证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-15 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] #海外经济：《大美丽法案》：内容、影响与策略启示 核心观点：《大美丽法案》快速落地，由于法案存在较显著的分配效应， 且剔除延长及扩展减税法案以外的条款给财政带来的是收紧效果，因此 其对美国增长的拉动较为有限。法案"增赤在前、减赤在后"的特点，也 隐含 2028 年前后"财政悬崖"的风险。短期看，我们认为无需过度担忧 下半年美债发行给市场流动性和美债期限溢价带来的风险；长期看，美国 政府债务不可持续的路径依赖使得美债利率的期限溢价易上难下。从下 半年美债策略来看，大美丽法案落地后，美国财政政策难有增量，不确定 性暂告一段落，美债的驱动因素再度转向关税、宏观经济与货币政策。 宏观量化经济指数周报 20250713：关税豁免期延长或带动二次"抢转口" 在银行体系流动性均衡宽松的态势下，货币政策"提早"操作的诉求并不 强。 海外周报 20250713：特朗普"对等关税 2.0"威胁延期至 8 月 1 日 核心观点：本周特朗普对等关税威胁再度来袭，美股小幅走低；而关税威 ...

证券研究报告·海外公司深度·其他金融(HS) 连连数字（02598.HK） 全球化牌照与稳定币创新双轮驱动，跨境支 付巨头迎盈利拐点 买入（首次） | Table_EPS] [盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,028 | 1,315 | 1,705 | 2,152 | 2,624 | | 同比（%） | 38% | 28% | 30% | 26% | 22% | | 归母净利润（百万元） | -656 | -168 | 1399 | 15 | 123 | | 同比（%） | 28% | 74% | 932% | -99% | 692% | | EPS-最新摊薄（元/股） | -0.66 | -0.17 | 1.41 | 0.02 | 0.13 | | P/E（现价&最新摊薄） | -17 | -67 | 8 | 724 | 91 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 07 月 14 日 证券 ...