投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0017251 | 2026/1/9 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | 从业资格号:F3066728 | | | | 指标 | 2026/1/7 | 2026/1/8 | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 416. 3 | 416. 2 | -0. 10 | 成交情况: PTA:原油行情上涨乏力,个别下游聚酯工厂计划提前 | | | PTA-SC(元/吨) | 2124. 7 | | -63. 27 | 检修,需求淡季的利空影响逐渐显现,PTA行情下跌, | | SC | | | 2061. 4 | | 现货基差走弱。PTA加工费为384元/吨,较上一交易日 | | | PTA/SC(比价) | 1. 7023 | 1.6816 | -0. 0208 | 上涨38元/吨。 | | PX | CFR中国PX | 900 | 886 | -14 ...

期货日报记者了解到，此轮行情的核心驱动力来自上游PX。2025年12月17日，PX期价率先探底回升；12月18日，放量增仓再收阳，涨势初显；12月19日 和12月22日，PX期价继续大幅增仓上行，突破7200元/吨整数关口。不过，在突破关键价位后，量仓回落导致涨势放缓。12月26日，市场分歧显现。随 后，伴随着持仓量大幅下滑，PX及其他聚酯链品种价格迎来显著回调。 中信建投期货能化高级分析师李思进认为，上游PX投产进度显著慢于下游，在2026年三季度新产能集中释放前，PX将出现供应缺口，这是聚酯产业链基 本面最强的品种。她认为，市场基于乐观预期进行多头配置，是支撑中期趋势的主要力量，"此次回调只是5月合约触及关键目标区域，叠加油价回落引发 的获利了结，属于预期内的压力释放，并未改变长期乐观预期"。 对于此次显著回调，国投期货化工首席分析师庞春艳也表示，PX期价从6800元/吨涨至最高7600元/吨以上，美盘现货价格从830美元/吨升至920美元/吨附 近，涨幅均超10%。但与此同时，终端纺织行业进入淡季，订单持续走弱，织造开工率不断下降。 在庞春艳看来，原料价格的快速上涨，让涤丝企业现金流压力持续放大，部分企 ...

2025年12月中旬以来，聚酯链品种(除乙二醇外)上演了一轮"过山车"行情。从强势上涨到显著回落，市场波动背后的逻辑与后市走向，成为行业关注的焦 点。 期货日报记者了解到，此轮行情的核心驱动力来自上游PX。2025年12月17日，PX期价率先探底回升；12月18日，放量增仓再收阳，涨势初显；12月19日 和12月22日，PX期价继续大幅增仓上行，突破7200元/吨整数关口。不过，在突破关键价位后，量仓回落导致涨势放缓。12月26日，市场分歧显现。随 后，伴随着持仓量大幅下滑，PX及其他聚酯链品种价格迎来显著回调。 庞春艳认为，聚酯产业链春节前后会出现终端停工、降负的现象，消费将暂时停滞，下游备货意愿直接取决于对后市的预期。"如果对节后需求预期乐 观，且上游涨价预期强，节前会有备货行情；若预期悲观，则更倾向于适度备货、节后补库。"庞春艳表示，结合当前的市场表现看，终端织造企业在本 轮行情初期已完成集中补库，节前大概率以消耗原料为主，备货意愿不强。 在她看来，聚酯原料价格若再度大幅上涨，可能会引发企业提前停车检修，加剧负反馈，不利于市场健康发展；若原料价格适度回调，让下游平稳运行， 反而更有利于后续重拾涨势。从时 ...

聚酯淡季压力增强，关注终端负反馈影响 通惠期货研发部 成本端，12月31日，布油主力合约收盘60.91美元/桶。WTI收57.41美元/ 桶。需求端，12月31日，轻纺城成交总量为749.0万米，15 日平均成交为 871.47万米。 供给端 ：PX装置开工率维持高位，消化成本下滑带来的利润空间，PTA方 面，开工率或保持稳定，上游原料成本下行可能激励厂商维持当前生产节 奏，装置变动暂未释放明确减产信号，供应端整体呈现宽松倾向。 需求端 ：PTA供增需减，下游淡季深入，终端接单走弱，聚酯工厂负反馈 导致降负减产意愿加深，预计价格修复程度有限。 库存端 ：PTA工厂库存可能逐步累积，因需求不振导致出货速度放缓，而 供应端未见收缩，库存压力上升将加剧价格下行风险，尤其在高库存背景 下加工费易受挤压。 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 12月31日，PX 主力合约收7260.0元/吨，较前一交易日收跌0.77%，基差 为-212.0元/吨。P ...

PX和PTA强预期修复利润， 乙二醇弱基本面下震荡筑底 聚酯月报 2026/01/04 马桂炎（联系人） 13923915659 magy@wkqh.cn 交易咨询号：Z0022675 从业资格号：F03136381 徐绍祖（能源化工组） 从业资格号：F03115061 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 PTA基本面 02 期现市场 05 MEG基本面 ◆ 行情回顾：上月价格大幅上涨，截至12月30日，05合约收盘价5152元，月同比上涨400元；华东现货价格5100元，同比上涨380元。基差和价 差方面，截至12月30日，基差-50元，月同比下跌12元；5-9价差94元，同比上涨34元。 ◆ 供应端：月底PTA负荷72.5%，月环比下降1.2%。十二月检修装置有所增加，整体负荷低于十一月。一月检修量预期仍然较多，平均负荷持稳。 ◆ 需求端：月底聚酯负荷90.4%，同比下降1.1%，其中长丝负荷89.2%，下降5.2%；短纤负荷96.2%，同比下降1.3%；甁片负荷73.4%，上升1.2%。 涤纶方面，库存压力较低，利润较差，利润压力叠加淡季来临，预期负荷将持续下降；甁片库存及利润偏稳定 ...

聚酯数据周报 国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0017709 期货从业资格号：F03124480 日期：2026年1月4日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周PX观点总结：成本驱动偏强 供应 国产供应端福佳大化100万吨装置重启，印度GAIL采购中东PX货源，为3-4月开车做准备。国内PX开工在88%。 需求 PTA国产装置方面，盘面05合约加工费上涨至300+元/吨，略显偏高，新凤鸣1期250万吨、中泰化学120万吨装置重启，开工率预计回升，未 来关注逸盛新材料360万吨检修计划，总体开工率维持在71%左右。 观点 成本支撑偏强，正套持有。1月3日，美国对委内瑞拉展开空袭并成功抓获总统马杜拉，市场预计该地原油出口短期或下滑30-60万桶/日，油价 在此背景下短线预计冲高，对PX形成估值上的支撑。 估值 PXN357美元/吨，石脑油负反馈，PXN持续扩大。PX-MX韩国FOB价差149美金/吨（-8），美国PX-MX价147美金/吨（+14），山东PX- MX价1 ...

【EGPF周度策略20251228】远月投产预期压制乙二醇反弹高度 日期：2025-12-29 ZHESHANG FUTURE 【EGPF周度策略20251228】远月投产预期压制乙二醇反弹高度 核心观点 2025-12-29 ● 合约: eq2605 ® 观点: MEG 下跌空间有限,在[3400]价位存在支撑 ® 逻辑： 在成本（油煤）偏弱、自身估值偏高，26年大投产销景下，EGO1价格特牌承压。从取实来看，11-12月内素库幅度较为明显，且远月仍有新装置热产预期压制，关注宏观层面以及装置变动, 基本面中长周朗看，26-21年乙三醇或进入到新一般的扩散用时，26年新股产约215万吨，2027年之后仍有不少大套装置计划股广，加古雷、中科，壳体等的工期项目，加回趣。中昆，天业之类的新闻的恐色成气氛必,二酶取 目，因此后期乙二醇价格更多呈现底部整理状态。 产业链操作建议 场外报价 买卖 套保比例(%) 入场价格 参与角色 行为9向 情得向 现货散口 贵略推荐 套保衍生品 相关场外产品 | 炼厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心乙二醇下跌 | த் | 可针对未卖出MEG库存，按50%比例套 保做空以及50%比例 ...

Group 1: Polyester Industry Chain Price Trends - The prices of polyester industry chain products have increased as of December 25, with PX at 7318, PTA at 5040, polyester filament at 6450, polyester bottle chips at 5990, and BOPET at 7475 yuan/ton, reflecting increases of +7.88%, +8.39%, +2.79%, +5.27%, and +1.15% respectively compared to the previous week [1] Group 2: Production Capacity Insights - PX production is currently at 89% capacity, with no new capacity expected before Q4 2024. PTA has a 74% operating rate with significant pressure from 2025, and no new capacity is anticipated for 2026. Polyester filament is stable with a 90% operating rate and an annual expansion of 3-4% [1] Group 3: Demand and Consumption Forecast - From January to November this year, the apparent demand for polyester filament has only increased by 3.5%. Following a proactive inventory accumulation cycle in 2024, a destocking cycle is expected to begin in early 2025. By 2026, a return to an inventory accumulation cycle is anticipated, with consumption growth expected to return to the 5-10% range [1] Group 4: Profitability Analysis - Recent profitability trends show PX recovering from zero to 700 yuan/ton, PTA moving from cash flow losses to break-even, and polyester entering a state of slight losses. By 2026, PX profits are expected to expand further, while PTA is likely to maintain break-even, and polyester is projected to recover to a profit range of 100-200 yuan [1] Group 5: Lithium Battery Materials Sector - The lithium battery materials sector has seen a decline due to rumors of a 15% production cut by CATL in Q1 and speculation about 6F prices dropping below 110,000 yuan. However, ongoing negotiations indicate that pricing discussions are progressing as planned, and CATL's suppliers have stated that a 15% reduction is not feasible without losing market share [2] Group 6: Chemical ETF Performance - As of December 30, 2025, the CSI Sub-Industry Chemical Theme Index (000813) rose by 0.37%, with notable increases in constituent stocks such as Hengyi Petrochemical (000703) up by 5.21% and Hengli Petrochemical (600346) up by 2.95% [2]

Report Summary 1) Report Industry Investment Rating No information provided. 2) Core Viewpoints - PTA: The PX market sentiment is supported by the expectation of tight supply in Q1 2026, with the PX - naphtha spread widening to $360 and the PX - mixed xylene spread rising to $244. PTA maintains high - level production, and the polyester load stays high due to new device launches. The PTA price is boosted by the overall commodity market sentiment [2]. - Ethylene Glycol (MEG): Overseas MEG device maintenance plans increase, but with coal prices falling and new devices coming into operation, the supply pressure is large. The price lacks effective support, though it may get support from domestic policies [2]. 3) Summary by Relevant Catalogs Market Data Changes - **INE Crude Oil**: The price dropped from 442.7 yuan/barrel on December 25, 2025, to 441.8 yuan/barrel on December 26, 2025, a decrease of 0.90 yuan/barrel [2]. - **PTA - SC**: The value increased from 1934.9 yuan/ton to 2069.4 yuan/ton, a rise of 134.54 yuan/ton [2]. - **PTA/SC Ratio**: Rose from 1.6014 to 1.6445, an increase of 0.0431 [2]. - **CFR China PX**: Increased from 901 to 919, a rise of 18 [2]. - **PX - Naphtha Spread**: Widened from 361 to 377, an increase of 16 [2]. - **PTA Main Futures Price**: Rose from 5152 yuan/ton to 5280 yuan/ton, an increase of 128 yuan/ton [2]. - **PTA Spot Price**: Increased from 5050 yuan/ton to 5175 yuan/ton, a rise of 125 yuan/ton [2]. - **PTA Spot Processing Fee**: Decreased from 281.8 yuan/ton to 278.5 yuan/ton, a decrease of 3.3 yuan/ton [2]. - **PTA Futures Processing Fee**: Rose from 363.8 yuan/ton to 398.5 yuan/ton, an increase of 34.7 yuan/ton [2]. - **PTA Main Basis**: Changed from (13) to (65), a decrease of 52 [2]. - **PTA Warehouse Receipt Quantity**: Decreased from 118,854 to 116,646, a decrease of 2,208 [2]. - **MEG Main Futures Price**: Rose from 3818 yuan/ton to 3846 yuan/ton, an increase of 28 yuan/ton [2]. - **MEG - Naphtha**: Changed from (147.79) to (141.98), an increase of 5.8 [2]. - **MEG Domestic Market**: Increased from 3653 to 3666, a rise of 13 [2]. - **MEG Main Basis**: Rose from 0 to 40, an increase of 40 [2]. Industry Chain Start - up Conditions - **PX Start - up Rate**: Remained at 86.28% [2]. - **PTA Start - up Rate**: Increased from 75.49% to 76.95%, a rise of 1.46% [2]. - **MEG Start - up Rate**: Remained at 61.50% [2]. - **Polyester Load**: Increased from 88.65% to 88.94%, a rise of 0.29% [2]. Product Price and Cash - Flow Changes - **POY150D/48F**: The price increased from 6440 to 6570, a rise of 130 [2]. - **POY Cash - Flow**: Improved from (352) to (333), an increase of 19 [2]. - **FDY150D/96F**: The price increased from 6730 to 6810, a rise of 80 [2]. - **FDY Cash - Flow**: Deteriorated from (562) to (593), a decrease of 31 [2]. - **DTY150D/48F**: The price increased from 7755 to 7760, a rise of 5 [2]. - **DTY Cash - Flow**: Deteriorated from (237) to (343), a decrease of 106 [2]. - **Long - Filament Production and Sales**: Increased from 41% to 48%, a rise of 7% [2]. - **1.4D Direct - Spun Polyester Staple Fiber**: The price increased from 6575 to 6690, a rise of 115 [2]. - **Polyester Staple Fiber Cash - Flow**: Improved from 133 to 137, an increase of 4 [2]. - **Staple Fiber Production and Sales**: Increased from 56% to 86%, a rise of 30% [2]. - **Semi - Bright Chip**: The price increased from 5720 to 5780, a rise of 60 [2]. - **Chip Cash - Flow**: Deteriorated from (172) to (223), a decrease of 51 [2]. - **Chip Production and Sales**: Increased from 49% to 55%, a rise of 6% [2]. Device Maintenance A 2.2 - million - ton PTA device in Ningbo, which stopped for maintenance in late November, is expected to resume operation on the 24th [2].

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 本报告中的信息均源于公开可获得的资料,国贸期货力求准确可靠,但不对上述信息的准确性及完整性做任何 保证。本报告不构成个人投资建议,也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要,投资者需自行 断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,据此投资,责任自负。本报告仅向特定客户推 授授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权 责任。期市有风险,入市需谨慎。 ITG 国贸期货 装置检修动态:宁波一套220万吨PTA装置预计24日复车,该装置11月下停车检修。 ·PTA现货价格 - MEG内盘 基差 -- PTA现货价格 -- PTA主力期货价格 8000 - 1700 9200 1500 7000 1300 8200 1100 6000 7200 900 700 5000 6200 500 5200 4000 300 100 4200 3000 -100 3200 -300 2000 2023- 2023- 2024- 2024- 2024- 2024- 2025- 2025- 2024-12 2025-02 2025-04 ...