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大华股份(002236):三大业务全面增长 深入推进大模型研发
Xin Lang Cai Jing· 2025-08-26 00:33
严格把控项目质量,盈利质量显著提升。上半年营收152 亿元,同比增长2%;归母净利润25 亿元,同 比增长37%。公司严格执行项目筛选机制和成本管控,重点突破高价值业务,Q2 毛利率回升至42.7%的 较高水平,同比+1.8pct,环比+2.5pct。上半年公司经营活动产生的现金流量净额6.39 亿元,为上市以 来同期最高;上半年收现比达115%,来自国家化债政策的有序推进和公司对项目回款质量持续严格管 控。 受益下游需求向好,三大业务全面增长。1)部分投资者担心国内市场需求,但国内业务营收上半年同 比增长2%至75.53 亿元,其中,政府业务营收同比增长5%至18.5 亿元,Q2 增速升至8%。大交通、水 利、应急、公共民生等领域需求较好。企业业务营收同比增长8%至42.19 亿元,4 月起订单增速较好, 央国企、头部企业成为阶段重点。2)公司海外业务营收同比增长2%至76.28 亿元,下半年有望继续稳 健增长。其中,发达地区市场回暖,增速较快;中东等地城市化进程加速,基建空间广阔,解决方案推 广前景可观。海外业务的分销业务是利润贡献的核心来源。从单纯的产品销售向提供综合解决方案的转 型也带来了增量,大华持 ...
大华股份(002236):三大业务全面增长,深入推进大模型研发
Orient Securities· 2025-08-25 13:52
大华股份 002236.SZ 公司研究 | 中报点评 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 25-27 年每股收益为 1.22/1.31/1.48 元(原 25-26 年预测为 1.31/1.50 元,主要调整了营业收入和毛利率),根据可比公司 26 年平均 21 倍 PE 估值,给予 27.51 元目标价,维持买入评级。 | 三大业务全面增长,深入推进大模型研发 | | --- | 风险提示 核心观点 ⚫ 行业需求不及预期;AI 大模型落地不及预期;海外业务不及预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 32,218 | 32,181 | 33,704 | 37,208 | 40,691 | | 同比增长 (%) | 5% | -0% | 5% | 10% | 9% | | 营业利润(百万元) | 8,141 | 2,980 | 4,432 | 4,729 | 5,369 | | 同比增长 (%) | 257% | -63% | 4 ...
大华股份(002236):构建大模型全栈能力,推进AI产业化
CAITONG SECURITIES· 2025-08-20 08:05
构建大模型全栈能力,推进 AI 产业化 大华股份(002236) 证券研究报告 计算机设备 / 公司跟踪研究报告 / 2025.08.20 | 投资评级:增持(维持) | | --- | | 基本数据 | 2025-08-19 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 18.20 | | 流通股本(亿股) | 21.16 | | 每股净资产(元) | 11.30 | | 总股本(亿股) | 32.87 | 最近 12 月市场表现 -5% 8% 21% 34% 48% 61% 大华股份 沪深300 计算机设备 分析师 张益敏 SAC 证书编号:S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 分析师 吴姣晨 SAC 证书编号:S0160522090001 wujc01@ctsec.com 相关报告 1. 《聚焦高质量增长,把握经济与技术的共 振机遇》 2025-08-18 2. 《业务结构分化仍存压力,AI 模型产业 化加速》 2025-03-30 3. 《化债政策有望对回款、新项目推进产生 积极影响》 2024-10-27 核心观点 ❖ 风险提示:地缘政治环境风险、全球经济下行 ...