丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨电子元件 [Table_Title] 苹果 FY25Q3 财报超预期，果链有望迎来反弹 行情 报告要点 [Table_Summary] 北京时间 8 月 1 日 4 点，苹果发布 2025 财年第三季度报告，报告期内苹果公司实现营业收入 940.4 亿美元，同比增长 10%，实现净利润 234.3 亿美元，同比增长 9%，单三季度毛利率为 46.5%，同比下降 0.6 个百分点，主要受关税相关成本增加影响。公司在业绩说明会给出 FY2025Q4 季度指引：收入预计实现中高个位数增长，毛利率为 46%-47%，包括因关税相关 成本的 11 亿美元影响，运营支出预计为 156-158 亿美元。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 蔡少东 SAC：S0490517070012 SAC：S0490522090001 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 电子元件 cjzqdt11111 [Table_Title 苹果 FY25Q32] 财报超预期，果链有望迎来反弹 行情 [Table_ ...

首先说答案：值得，而且正值右侧交易的黄金价值区间，每次回调都是分批建仓的机会。 周五非农就业数据史诗级下修，5、6两个月砍掉25.8万人，7月新增就业降至7.3万，创9个月以来新低 ——三个月新增就业创新冠以来新低，美股瞬间炸了锅，纳斯达克当晚大跌2.24%。 这种"眉毛以下截肢式"的下修，直接戳破了对面就业市场的虚假繁荣。市场第一反应是"衰退来了"，芝 商所利率期货瞬间变脸——9月降息概率从40%飙到90%，年内三次降息几乎板上钉钉，甚至有人押注9 月直接降50基点。 但是从回撤后的走势我们会发现，每一次危机过去，美股创历史新高是主旋律。就拿4月最大跌幅来 说，短短两个多月、也就是6月27日的时候标普500就能重新创下历史新高。 而像这种短时间暴跌、又短时间修复的情形，在过去50多年有过三次，分别是1998年、2020年和今年， 其中前两次每次修复之后都迎来长达超过一年半的牛市。 这正是因为这个逻辑，所以外资持有美股非常坚定——今年前5个月，外资净流入美股达1193.9亿美 元，12个月移动均值创近十年新高。 但我希望大家明白一个共识：这并不改变美股的长牛逻辑。 过去50多年，美股总共经历9次较大幅度的下跌 ...

香港交易所宣布，委任晨壹基金管理合伙人及阿里巴巴集团前董事会主席张勇，为香港交易所旗下中国业务咨询委员会的最新成员。香港交易所中国业务 咨询委员会成立于2021年。张勇加入后，委员会成员将增至九名。香港交易所非执行董事及中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张㦤宸担任委员会 主席。委员会的其他成员包括：香港交易所前主席史美伦、春华资本集团董事长胡祖六、北京大学国家发展研究院院长及数字金融研究中心主任黄益平、 今日多条要点，一起来看详情↓ ↓ ↓ 阿里前董事会主席张勇履新港交所 现任国家科技成果转化引导基金理事长及招商银行前行长兼首席执行官马蔚华、TPG中国的合伙人兼董事长孙强、香港交易所主席唐家成以及香港交易所 集团行政总裁陈翊庭。 物美公布最一批"胖改"店名单 物美公布最新一批"胖改"店名单，涉及北京3家、华东3家、天津1家共7家门店，8月8日至9月12日陆续开业。此次调改将从商品、价格、环境等多维度推 进，全方位贴近胖东来理念，商品结构接近其80%，并调整营业时间。 图：物美胖改"店名单 消息称星巴克正筛选中国业务投资者，腾讯、京东入围第二轮 8月1日消息，据彭博社报道，知情人士透露，星巴克已对中国业务投 ...

Core Viewpoint - Apple reported its third fiscal quarter results for 2025, showing significant revenue growth and strong performance across various product categories and regions [1][4]. Financial Performance - The total revenue for Apple's third fiscal quarter was $94.036 billion, a 10% year-over-year increase, marking the largest growth since December 2021 [1]. - Net profit reached $23.434 billion, reflecting a 9% increase compared to the previous year [1]. - Product revenue was $66.613 billion, up 8% from $61.564 billion year-over-year, while service revenue was $27.423 billion, a 13% increase from $24.213 billion [1]. Product Revenue Breakdown - iPhone revenue was $44.58 billion, exceeding market expectations of $40.22 billion [4]. - Mac revenue increased by 15% to $8.046 billion from $7.009 billion year-over-year [4]. - iPad revenue decreased by 8% to $6.581 billion from $7.162 billion year-over-year [4]. - Revenue from wearables, home, and accessories fell by 9% to $7.404 billion from $8.097 billion year-over-year [4]. Regional Performance - Revenue from the Americas was $41.198 billion, a 9% increase from $37.678 billion year-over-year [4]. - European revenue grew by 10% to $24.014 billion from $21.884 billion year-over-year [4]. - Greater China revenue increased by 4% to $15.369 billion from $14.728 billion year-over-year [4]. - Japan's revenue rose by 13% to $5.782 billion from $5.097 billion year-over-year [4]. - Revenue from other Asia-Pacific regions surged by 20% to $7.673 billion from $6.390 billion year-over-year [4]. CEO Insights - CEO Tim Cook highlighted double-digit growth in iPhone, Mac, and services, with growth observed across all global regions [4]. - Cook noted that consumer subsidy policies in certain regions of China positively impacted product sales [5]. - The cumulative sales of iPhones surpassed 3 billion units during the third fiscal quarter [5].