证 券 研 究 报 告 九毛九（09922.HK）2025 年三季报点评 推荐（维持） 同店降幅收窄，鲜活模式提速 目标价：2.24 港元 事项： 九毛九发布 2025 年第三季度最新营运表现公告，三大主要品牌自营门店同 店销售额虽承压，但已连续三个季度改善，太二自营同店日均销售额同比下 降 9.3%，较上半年的-19.0%显著改善，怂火锅与九毛九自营同店日均销售 额同比分别下降 19.1%与 14.8%，亦呈现边际好转；北京、上海等核心城市 同店销售额在第三季度已实现同比正增长。公司持续推进"5.0 鲜活模式" 餐厅升级，截至 9 月底已落地 106 家，计划至年底拓展至 200 家以上，进 一步推进夯实"鲜活食材"战略。 评论： [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 6,074 | 5,522 | 6,039 | 6,504 | | 同比增速(%) | 1.3% | -9.1% | 9.4% | 7.7% | ...