证券之星 刘凤茹 据了解，太极集团的前身是成立于1972年的四川省涪陵中药厂，1993年改组为太极集团，1997年在上交 所上市。2010-2019年，太极集团遭遇了严重的经营危机，10年间仅有2017年的扣非后净利润为正值， 其余年份均为亏损，2020年太极集团扣非后净利润亏损幅度达5.55亿元。 危局之际，太极集团引入国药集团作为战略投资者启动混改，获注45亿元。2021年4月15日，太极集团 实际控制人由涪陵区国资委变更为国药集团，最终控制人为国务院国资委。易主不久，太极集团顺利完 成董、监事及高级管理人员换届选举工作，并进行全方位推进营销改革，快速清理处置非主业、无效资 产企业等举措。 国药集团入主太极集团，曾创造央地合作的佳话。2022年，太极集团归母净利润、扣非后净利润分别为 3.54亿元、3.66亿元，扭亏为盈。2023年，太极集团收入规模由2022年的141.3亿元继续推高至156.2亿 元，归母净利润、扣非后净利润同比翻番。 好景不长，太极集团2024年俯冲式下滑：去年营收同比下降20.72%至123.86亿元，归母净利润2665.27 万元，同比下滑96.76%，扣非后净利润3853.93 ...

7月3日，首个全国高温健康风险预警冲上热搜，多地迎来今年以来最强高温过程。国家疾病预防控制局发布的高温健康风险预警显示，江苏、山东、河南、 安徽、黑龙江等地部分地区高温健康风险达到红色预警级别。 极端高温之下，做好高温防暑措施十分重要，除了补充水分和减少室外活动之外，常备降暑药品也成为必选项。记者从美团买药了解到，进入7月，与防暑 解暑相关的搜索关键词较上月同期大幅增长，相关药品订单量月环比增长126%。具体来看，藿香正气口服液跃居平台热销榜前十位，稳居防暑消暑药品"顶 流"。此外，清凉油、金银花露、风油精等药品也在消费者防暑消暑热门药品清单里。值得一提的是，一些医用级好物也成为新一代解暑神器，在医疗器械 品类里，江浙两地冰凉贴销量环比增长50%，合肥地区医用防晒口罩环比增长近50%。 据了解，美团买药平台近期已上线夏季高温补贴活动，覆盖24小时买药、夏季常见病健康科普、秒问医生及专家问诊等多项服务，一站式满足用户健康度夏 需求。美团买药相关负责人透露，平台24小时线上药店超1.5万家，高温季会重点围绕用户24小时看病买药需求，做好夏季常用药供给及履约保障服务。 图注：美图买药上线夏季高温补贴活动图源：美团A ...

作为院外医药产业最大的数字化综合服务平台之一，药师帮于 2023年正式提出"向上走"战略，从丰富产品、深化厂牌合作 及打造自有品牌等三个维度共同发力，持续深耕供应链，保持 韧性增长。 作者： 司蓝 封图：图片资料室 2024 年度， A股医药行业480家上市公司2024年合计实现营收2.42万亿元，同比下降1.0% ， 是近年来首次下降；实现归母净利润 1404亿元，同 比大幅下降近12%，是近五年首次负增长 。 随着国内的医保控费愈发严格，集采、国谈成为常态，国内医药市场已经进入了存量博弈时代 。迈入存 量时代，用户更加注重产品的质价比， 这对企业整合供应链资源的能力提出了更高的要求。行业上下游融合加速，竞争纬度不再局限于规模，还有效 率、服务、产品创新等方面。 作为院外医药产业最大的数字化综合服务平台 之一 ，药师帮于 2023年正式提出"向上走"战略，从丰富产品、深化厂牌合作及打造自有品牌等三个维 度共同发力，持续深耕供应链，保持韧性增长。在退潮之时，显露出公司稳健的基本盘。2024年度，药师帮实现年收入179.04亿元，同比增长 5.5%，年度净利润首次全面转正，实现跨越周期增长。 存量经济时代来临， ...

2024年度，A股医药行业480家上市公司2024年合计实现营收2.42万亿元，同比下降1.0%，是近年来首 次下降；实现归母净利润1404亿元，同比大幅下降近12%，是近五年首次负增长。随着国内的医保控费 愈发严格，集采、国谈成为常态，国内医药市场已经进入了存量博弈时代。迈入存量时代，用户更加注 重产品的质价比，这对企业整合供应链资源的能力提出了更高的要求。行业上下游融合加速，竞争纬度 不再局限于规模，还有效率、服务、产品创新等方面。 作为院外医药产业最大的数字化综合服务平台之一，药师帮于2023年正式提出"向上走"战略，从丰富产 品、深化厂牌合作及打造自有品牌等三个维度共同发力，持续深耕供应链，保持韧性增长。在退潮之 时，显露出公司稳健的基本盘。2024年度，药师帮实现年收入179.04亿元，同比增长5.5%，年度净利润 首次全面转正，实现跨越周期增长。 存量经济时代来临，精细运营成破局密钥 随着零售药店数量迎来拐点，药品流通行业增速不再。中康药店通数据显示，截至2024年Q4，全国药 店总数为700881家，同比增长2.3%，环比下降0.5%，是近年来全国药店总数首次出现季度环比负增 长。从全年来看，2 ...

今年以来，港股医药板块迎来强势反弹。受益于板块强势反弹，药师帮股价呈现走强趋势。截至5月， 药师帮年内累计最大涨幅超68%。 活动中，药师帮执行董事兼CFO陈飞从财务与战略视角系统阐释了药师帮的业务模型，重点分析了公司 在自营及平台三方业务、供应链赋能及创新业务三大板块的协同效应，通过核心经营数据展现了其持续 优化的盈利能力、市场竞争优势以及模式独特性。 据悉，2024年度是药师帮全面扭亏为盈的一年。2024年度报告显示，公司年度收入179.04亿元，同比增 长5.5%；经调整净利润1.57亿元，同比增长20%，实现净利润3001万元，全面扭亏为盈。 5月27日，药师帮在广州总部举办上市以来首场投资者开放日活动，多家头部基金及券商的近50位投资 者、分析师受邀出席。 2024年度全面扭亏为盈 亿元回顾计划加速估值回归 基于对自身业绩和未来市场的正面预期，药师帮于5月7日宣布启动亿元规模的股份回购计划，并于5月7 日-23日累计回购共497.7万股股份，总回购金额超3809万港元。 根据沙利文预计，2027年中国院外医药流通市场规模有望突破1万亿元，占整体医药流通市场的比重将 达到47.1%，其中数字化医药流通 ...

Core Viewpoint - The company, Yaoshi Bang, has successfully transitioned to profitability in 2024, showcasing strong growth and operational efficiency despite industry challenges [3][8]. Group 1: Business Performance - In 2024, Yaoshi Bang reported annual revenue of 17.904 billion yuan, a year-on-year increase of 5.5%, and an adjusted net profit of 157 million yuan, up 20% [3]. - The company's stock price has increased by over 68% year-to-date, reflecting a strong rebound in the Hong Kong pharmaceutical sector [3]. - The company has achieved a significant turnaround, with net profit reaching 30.01 million yuan, marking its first full-year profitability [3][8]. Group 2: Operational Efficiency - Yaoshi Bang has improved its operational efficiency, with accounts receivable turnover days decreasing from 3.9 days in 2021 to 1.3 days in 2024, and inventory turnover at 33.4 days [4]. - The company reported operating cash flow inflows of 98.2 million yuan in 2022, 451 million yuan in 2023, and 656 million yuan in 2024, indicating strong cash management [4]. - By the end of 2024, the company had 3.375 billion yuan in cash and cash equivalents, a year-on-year increase of 13.5% [4]. Group 3: Strategic Partnerships and Growth - The company has successfully launched its own brand and strategic partnerships, with self-owned brand transactions reaching 560 million yuan, a year-on-year increase of 532.3% [6]. - Yaoshi Bang's collaboration with key suppliers has enhanced market coverage and sales efficiency, contributing to its growth strategy [6]. - The company has established a comprehensive business model covering the outpatient pharmaceutical industry, with revenue growing from 3.252 billion yuan in 2019 to 17.904 billion yuan in 2024, reflecting a CAGR of 40.66% [8]. Group 4: Market Outlook and Confidence - The company announced a share buyback plan worth 100 million yuan, reflecting management's confidence in future performance [7]. - The chairman emphasized the commitment to digital transformation in the pharmaceutical supply chain, with expectations for significant market growth in the outpatient pharmaceutical sector [7]. - Analysts predict that the outpatient pharmaceutical market in China could exceed 1 trillion yuan by 2027, with digital pharmaceutical distribution reaching 358.3 billion yuan [7].

港股公司报告 | 首次覆盖报告 药师帮（09885） 证券研究报告 平台+自营+首推，数字化解决方案赋能全产业链 平台+自营+首推，院外数字化龙头首次扭亏为盈 药师帮成立于 2015 年，是中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台。 公司持续聚焦与深耕院外医药市场，近年来已完成"平台+自营+首推"业 务模式的拓展，全面覆盖院外医药产业链布局。2019-2024 年，公司收入 规模持续增长，由 32.52 亿元增长至 179.04 亿元，cagr 为 40.66%。同时 2024 年公司实现净利润超 3001 万元，首次全面转正，经调净利润达 1.57 亿 元，同比增长 20.1%，标志着公司已经全面迈入持续正向的盈利新阶段。 平台业务：向上丰富药品供给，向下拓展终端，经营效率持续优化 公司的平台业务的卖家为上游药品经销商，买家主要为下游药店与基层医 疗机构。1）向上：公司持续巩固供应链能力，丰富药品 SKU 供给，截止 至 2024 年，公司平台月均 SKU 数已持续增长至超过 390 万个。2）向下： 加速下游买家拓展，连锁药店及基层医疗机构快速增长。截至 2024 年，公 司累计注册下游买家数超 82.7 ...

港股公司报告 | 首次覆盖报告 药师帮（09885） 证券研究报告 平台+自营+首推，数字化解决方案赋能全产业链 平台+自营+首推，院外数字化龙头首次扭亏为盈 药师帮成立于 2015 年，是中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台。 公司持续聚焦与深耕院外医药市场，近年来已完成"平台+自营+首推"业 务模式的拓展，全面覆盖院外医药产业链布局。2019-2024 年，公司收入 规模持续增长，由 32.52 亿元增长至 179.04 亿元，cagr 为 40.66%。同时 2024 年公司实现净利润超 3001 万元，首次全面转正，经调净利润达 1.57 亿 元，同比增长 20.1%，标志着公司已经全面迈入持续正向的盈利新阶段。 平台业务：向上丰富药品供给，向下拓展终端，经营效率持续优化 公司的平台业务的卖家为上游药品经销商，买家主要为下游药店与基层医 疗机构。1）向上：公司持续巩固供应链能力，丰富药品 SKU 供给，截止 至 2024 年，公司平台月均 SKU 数已持续增长至超过 390 万个。2）向下： 加速下游买家拓展，连锁药店及基层医疗机构快速增长。截至 2024 年，公 司累计注册下游买家数超 82.7 ...

作者：做梦的牛 被称为"药茅"的片仔癀，也"爆雷"了。 近期，片仔癀发布了2024年报，其中令人想不到的是四季度净利润仅有2.9亿元，同比下跌26.07%，创下了2019年来的最低水平。与此同时，片仔癀2024年 营业收入7.25%的增速更是创下了10年新低。 但如果将视角拔高到行业可以发现，这份年报折射的不仅仅是片仔癀的窘境，背后更是众多中药上市公司在当下的困境。 从片仔癀到全行业"爆雷" 片仔癀最大的困境早就被市场说透了，就是原材料成本过高，而且还无法控制。比如最核心的天然牛黄在过去两年就从65万元/公斤一路涨到165万元/公 斤，虽然近期有所回落，但依旧处在高位。 翻看片仔癀财报可以看到，不管是医药制造，还是肝病和心脑血管用药，直接材料成本占比都在90%以上。为了对冲成本上涨的压力，片仔癀曾在2023年单 次提价28.8%，但当年营业收入和净利润的增速分别为15.69%和13.04%，2024年又进一步下滑至7.25%和6.42%。 也就是说，760元/粒的片仔癀锭剂已经触及了消费者的接受上限，难以通过简单的提价转嫁成本。 事实上，2025年"黄牛"的回收价格就已经跌破了500元/粒，临期产品更是低至3 ...

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年，公司实现营业收入123.86 亿元，同比下降 20.72%；归母净利润0.27 亿元，同比下降96.76%；扣非归母净利润0.39 亿元，同比下降95.02%。Q4单 季度，公司实现营业收入19.52 亿元，同比下降43.25%；归母净利润亏损5.18 亿元，扣非归母净利润亏 损4.62 亿元。2025Q1，公司实现营业收入28.28 亿元，同比下降32.79%；归母净利润0.75 亿元，同比下 降69.80%；扣非归母净利润0.80 亿元，同比下降63.16%。 学术筑基深化营销协同，全维度品牌传播破圈突围。公司持续完善循证医学，2024 年共13 个品种成功 进入10 项用药指南、19 项专家共识、11 项用药/防治方案，其中公司主推的重点核心产品获得了28项推 荐证据，太极藿香正气口服液是目前唯一一个进入CINV 相关指南的中成药；在上市后临床研究方面达 成太极藿香正气口服液治疗肿瘤化疗恶心呕吐的IIT 研究和多中心RCT 研究等4 个医学项目合作。 公司2024 年业绩承压主要系2023 年业绩高基数、部分产品社会库存较高以及下属子公司 ...