分析判断 收入端：尽管内销面临国补退坡，去年同期高基数的压力，但清洁电器仍保持较好增长。根据奥维云 网，25Q1/Q2/Q3 扫地机线上销售额同比增速分别为63%/36%/53%，洗地机线上销售额同比增速分别为 41%/41%/54%，Q3 扫地机及洗地机销售额增速环比Q2 均有提速。受益于滚筒系列产品热销， 25Q1/Q2/Q3 科沃斯品牌扫地机线上销售额同比增速分别为55%/51%/122%；添可品牌洗地机线上销售 额同比增速分别为10%/7%/35%，公司双品牌内销环比Q2 均有提速。海外方面受美国关税扰动，且割 草机Q3 为淡季，我们判断海外收入增速环比有所降速。 事件概述 公司发布25 年三季报： 前三季度：公司实现营业收入128.8 亿元（同比+25.9%，下同），归母净利润14.2 亿元（+130.6%）， 扣非归母净利润12.8 亿元（+142.0%）。 25Q3：公司实现营业收入42 亿元（+29.3%），归母净利润4.4亿元（+7160.9%），扣非归母净利润4.2 亿元（+1697.2%）。 我们维持25-27 年公司收入预测为201.07/230.37/265.15 亿元，同比分别+2 ...

公司发布2025 年三季报，25Q1-Q3 实现营收128.8 亿元，同比+25.9%，归母净利润14.2 亿元，同比 +130.6%，其中25Q3 营收42.0 亿元，同比+29.3%，归母净利润4.4 亿元，同比+7160.9%。 收入维持良好增长，科沃斯品牌持续高增。25Q1-Q3 公司实现收入128.8 亿元，同比+25.9%，其中单Q3 收入42.0 亿元，同比+29.3%，营收仍然维持良好增长。分市场看，尽管国内市场存在国补效应边际递 减，清洁电器行业需求依旧强劲，根据奥维云网数据，25Q3 扫地机/洗地机线上销额同比分别 +52%/+55%，我们认为在滚筒系列产品带动下，科沃斯品牌收入增速有望高于行业，但由于洗地机行 业竞争加剧，预计添可品牌表现或低于行业。海外市场方面，公司正积极把滚筒系列产品推向海外，科 沃斯品牌外销亦有较好表现，但美国市场存在关税扰动导致添可品牌收入承压。 业绩增长靓丽，盈利改善明显。25Q1-Q3 公司归母净利润14.2 亿元，同比+130.6%，其中单Q3 归母净 利润4.4 亿元，同比+7160.9%，业绩增长较为靓丽，我们认为除去年同期低基数影响外，还与滚筒系列 占 ...