英杰电气 20250702 摘要 英杰电器深耕核聚变电源领域，与西南物理研究所、中科院等离子体物 理研究所等科研机构合作长达 20 年，提供大功率电源，并在 2024 年 实现上千万规模的业绩，核聚变市场潜力巨大。 公司在核聚变领域面临鞍山同创、天津明伟创等竞争对手，但凭借 IGBT 技术在磁场电源方面的优势，以及柔性化生产能力，积极争取核聚变项 目带来的市场机会，预计该领域投资将达数百亿。 英杰电器的核心技术在于加热电源和磁场电源的控制精度，电流波动率 已控制在 1/10,000 以内，并实现长脉冲连续波 1,066 秒，技术优势明 显，可从光伏大功率电源技术顺利转移至核聚变领域。 光伏行业下行对英杰电器造成冲击，国内光伏订单大幅减少，但公司积 极拓展半导体、充电桩、储能等领域，其中半导体业务预计今年营收超 4 亿元，增长 30%以上，充电桩业务也在积极推进中。 公司去年四季度已对光伏业务计提 5,000 多万的损失，并采取措施应对 坏账风险，如通过法院判决将定制化电源产品抵回，降低整体业绩风险。 Q&A 英杰电器在核聚变电源领域的业务情况如何？ 英杰电器主要从事工业电源的研发和制造，涵盖控制功率控制电源和 ...

英杰电气(300820) 报告日期：2025 年 04 月 27 日 业绩短期承压，半导体射频电源迈向 5nm 先进制程 ——英杰电气点评报告 投资要点 ❑ 2024 年报&2025Q1 业绩：短期承压；期待半导体射频电源进展提速 证券研究报告 | 公司点评 | 其他电源设备Ⅱ 1）2024 年报：营收 17.8 亿元，同比增长 0.6%；归母净利润 3.2 亿元，同比下滑 25.2%。年 毛利率 38.5%，同比提升 1.3pct；净利率 18.8%，同比下降 5.5pct。 收入结构——光伏：8.7 亿元、同比下滑 10.3%，毛利率 28.5%、同比-2.4pct；半导体：3.5 亿元、同比增长 6.4%，毛利率 54%、同比+11.1pct；其他领域：5.5 亿元、同比增长 18.9%， 毛利率 44.6%、同比-2pct。 2）2025Q1 业绩：营收 3.3 亿元，同比下滑 13.3%；归母净利润 0.5 亿元，同比下滑 37%。毛 利率 37.8%，同比下降 4.2pct；净利率 15.8%，同比下降 6.6pct。 3）订单：截至 2025 年 Q1 末，合同负债达 11.8 亿元，同比下滑 ...