今天分享的是：宏观深度报告："该省省、该花花"——中国消费的"K型分化" 报告共计：12页 中国消费"K型分化"现象深度解析 近年来，受居民收入结构调整与代际人口变动等多重因素影响，我国消费市场呈现显著的"K型分化"特征，即高端品质消费与高性价比 消费两极凸显，中间层级消费相对弱化。这一结构性变革重塑了传统消费逻辑，对消费市场格局与产业发展产生深远影响。 消费"K型分化"在消费端与供给端均有鲜明体现。从消费者角度，场景选择上，传统商场吸引力下滑，北京SKP、南京德基广场等高端奢 侈品商场销售额逆势增长，而拼多多、折扣店等低价消费场景热度攀升；商品选择上，Labubu等能提供高情绪价值的产品受追捧，蜜雪 冰城等主打极致性价比的品牌成为大众首选；服务消费中，豪华定制旅游与"特种兵旅行"、高端沉浸式餐饮与平价社交餐饮形成鲜明对 比。 在零售商层面，供给策略呈现高端与平价双轨并行。顶奢商圈开始引入平价品牌，名创优品入驻德基广场成为典型案例；小米、比亚迪 等企业构建覆盖高端与低价的产品矩阵，既推出对标国际品牌的高端系列，也打造满足基础需求的高性价比产品，精准契合消费分化趋 势。 消费"K型分化"本质上是传统消费理论的革 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 ◼ 消费"K 型分化"出现的原因 ➢ 从需求端来看，代际人口变化以及宏观政策从投资于物逐步转向投资于 人两方面因素下消费者消费理念的变化是消费市场"K 型分化"的重要 原因，情绪价值成为了消费者除实用价值外的另一重要考量，对于"高 度奢华"以及"极具性价比"两种能带来高价值的消费需求明显提升。 从供给端来看，零售商面临的存量市场竞争加剧和产品竞争力的根本性 转变，构成了消费"K 型分化"的市场基础。 ◼ 消费"K 型分化"背后反映出的理论转变 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 宏观深度报告 20260108 "该省省、该花花"——中国消费的"K 型分化" 2026 年 01 月 08 日 [Table_Summary] ◼ 核心观点：近些年，在居民收入结构调整和代际人口变动等多方面因素 的影响下，我国消费市场出现明显的两极化特征，即"K 型分化"，在 K 型分化的一端，是具有高情绪价值、高溢价的高端品质消费，而在 K 型 分化的另一端，则是具有高实用价值 ...