丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 全球速递：从谷歌 FY25Q1 财报看 AI 产业趋 势变化 报告要点 [Table_Summary] 美东时间 4 月 24 日盘后，谷歌发布 2025 财年 Q1 财报，报告期内，谷歌实现营收 902.34 亿 美元，同比增长 12.0%；净利润 345.4 亿美元，同比增长 46.0%，两项指标均高于彭博一致预 期，FY25Q1 公司每股摊薄收益为 2.81 美元，同比增长 48.7%，高于彭博一致预期的 2.05 美 元。公司股价在盘后大幅上涨 5%，主因一季度营收业绩超预期。公司对二季度的指引偏向谨 慎乐观。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title AI 全球速递：从谷歌 2] FY25Q1 财报看 AI 产业 趋势变化 [Table_Summary2] 事件描述 美东时间 4 月 24 ...

点击 上方 硬AI 关注我们 谷歌母公司Alphabet周四盘后公布的第一季度业绩显示，得益于其搜索广告业务持续强劲的表现，该公司营收和利润均 超出分析师预期，部分抵消了云计算部门增长放缓的影响。根据财报，Alphabet第一季度资本支出飙升至172亿美元，高 于去年同期的120亿美元，也略高于市场预估的171亿美元。公司预计2025年全年资本支出将达到750亿美元，用于建设 数据中心等项目，较2024年的530亿美元显著增加。良好业绩刺激该公司股价盘后一度上涨6%。 硬·AI 作者 | 赵雨荷 编辑 | 硬 AI 谷歌母公司Alphabet周四盘后公布的第一季度业绩显示，得益于其搜索广告业务持续强劲的表现，该公司 营收和利润均超出分析师预期，部分抵消了云计算部门增长放缓的影响，而且一季度资本支出大增的同 时，该公司表示将继续大幅提高资本支出，刺激该公司股价盘后一度上涨6%。 以下是Alphabet财报要点： 主要财务数据： 营收： Alphabet第一季度营收902.3亿美元，高于分析师预期的891亿美元。剔除合作伙伴分成后的 第一季度营收为765亿美元，高于分析师平均预期754亿美元 净利润： Alpab ...

总结分析：1）裁员带来营业利润率显著提升。上个季度32%，这个季度33%。 营业利润率得益 于健康的收入增长，薪酬增长速度放缓。 2） 拒绝谈关税的影响。CEO Sundar Pichai 拒绝 "推测关税的潜在影响"，" 取消 最低关税豁免将"显然 对我们在 2025 年的广告业务造成轻微阻力，主要来自"亚洲零售商。 主要还是利润率提升。 1）谷歌广告业务25Q1实现收入668亿美元，略超市场预期（664亿美元），其中，谷歌搜索、Youtube 广告、谷歌Network实现收入507.0、89.3、72.6亿美元，分别同比+9.9%、+10.4%、-2.1%，由于季节效 应影响（电商零售），环比均下滑。AI摘要（Overview）拉动搜索业务增长，目前月活用户为15亿。 2）谷歌subscriptions, platforms, and devices业务25Q1实现收入103.8亿元，同比+18.8%、环比-10.8%。主 要有益于Youtube和Google One订阅用户增长，目前订阅用户数量超2.7亿人。 3）谷歌云业务25Q1实现收入122.6亿美元，同比+28.1%、环比+2.6%，略低于市场预 ...

总结分析：1）裁员带来营业利润率显著提升。上个季度32%，这个季度33%。 营业利润率得益 于健康的收入增长，薪酬增长速度放缓。 2） 拒绝谈关税的影响。CEO Sundar Pichai 拒绝 "推测关税的潜在影响"，" 取消 最低关税豁免将"显然 对我们在 2025 年的广告业务造成轻微阻力，主要来自"亚洲零售商。 3）资本开支继续保持750亿全年不变。直言折旧来临，压力增大。 数据： 谷歌25Q1谷歌实现收入902.3亿美金，同比+12%、环比-6.5%，超市场预期（892亿美金）； 25Q1实现净利润345.40亿元，同比+46.0%、环比+30.2%，超市场预期（248.5亿美元）。 主要还是利润率提升。 1）谷歌广告业务25Q1实现收入668亿美元，略超市场预期（664亿美元），其中，谷歌搜索、Youtube 广告、谷歌Network实现收入507.0、89.3、72.6亿美元，分别同比+9.9%、+10.4%、-2.1%，由于季节效 应影响（电商零售），环比均下滑。AI摘要（Overview）拉动搜索业务增长，目前月活用户为15亿。 2）谷歌subscriptions, platforms, a ...