证券研究报告 | 行业点评 固态电池系列 2：从底层逻辑上看 全固态电池难点和产业节奏 全固态电池当前完成初步的技术收敛（硫化物为主的方向），但固固界面问 题是最大难点。由于电池在日常循环中的"呼吸"造成的膨胀，除了初步制造中 保持固固有效接触之外，保持使用中良好固固接触也很关键。 全固态电池产业的爆发还需跨过材料和设备两大难关。1）从材料上看，主流 的硫化物电解质难点在于空气敏感性（硫化氢毒性与环境控制难题）、材料 成本下降等。2）从设备上看，在全固态电池的制备中压力之外，日常使用中 的堆叠压力成为影响循环和倍率等核心性能的关键。从电池核心性能角度看， 我们认为消费者使用场景下循环性和循环中倍率稳定性或将是产业初期关 键。 全固态电池或处于新能源车 2009-2010 年阶段(第一阶段、元年）。此阶段往 往是政策催化+技术路线的收敛+产业链的完善，伴随着中试线放大、送样测 试和示范装车等。我们认为当前全固态电池或将处于产业元年阶段，预期 2027 年左右有类似"十城千辆"的少部分示范性装车，小规模量产或以 2030 年为节点，大规模量产或在 2030 年后。 从投资角度，建议关注全固态电池的核心要素硫化物电 ...

固态电池：潮涌先立樯，设备启新章 20260629 摘要 工信部 60 亿研发专项资金推动固态电池产业化，2027 年四个课题需测 试大量电池，当前是技术方案落地和设备导入关键期，预示今年设备订 单将显著增长。 固态电池生产工艺主要变化体现在前段极片制备的干法涂布，省去湿法 烘烤，降低成本并减少溶剂使用；中段电芯集成采用叠片机和等静压技 术，提升能量密度并解决界面问题。 设备环节价值量提升，并引入新的供应链，进入门槛高，设备先行放量 弹性更大。材料环节长期存在不确定性，需识别头部企业及供应商的业 绩弹性。 当前固态电池板块行情热度及产业链波及范围超过以往，市场认可度增 强，工信部补贴推动产业化落地，板块预期边际变化更强，历史估值分 位也更高。 固态电池制造工艺面临等静压设备压力要求高、焊接封装难度大等挑战。 软包工艺能提高能量密度并缓冲应力，化成分容过程对材料体系、温度 和压力要求提升。 Q&A 到干法涂布工艺。传统液态电池通过泥浆搅拌后进行涂布和烘干，而固态电池 则采用干法涂布，包括纤维化粘接剂、活性物质混合滚压、与集流体热复合等 过程。这省略了湿法过程中的烘烤涂布步骤，有助于降低成本和减少溶剂使用。 中段 ...

摘要 固态电池设备行业迎来新周期，液态电池底部复苏，预计 2025 年锂电 设备公司订单同比增长 50%，部分公司订单翻倍，中长期看，固态电池 技术更新替换将带来新一轮增长。 银河、先导智能、星云股份等公司在固态电池设备领域表现突出，二季 度业绩预期良好，预计将交付相关固态电池设备，全固态电池逐步推出 催化行业发展。 全固态硫化物电池方案需考虑成本、安全和电能密度，前道工艺向干法 偏移，中道增加胶框印刷或转印工序，后道化成测试和检测性能要求提 升。 固态电池生产中，干法纤维化后需高精度干法滚压，滚压次数提升至八 滚、十滚甚至十六辊，提高设备精度和价值量，静电喷涂和粉末挤压等 新成膜方式涌现。 固态电池生产中，叠片机成为必选方案，推动胶框印刷和复合转印等前 端技术需求，极片一体机需求增加，先导、力源恒业、银河科技等受益。 等静压设备用于增加固态电池组件界面接触，提高致密性，减少锂枝晶 生长，先导等公司积极布局该领域，改善界面接触效果，提高能量密度。 初次充放电影响下，化成分容环节预计增长 3 到 5 倍，对设备提出更高 要求，改良低压化成为高压化成，推动高性能检测设备需求增加。 Q&A 固态电池设备行业的弹性和 ...