 级 叠 加 股 权 转 让 收 益 ， 2025 年净利润大增 400%~450% 公司发布盈喜 ...