证券研究报告 舍得酒业 (600702 CH) 2025 年秋季策略会速递— 精细化经营，静待需求恢复 2025 年 8 月 29 日│中国内地 饮料 核心亮点： 1、产品端：上半年受外部环境影响，商务消费场景需求收缩，但公司方向 不变，动作不乱，基本达到上半年预期目标。上半年公司产品结构端变化幅 度较小，公司核心大单品品味舍得核心聚焦商务消费场景，上半年相对承压； 但大众价位产品舍之道、光瓶酒大单品沱牌 T68 大单品增幅都较为显著； 同时公司坚持高端化方向不改，坚持打造藏品系列，在低基数下 25H1 增幅 弹性较大。在行业逆周期中公司积极开拓舍之道、沱牌 T68 等价位大单品 补上经营缺口。 2、渠道端：公司依靠平台推力和 C 端拉力提升动销，同时聚焦基地市场， 2025 年公司核心抓手仍以基地市场为主展开，年初公司正式启动六大基地 市场战役（遂宁、成都、绵阳、聊城、德州、天津），针对基地市场公司进 行大量渠道建设和 C 端消费者投入加码，未来目标打造多个 5-10 亿级别核 心样板城市。同时，公司希望未来 2 年电商占比能持续提升，通过差异化产 品和差异化营销做电商增长。 3、近期经营反馈：从动销端看， ...