2024 年公司涤纶短纤量价齐升。公司涤纶短纤产能为120 万吨，国内首位。 2024 年短纤销量130.4 万吨（同比+11.8%），售价6559 元/吨（同比+0.6%），实现量价齐升。2025 年 一季度产销量同比略增，售价略降。 风险提示：项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期等。 投资建议：公司涤纶长丝规模逐步扩大，具备较强的市场竞争力和成本控制能力，但由于2024 年行业 供给增速仍大于需求增速，涤纶长丝景气度依然处于历史较低分位，公司盈利能力受限，我们下调公司 2025-2026 年公司归母净利润预测为13.55/13.72 亿元（原值为22.23/24.68 亿元），新增2027年归母净利 润预测为14.26 亿元，对应2025-2027 年EPS 为0.89/0.90/0.93元，当前股价对应PE 为12.1/12.0/11.5 X， 维持"优于大市"评级。 公司2025 年一季度归母净利润同比提升。公司2024 年营收670.9 亿元（同比+9.1%），归母净利润11.0 亿元（同比+1.3%）；2025 年一季度营收145.6亿元（同比+0.7%，环比-18.6%），归母净利 ...

证券研究报告 桐昆股份 (601233 CH) Q1 盈利环比改善，聚酯链静待回暖 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地 | 化学纤维 | 桐昆股份于 4 月 29 日发布 25 年一季报：一季度实现营业收入 194.2 亿元， 同环比-8%/-23%，归母净利润 6.1 亿元，同环比+5%/+213%，扣非净利润 6.0 亿元，同环比+12%/+447%。考虑行业产能增速放缓后的供给格局优化， 叠加内需修复有望带动产业链景气回暖，维持"增持"评级。 25Q1 涤纶长丝景气仍偏弱，主要原料价格下行助力毛利率改善 一季度参股公司（20%股权）浙石化经营情况环比改善，公司投资收益同比 -1%/环比+33%至 2.53 亿元。主营业务方面，一季度公司涤纶长丝产品 POY/FDY/DTY销量为181/45/24万吨，同比-7%/+8%/+4%，POY/FDY/DTY 销 售均 价为 6373/6783/7957 元 /吨 ， 同比 -7%/-12%/-5%， 实 现营 收 115/30/19 亿元，同比-13% ...

2025 年 04 月 30 日 桐昆股份 (601233) ——业绩符合预期，长丝和炼化业绩均有提升 上 市 公 司 石油石化 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.56 | | 一年内最高/最低（元） | 16.44/9.63 | | 市净率 | 0.7 | | 股息率%（分红/股价） | 0.41 | | 流通 A 股市值（百万元） | 25,301 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.65/9,849.80 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 15.45 | | 资产负债率% | 65.88 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 2,405/2,396 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 0 ...