丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保行业 [Table_Title] 政策驱动新能源渗透提速，人形机器人开启智能 化新蓝海 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 Q1 全国节能环保支出 1,302 亿元，同比增长 6.5%，其中 3 月单月增速达 16.28%， 推动行业景气度修复。2025 年 1-4 月销量 2.57 万辆，同比增长 4.0%，底部反弹迹象显著。新 能源环卫装备成核心亮点，1-4 月销量 3782 辆，同比高增 81.9%，渗透率提升至 14.7%。盈 峰环境、福龙马等头部企业加速电动化与智能化布局。政策层面，第二批公共领域车辆电动化 试点落地 10 城，预计新增新能源汽车超 25 万辆。侨银股份等企业试水人形环卫机器人，但技 术瓶颈（动作精准度、续航）与成本问题制约规模化应用，行业仍处探索期。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 ...

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年，公司实现营业收入50.40 亿元，同比下降1%； 实现归母净利润1.45 亿元，同比下降37%。2025 年一季度，公司实现营业收入11.64 亿元，同比下降 2%；实现归母净利润0.63 亿元，同比下降2%。 核心观点： 公司业绩短期承压，新能源装备与服务业务仍具看点。2024 年公司营收规模基本稳定，但归母净利润 同比有所下滑，主要系计提坏账准备增加及部分新增环卫服务项目尚未进入稳定运营期，尚未产生利润 所致。分业务看，环境产业生态运营收入实现38.24 亿元，同比增长4%，毛利率21.77%，保持稳健；智 能装备制造业务收入10.78 亿元，同比下降18%，毛利率20.80%，有所下滑。新能源环卫装备（含机器 人）销量608 台，收入3.61 亿元，表现亮眼。公司拟每10 股派发现金红利1.58 元（含税），分红比例达 45.13%，持续回报股东。2025 年一季度，公司实现营业收入11.64 亿元，归母净利润0.63 亿元，扣非后 归母净利润0.63 亿元，同比基本保持稳定。 环境服务稳健增长，在手订单充裕，关注回款改善。2024 年公 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨盈峰环境（000967.SZ） [Table_Title] 盈峰环境 2024A&2025Q1 点评：毛利率承压略 有下滑，新能源装备市占率进一步提升 报告要点 [Table_Summary] 盈峰环境 2024 实现营业收入 131.2 亿元，同比增长 3.85%，归母净利润 5.1 亿元，同比增长 3.04%；2025 年 Q1 单季度实现营业收入 31.8 亿元，同比增长 6.15%，归母净利润 1.8 亿元， 同比增长 4.74%。服务及装备均实现增长，新能源装备市占率进一步提升。2025Q1 新能源装 备销量同比大幅增长 117%，市场份额进一步升至 35%。毛利率仍承压下滑，期间费用率有所 下降。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com ...

智慧服务业务稳步扩张，在手订单充足。2024 年，公司新签约城市服务项目76 个，新增年化合同额达 14.86 亿元，位居行业第二，新增合同总额44.47 亿元。截至2024 年末，公司在运营城市服务项目262 个，在运营项目合同总额612.85 亿元，年化合同额71.72 亿元，待执行合同总额393.83 亿元，充足的项 目储备为未来业绩增长奠定基础。公司持续推进"作业机械化+运营智能化+服务标准化"，依托自主研 发的智云平台，提升运营效率和管理水平。 智能装备龙头地位稳固，新能源产品优势显著。2024 年，公司环保装备销售额连续24 年保持国内行业 第一。全年环保装备销量达12,173 辆，市场占有率19.3%，销量与市占率均位居行业第一。在新能源环 卫装备领域，公司优势突出，全年纯电动环保车辆销售2,691 辆，市场份额达30.5%，连续三年稳居行 业第一。公司新能源产品已覆盖清扫、收转运等40 多个品类、近200 款车型，此外，公司在应急排涝装 备市场取得战略性突破，新增订单7.1 亿元，同比增长3450%。高空作业装备成功量产三款自主研制车 型。 事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报， ...