投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 核心观点 螺纹钢：主力期价低位回升，录得 0.47%日涨幅，量增仓缩。现阶段， 螺纹钢供需格局变化不大，周产量环比虽有所下降，但供应仍是年内高 位；周度表需小幅增加，高频成交则是低位运行，需求表现平稳，但季 节性走弱预期未退，螺纹基本面并未好转，钢价继续承压运行，相对利 好的是库存低位，多空因素博弈下预计钢价延续弱势寻底态势，关注需 求表现情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 5 月 29 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 市场情绪回暖，钢矿震荡企稳 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价低位震荡，录得 0.32%日涨幅，量仓扩大。目前 ...

4 月出口（美元计价）同比+8.1%，表现出较强韧性。据海关总署数据显示，中国 4 月出口（以美元计价）同比增长 8.1%，延续良好增长态势，1-3 月出口同比分别+6.0%、-3.0%、+12.4%。25 年前四个月，东盟、欧洲、美国分别为我 国前三大贸易伙伴，我国对其出口金额分别为 1.48 万亿、1.21 万亿、1.07 万亿，同比分别+12.6%、6.1%、-1.5%。4 月出口表现出较强韧性，预计主要受益于非美地区需求强劲。 暖通产业链 25Q1 销售数据高增。1）整机产品出口表现显著优于内销，主因海外经销商在关税政策不确定性下的提前 备货行为；2）上游零部件受益于下游产量高增长，内需供应端普遍实现较高增速，其中国内补贴政策与"抢出口"效 应形成双向拉动。家用空调：根据产业在线，25Q1 实现总销量 5887.3 万台，同比+15.3%，其中内销 2735.2 万台，同 比 +6.2%，出口 3152.1 万台，同比 +24.5%，出口表现优于内销。受季节性备货节奏影响，出口端占据主导，预计随 着出口淡季和内销旺季备货到来，市场结构将迎来切换。二季度排产数据显示内销端呈现显著提升，反映厂商对旺季 市 ...