行业研究 证 券 研 究 报 告 华创交运|低空经济周报（第 45 期） 海外市场观察：JOBY 触及百亿美金市值里 推荐（维持） 程碑，西锐再创股价新高 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：霍鹏浩 1）从商业模式理解，我们认为公司，生产端属于高端制造业，航空制造门槛 高壁垒高，24 年前三大市占率近半；销售端属于高端消费品，公司深耕私人 飞机领域，面向 C 端客户为主，产品近年来持续提价，24 年相较于 21 年，公 司 SR2X 系列售价提升了 26%，愿景喷气机提升了 24%，典型类高端消费品 属性。2）海外比较：我们观察海外上市公司中，巴航工业 Wind PEttm 23 倍， 德事隆集团 Wind PE ttm 18.5 倍，均明显高于西锐。注：我们预计公司 202 ...

7月11日，全球私人飞机厂商龙头西锐(02507.HK)的股价，无惧控股股东解禁日到期，涨势如虹。 早盘西锐的股价逐步拉升，14:19左右突然直线拉升，最终收涨14.01%，收盘价为48港元/股，再度创出历史新高，市值达到了175.7亿港元。 社交平台上，不少看好西锐前景的网友直言："西锐市值有望突破300亿港元"。 解禁日前夕，难挡股价大涨 西锐飞机起源于美国，后被中国通用飞机龙头企业中航通飞全资收购，自此纳入中国央企体系。 中航通飞香港有限公司(下称"中航通飞香港")是西锐的控股股东，2024年末持股比例达84.97%。中航通飞香港最终由中国航空工业集团有限公司控制。 根据西锐在港股上市时的公告，中航通飞香港于西锐上市时需禁售的股票数目约3.11亿股，占西锐总股份的85%。根据规则，2025年7月11月为中航通飞香 港第二个解禁日最后一天，当天过后，中航通飞香港所持西锐的股份迎来全面解禁。 回顾历史案例，上市公司股票解禁与股价下跌并非必然关联。在市场环境向好、资金充裕的背景下，解禁对股价的影响通常较小。对于优质标的而言，市场 筹码的增加反而可能吸引更多资金入场，进而助推股价上扬。 此次控股股东解禁日临近， ...

研究报告 Research Report 26 Jun 2025 西锐 Cirrus Aircraft (2507 HK) 首次覆盖: 全球领先的私航飞机制造商与航空安全技术革新先锋 [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus Global Leader in Private Aviation Manufacturing and Safety Innovation: Initiation [Table_Info] 首次覆盖优于大市 Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$40.15 目标价 HK$60.00 HTI ESG 2.6-3.3-3.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$14.69bn / US$1.87bn 日交易额 (3 个月均值) US$22.44mn 发行股票数目 365.99mn 自由流通股 (%) 15% 1 年股价最高最低值 HK$45.01-HK$17.46 注：现价 HK$40.15 为 2025 ...