[Table_Title] 研究报告 Research Report 4 Jul 2025 中国服装、鞋类及配饰设计 China (A-share) Apparel, Footwear & Acc Design 大消费渠道脉搏：西南地区运动品牌专家沟通，线下零售表现承压，库存略有积压 Consumer Channel Pulse: Southwest Sportswear Experts Meeting, Offline Retail Sale Performance was Under Pressure, with Slightly Higher Inventory yy.kou@htisec.com yl.luo@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [(Table_summary] Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：2025 年 7 月 3 日，海通国际举办消费引力专场活动，邀请西南地区运动经销商专家分享行业看法与趋势。 2Q25，西南地区运动品牌线下零售表现承压，主因消费疲软。根据专家线下店 ...

楼市寒冬：泡沫破裂后的迷茫与未来 库存积压的窘境进一步印证了楼市的低迷。截至2023年4月末，新建商品房库存已达6.4亿平方米，较去年同期激增8000万平方米，增幅高达15%。为了应对 滞销，开发商纷纷祭出降价促销的"杀手锏"，更有甚者推出"买房送停车位"、"送3000元/平方米装修费"等优惠措施，以期刺激市场。 总而言之，中国楼市已进入一个新的时代。过去"房价只涨不跌"的观念已成为历史。库存高企、房价下跌、市场信心不足，构成了当前楼市严峻的现实。未 来楼市的走向，将取决于国家政策的调整、经济形势的变化以及居民消费信心的恢复。但这无疑将是一个漫长而复杂的过程。 那么，未来楼市将何去何从？我们认为，过去支撑房价上涨的三大因素已逐渐消失： 2023年，中国楼市正经历着前所未有的寒冬。曾经被视为"只涨不跌"的神话破灭，取而代之的是新房库存暴增、二手房挂牌量创下历史新高，以及持续下跌 的房价。这与过去十年间房价的飞速上涨形成鲜明对比。从2000元/平方米左右的平均房价，一路飙升至2021年上半年的峰值——平均1.1万元/平方米，一线 城市更是突破6.5万-7万元/平方米。然而，这背后是居民购房压力的急剧增加，以及楼市 ...

以下文章来源于表外表里 ，作者洞见数据研究院 表外表里 . 洞见数据研究院 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 越陈越香的白酒，囤久了却卖不动。 作者丨 陈梓洁 严贝贝 编辑丨 曹宾玲 来源丨 表外表里 一阵开卷门的声音传来，百荣酒水商户芳芳低头看了眼手机，已经中午 11 点了。 她所在的批发市场，号称 "白酒界宇宙中心"，地位就像华强北之于手机、水贝之于黄金，业内任何 风吹草动，第一时间会传递到这里。 然而如今，偌大的商场仿佛生了锈的链条，商户开门营业的时间越来越晚，物流车停在门口，一整天 也装不满发车。 经销商海涛以前有个小仓库，现在退掉了，只做 "快进快出"的生意：从上级经销商那里直接寄给客 户，除了货款，搬运、换标等事情概不经手。 他连接单都不积极了，如果不是老客户找上门，很多时候海涛都不开张： "没利润，都是平价进平价 出，顺手做人情，但人家以为你还挣几块钱。" 跟酒打了近 20 年的交道，海涛也算小有见识，行业低迷至此，却是第一次碰上。 芳芳现在每天什么都不干，两眼一睁就要亏 3000 元。 上月中旬，观察到春节大批出货对酒价的影响趋于平稳，淡季走到尾声，她赶紧进了 100 多件红花 郎 ...

黄牛的"滑铁卢" 最近茅台酒的价格像坐上了过山车，跌得让人很是惊讶，天茅台的批发价从年初的2500元一瓶，硬生生跌到6月中旬的2050元，散瓶甚至跌破2000元大关。 更夸张的是，价格还在一天天往下掉，市场上更是一片哀嚎，那些曾经靠囤茅台赚得盆满钵满的黄牛，如今却成了"烫手山芋"的接盘侠。 为何会出现这样的情况呢？被称为"液体黄金"的茅台酒还能恢复到往日的荣光吗？ 前言 就在前几天，我国的名酒"飞天茅台"的价格一跌再跌，到了6月19日，散瓶的飞天茅台已经跌至了1930元/瓶，有的电商更是跌至1840元/瓶，如今还在不断下 跌。 被人们戏称"硬通货"的飞天茅台，价格也是一直在缓慢增长，如今却直线下跌，其实叫苦的并不是酒厂，而是那些囤货的黄牛们，许多黄牛更是声称自己已 经赔了一辆奔了。 文|阅微札记 编辑|阅微札记 年初信心满满囤了一仓库茅台的黄牛，眼睁睁看着茅台价格一直在缩水，当初投资的成百上千万都将会打了水漂。 更有人说到：自己亏的钱都够买一辆奔驰了！更别提那些炒作特殊款的玩家，像公斤茅台、蛇年生肖酒的价格直接腰斩，连官方指导价都守不住。 曾经的"液体黄金"如今成了"烫手山芋"，黄牛群里从前一天几百条消息的热 ...

Core Viewpoint - The emergence of "zero-kilometer used cars" has sparked controversy in the automotive industry, with some viewing it as a beneficial option for consumers while others see it as a market anomaly driven by excess inventory and sales manipulation [2][19]. Group 1: Industry Dynamics - A chairman of a domestic car company labeled zero-kilometer used cars as an "industry chaos," claiming they are not genuine used cars but rather new cars sold to dealers to improve sales figures [2][4]. - The zero-kilometer used car phenomenon is linked to high inventory levels among car manufacturers, with dealers facing pressure to sell vehicles quickly to avoid losses and secure rebates from manufacturers [8][9]. - The China Automobile Dealers Association reported that the inventory coefficient for car dealers remained above 1.4, indicating ongoing inventory challenges in the industry [8]. Group 2: Consumer Perspective - Consumers generally view zero-kilometer used cars positively, as they offer the opportunity to purchase nearly new vehicles at lower prices compared to traditional new cars [2][4]. - Examples of significant price reductions for zero-kilometer used cars were provided, showing savings of nearly 10,000 yuan or more compared to new car prices from dealerships [4]. - The existence of zero-kilometer used cars allows consumers to benefit from lower prices while still obtaining vehicles that are effectively new [19]. Group 3: Market Implications - The practice of selling zero-kilometer used cars may distort sales data reported by manufacturers, leading to inaccuracies in production planning and market strategy [19][20]. - Industry experts suggest that the zero-kilometer used car market could lead to consumer protection disputes if dealers do not transparently disclose the nature of these vehicles [20]. - The phenomenon raises concerns about the long-term health of the automotive market, as it may encourage unsustainable practices among manufacturers and dealers [21]. Group 4: Recommendations and Solutions - To address the underlying issues leading to the rise of zero-kilometer used cars, manufacturers should optimize production strategies to better align supply with demand, thereby reducing excess inventory [21]. - Experts recommend enhancing the profitability and service levels of existing sales channels rather than relying on aggressive discounting and inventory-clearing tactics [21].

如今5月中旬快结束了，向来靠天吃饭的空调市场却依然热不起来，而价格战却更加猛烈，国产空调纷 纷拼命吆喝却难以卖出，这与一些企业宣称空调销量猛增形成强烈对比，国内空调市场热不起来，但是 出口市场却在向好发展，给了空调企业希望。 这次激烈的价格战，其实三大传统空调企业并未受到太大的影响，今年一季度的数据显示美的、格力、 海尔的利润都取得较大幅度的增长，较为丰厚的利润，让这几家传统空调企业在这场价格战中游刃有 余。 当然更让这些传统空调企业稳坐钓鱼台的则是他们在海外市场的拓展，据分析指出这三家传统空调企业 的出口额都相当可观，而且空调出口获取的利润更高，有了空调出口的保障，他们在国内市场的空调价 格战就更加稳坐钓鱼船了。 今年一季度的数据显示国内电商市场的空调均价同比下滑了1.9%，一些空调价格甚至下跌超过一成， 在电商渠道再次出现了价格低于千元的空调，而某空调强企的最便宜空调在叠加国补之后的价格也低至 1200多元，比数年前的激烈价格战导致的价格还要低。 价格的猛烈下跌，在于诸多新品牌拼命抢市场，而抢市场的最大手段仍然是价格战，不过相当特别的是 某互联网品牌的空调价格在国补后的价格竟然比某空调强企的还要贵差不多2 ...

美国财长贝森特：GDP下降可能是由于进口商品的库存积压所致。 ...