查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2025年中报，2025H1实现营业收入133.98亿元，同比-17.36%，实现归母净利润-42.42亿元，亏损幅度 同比扩大；2025Q2实现营业收入72.97亿元，同比+16.18%，实现归母净利润-23.36亿元，亏损幅度同环比均有 扩大。 硅片出货市占率维持行业第一，盈利能力持续承压 2025H1公司持续通过技术和工艺改进降低硅片生产成本，单瓦工费实现同比下降40%，单炉成本下降超20%； 大客户集中度有所提高，保障经营活动现金流净额为正（5.23亿元）；持续完善210生态建设，产品出货综合 市占率保持行业第一，截至2025H1末210硅片已累计出货超200GW。但在产品价格下跌影响下，2025H1公司 硅片业务营业 ...

2025 年 8 月 25 日 公司研究 盈利能力持续承压，Q2 组件出货量环比增长翻倍 ——TCL 中环（002129.SZ）2025 年中报点评 要点 事件：公司发布 2025 年中报，2025H1 实现营业收入 133.98 亿元，同比-17.36%， 实现归母净利润-42.42 亿元，亏损幅度同比扩大；2025Q2 实现营业收入 72.97 亿元，同比+16.18%，实现归母净利润-23.36 亿元，亏损幅度同环比均有扩大。 硅片出货市占率维持行业第一，盈利能力持续承压。 2025H1 公司持续通过技术和工艺改进降低硅片生产成本，单瓦工费实现同比下 降 40%，单炉成本下降超 20%；大客户集中度有所提高，保障经营活动现金流 净额为正（5.23 亿元）；持续完善 210 生态建设，产品出货综合市占率保持行 业第一，截至 2025H1 末 210 硅片已累计出货超 200GW。但在产品价格下跌影 响下，2025H1 公司硅片业务营业收入同比减少 44.62%至 57.77 亿元，毛利率 同比减少 14.50 个 pct 至-23.74%，盈利能力持续承压。 组件出货规模逐季提升，完成 BC 产能建制并与 ...