作者 | 任早羽 编辑 | 江江 视觉 | 顾芗 林清轩的招股书显示，过去三年（2022—2024年）其营收分别为6.91亿元、8.05亿元和12.1亿元，其净利 润也从2022年的亏损593.1万元，转变为2024年的盈利1.87亿元，年复合增长率约32%。其毛利率也非 常"亮眼"，一路从2022年的78%，涨到了2024年的82.5%。 "当时都是擦水乳，第一次听说擦油的，大为震撼。"刘菱对盐财经记者说。 2021年，在某新一线城市的商场里，刘菱第一次认识了护肤品牌"林清轩"。热情的柜姐把她迎了进去， 一边从"以油养肤"的概念开始说起，一边帮刘菱试用产品。 在"对抗痘痘""吸收效果更好"的整套话术中，刘菱成为了林清轩主推产品山茶花精华油的客户。几年时 间里，她已经用空了两三瓶。回忆起来，刘菱自觉是护肤知识过少而被说动，毕竟林清轩定价之高昂， 已经可以媲美国际一线大牌产品，更是被调侃为单毫升价格超越茅台的"液体黄金"。 时间来到2025年，这个被刘菱评价为"用起来不错，但说不出功效上有什么特别"的、靠"山茶花精华 油"打天下的高端国货品牌，准备上市了。 林清轩即将上市/图源：视觉中国 5月29日，上海林清轩 ...

林清轩正式向港交所递交招股书，冲刺"国货高端护肤第一股"。 根据招股书，收入方面，林清轩2022年、2023年及2024年，收入分别为6.91亿元、8.05亿元及12.1亿元；利润方面，2022年净亏 损590万元，2023年扭亏为盈，净利润8450万元，2024年净利润为1.87亿元。 尽管三年营收翻倍、利润激增，但重营销、轻研发，叠加两年两次因涉及违规宣传被处罚，也影响着其高端化根基与消费者信任。 01 每卖100块，就有30块砸营销 来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 核心提示： 1. 林清轩业绩高增长依赖巨额营销驱动： 2024 年营销推广开支高达 3.65 亿元，占营收 30% ，同比增长 95% ，远超 50.3% 的营收增 速。整体呈现 " 重营销、轻研发 " 的模式：研发投入占年收入约 3% ，研发人员占总员工的 3.1% 。 2. 高速扩张伴随着营销合规风险，今年年初因违规宣传 " 抗老修护专家 " 被罚 2.1 万元， 2021 年亦因功效表述不准确被罚 5 万元。 3. 高端化战略争议不断，高价产品如 1700 元香水、 2600 元精华引发吐槽，其 " 世界五大化妆品家族 " 愿景面临挑 ...