证 券 研 究 报 告 源飞宠物（001222）深度研究报告 推荐（首次） 深耕宠物牵引用具，自主品牌发展可期 目标价：26.5 元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,310 | 1,613 | 1,823 | 2,058 | | 同比增速(%) | 32.2% | 23.2% | 13.0% | 12.9% | | 归母净利润(百万) | 164 | 165 | 207 | 242 | | 同比增速(%) | 30.2% | 0.3% | 25.5% | 17.0% | | 每股盈利(元) | 0.86 | 0.86 | 1.08 | 1.27 | | 市盈率(倍) | 23 | 23 | 18 | 16 | | 市净率(倍) | 2.9 | 2.6 | 2.3 | 2.0 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 6 月 27 日收盘价 公司研究 其他轻工Ⅲ 2025 年 06 月 30 日 ...

点评： 24 年宠物零食/ 宠物牵引用具收入同比+28.2%/ +23.2%， 境外/ 境内同比+27.2%/+73.4% 分产品看，2024 年公司宠物零食/宠物牵引用具/其他宠物产品及其他/宠物注塑玩具收入占比分别为 46.3%/34.8%/15.0%/3.9% ， 收入分别同比+28.2%/+23.2%/+60.2%/+102.0%。 24 年收入/归母净利润同比+32.2%/+30.2%，25Q1 同比+36.3%/-30.6%源飞宠物发布2024 年年报及2025 年一季报。公司2024 年实现营业收入13.1 亿元，同比增长32.2%，归母净利润1.6 亿元，同比增长 30.2%，扣非归母净利润1.6 亿元，同比增长27.2%，EPS（基本）为0.87 元，拟每股派发现金红利0.15 元（含税）。 分季度来看，24Q1~Q4 公司单季度收入同比+30.7%/+23.0%/+28.6%/+45.8%，归母净利润同比 +72.5%/-16.4%/+19.1%/+104.4%。2025Q1 单季度公司实现营业收入3.3 亿元，同比增长36.3%，归母净 利润2537 万元，同比下滑30.6%，扣非归母净 ...

2025年4月，温州源飞宠物玩具制品股份有限公司（以下简称"源飞宠物"）发布2024年年度报告。报告 期内，公司实现营业收入13.10亿元，同比增长32.16%；净利润1.64亿元，同比增长30.24%。然而，经 营活动产生的现金流量净额为 -143.99万元，同比下降101.11%，这一数据的巨大变化值得投资者关注。 关键财务指标解读 营收稳健增长，市场拓展成效显著 2024年源飞宠物营业收入达1,310,006,121.95元，较上年的991,259,566.05元增长32.16%。从业务板块来 看，宠物用品及食品业务收入占据主导，为1,310,006,121.95元，同比增长32.16%。其中，宠物牵引用 具收入455,985,380.07元，占比34.81%，增速23.20%；宠物零食收入606,609,452.17元，占比46.31%，增 速28.17%；宠物注塑玩具收入50,992,202.89元，占比3.89%，增速高达102.02%；其他宠物产品及其他收 入196,419,086.82元，占比14.99%，增速60.18%。从地区分布看，境外收入1,123,777,743.56元，占比 85. ...