行业景气度是业绩胜负手 A股市场已有超过350家公司发布2025年度业绩预告，一幅清晰的产业景气度"分野图"就此展开。 业绩预告数据显示，在全球科技浪潮与商品周期驱动下，半导体、有色金属行业业绩耀眼，龙头公司普 遍实现高增长；而曾备受瞩目的光伏产业则因产能过剩、价格内卷深陷亏损，多家龙头预亏合计超300 亿元。更为引人深思的是，商业航天、AI应用等此前遭资金热捧的赛道，多数公司业绩预告亏损，凸 显概念炒作后基本面与估值的严重脱节。 综观已披露的业绩预告，A股市场正在经历一场从"预期叙事"到"报表验证"的切换，市场资金正基于业 绩真实成色进行博弈与调仓，业绩确定性已成为当前市场的核心锚点。 半导体业绩实现高增长，光伏龙头陷亏损泥潭 目前已披露的2025年业绩预告清晰地刻画了不同产业周期的分化态势。其中，受益于全球人工智能基础 设施建设浪潮及存储芯片的涨价周期，半导体产业链成为业绩增长的"优等生"。 佰维存储（688525.SH）预计2025年营收、净利均创历史新高。公司预计全年实现营业收入100亿元至 120亿元，同比增长49.36%至79.23%；实现归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至 ...

1月18日晚，隆基绿能(601012.SH)发布公告称，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净亏损为60亿元到65亿元。预计2025年度实现归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净亏损为68亿元到74亿元。 隆基绿能称，2025年光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经 营环境严峻复杂。四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，企业经营进一步承压。受制于产品价格持续低迷和成本压力， 2025年度公司经营业绩仍然亏损。 多家光伏龙头企业日前陆续发布2025年业绩预告，其中5家企业合计预亏在289亿元-328亿元。 同日，通威股份(600438.SH)发布业绩预告，预计2025年度公司实现归属于母公司所有者的净利润亏损90亿元至100亿元。预计2025年年度实现归属于母公司 所有者的扣除非经常性损益后的净利润亏损也约为90亿元至100亿元。 通威股份表示，报告期内，光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银 等部分核心原材料价格持续上涨， ...

昨夜，多家光伏龙头公告业绩预亏。 1月18日晚，通威股份（600438）业绩预告显示，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润亏损 90亿元至100亿元。通威股份表示，光伏行业阶段性供需矛盾问题尚未缓解，产业链各环节开工率下 行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。 同日，隆基绿能（601012）公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净亏损为60亿元到65亿元。 公司指出，2025年光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改 革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经营环境严峻复杂。四季度银浆、硅料成本大幅上涨， 显著推升了硅片、电池及组件产品成本，企业经营进一步承压。 TCL中环（002129）预计，2025年归属于上市公司股东的净利润亏损82—96亿元。 晶澳科技（002459）业绩预告显示，2025年归属上市公司净利润为亏损45—48亿元。 若按亏损下限计算，这5家光伏龙头企业合计亏损超289亿元。与此同时，多家光伏龙头企业已连续九个 季度亏损，不过隆基绿能和爱旭股份两家主推BC技术的企业减亏幅度较明显。 此外，天 ...

继硅料龙头通威股份收购润阳股份未果后，光伏行业再现重磅整合。TCL中环近日披露公告称，拟投资 N型电池组件企业一道新能源科技股份有限公司（以下简称"一道新能源"），双方已签署合作框架意向 书。从此次交易看，本次为TCL中环推进适度一体化战略的关键布局，也被市场视为看中一道新能源的 组件产能。但在当前光伏行业产能过剩的背景下，TCL中环的这步棋能否走通又能否走好，其协同效果 与市场影响将引发关注。 1月17日，TCL中环披露公告称，拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对一道新能源进行投 资，本次交易中，主要股东拟转让其持有的全部或部分标的公司股份，具体转让价格和交易方式等由相 关方后续签署协议另行约定。本次交易预计不会构成关联交易，预计不构成重大资产重组。 近期，TCL中环的业绩预告显示，2025年亏损规模较上年同期有所收窄，预计归属净利润亏损82亿—96 亿元，上年同期则亏损98.18亿元；预计扣非后归属净利润亏损86亿—98亿元。 而作为本次标的公司的一道新能源，目前尚未公开披露最新财务数据。不过，就公司IPO时披露的数据 来看，2021—2023年，其合并报表资产负债率分别为87.71%、86.54 ...

整体观点：太空光伏产业链相关企业近期持续有重磅进展落地，但仍集中于原本就具备相关产品储备与布局的企业、 及此类企业之间的合作，验证该赛道的高壁垒属性；中国光伏供应链对美国重点客户的赋能，无疑将加快整个太空光 伏市场的放量，并加速空天时代的到来，坚定看好！此外，风电出海与电网设备板块本周迎重磅利好催化，重点关注。 光伏&储能：地面数据中心与太空算力潜在需求共振，美国光伏"自主可控"诉求空前强化，中国光伏产业优势将助 力"太空光伏"快速放量，设备等核心企业将明确受益；光伏主产业链代表企业陆续披露年度业绩预告，Q4 经营端"业 绩底"二次确认伴随报表端资产质量优化，轻装上阵迎接 2026 景气复苏。 子行业周度核心观点： 风电：英国政府发布 AR7 海风拍卖结果，本次拍卖总计签约 8.4GW 海风项目，其中固定式 8.2GW，漂浮式 192.5MW， 超市场此前 6-7GW 的普遍预期，欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下进一步加强国内供应链出口预期。 电网：1）国网"十五五"投资 4 万亿元，较"十四五"投资增长 40%，奠定国内中长期高景气基础；2）美国变压器 爆炸、特朗普要求科技公司支付数据中心电费，北美电网老 ...

光伏行业深度调整仍在持续，行业整体尚未走出亏损困境。今日晚间，隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、爱旭股份 （600732.SH）分别发布2025年度业绩预告，均为亏损状态。本月以来，晶澳科技（002459.SZ）、TCL中环（002129.SZ）、天合光能 （688599.SH）和晶科能源（688223.SH）、钧达股份（002865.SZ）和大全能源（688303.SH）也陆续发布业绩预亏公告。 这九家企业，均是晶硅主材环节代表企业。从披露的经营情况看， 亏损程度也基本和产能规模呈现正相关。 下载财联社APP获取更多资讯 准确 快速 权威 专业 隆基绿能预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为60亿元到65亿元。 公司提到，去年四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅 片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。 晶澳科技和爱旭股份分别预计2025年净亏损45亿元-48亿元和12亿元-19亿元。 两家公司在业绩预告中均提到，尽管在组件出货方面持续领先 或者实现增长，但受行业结构性产能过剩影响，阶段性供需失衡仍然导致经营承压。 天合光能和晶科能源尚未披露业绩亏损金额范围。 ...

继硅料龙头通威股份收购润阳股份未果之后，光伏行业再现重磅整合。1月17日，TCL中环（002129）披露公告称，拟投资N型电池组件企业一道新能源科 技股份有限公司（以下简称"一道新能源"），双方已签署合作框架意向书。从此次交易来看，这是TCL中环推进适度一体化战略的关键布局，也被市场视为 看中了一道新能源的组件产能。但在当前光伏行业产能过剩的大背景下，TCL中环的这步棋能否走通，又能否走好，其协同效果与市场影响也将引发关注。 1月17日，TCL中环披露公告称，公司拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对一道新能源进行投资，本次交易中，主要股东拟转让其持有的全部 或部分标的公司股份，具体转让价格和交易方式等由相关方后续签署协议另行约定。本次交易预计不会构成关联交易，预计不构成重大资产重组。 据了解，TCL中环是光伏硅片龙头企业，公司光伏硅片出货综合市占率持续保持第一；与此同时，公司也在逐步建设电池组件业务能力，截至2025年上半年 末，公司组件产能24GW。 一道新能源则专业从事N型高效光伏电池、组件及系统应用的研发、制造和销售及电站投资、建设、运营于一体，2023年已建成30GW高效电池和30GW高 效组 ...

在2025年下半年炙手可热的多晶硅期货，进入2026年后急剧 遇 冷 。 截 至 1 月 16 日 ， 多 晶 硅 主 连 合 约 年 内 跌 幅 已 经 高 达 13.92%，不但将去年8月份以来的涨幅全部抹杀，更是数度 失守5万元/吨这个重要关口。 作者：邹永勤 封图：图虫创意 俗语说"三十年河东，三十年河西"，但对于多晶硅而言，这个转换周期可能只需要半年。 在2025年下半年炙手可热的多晶硅期货，进入2026年后急剧遇冷。截至1月16日，多晶硅主连合 约年内跌幅已经高达13.92%，不但将去年8月份以来的涨幅全部抹杀，更是数度失守5万元/吨这 个重要关口。 相较于价格的跌势，其交投的萎缩程度更大。本周（指1月12日至1月16日，下同），多晶硅加权 指数的持仓量连续多天低于9万手，仅为去年高峰时（44.44万手）的两成左右。 "一方面，多晶硅的供需面确实较弱；另一方面，流传的反垄断相关消息导致多头恐慌平仓。"广 发期货研究所分析师纪元菲在接受经济观察报记者采访时表示，上述两大因素共振引发市场短期情 绪宣泄，再叠加低流动性，从而导致近期多晶硅价格多次跌破5万元/吨这个关口。 被市场信息"撞"了腰 与此同时， ...

记者 邹永勤 被市场信息"撞"了腰 1月9日，中国财政部、国家税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，决定自2026年 4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。对于这一政策，纪元菲指出，短期来看或有抢出口需求， 长期来看有利于光伏行业出清。 万得数据显示，在抢出口预期下，本周光伏产业链的品种普遍涨价，其中Topcon组件(210mm,分布式)的 平均价由0.72元/瓦涨至0.77元/瓦，涨幅为6.94%；N型多晶硅料的平均价由5.49万元/吨涨至5.51万元/ 吨，涨幅仅为0.27%。 相较于现货，多晶硅期价的表现更为逊色。本周多晶硅主连合约不涨反跌，以5.02万元/吨报收，跌幅 为2.14%。此前在光伏产业链领涨的多晶硅，在本周涨价潮中明显落于下风，其中很大一个原因是近期 市场信息扰动。 据媒体报道，国家市场监管总局于1月6日约谈了包括通威股份（600438.SH）等在内的多家多晶硅龙头 企业以及中国光伏行业协会。会议不但通报了有关垄断风险，更要求上述约谈企业提交书面整改措施。 "消息是在1月7日传出的，1月8日多晶硅全部合约均大幅低开并低走，并最终以跌停报收。"纪元菲表 示，虽然到目前为止 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 记者丨曹恩惠 2026年光伏行业第一笔重磅股权收购案，获得官宣。 1月16日晚间，光伏龙头企业TCL中环（002129.SZ）发布公告称，拟投资一道新能源科技股份有限公司 （下称一道新能源）以发挥技术、规模、效率等相对优势，加速公司适度一体化战略推进。 公告进一步显示，身为投资方的TCL中环将通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对一道新能源 进行投资。而在本次交易中，主要股东拟转让其持有的全部或部分标的公司股份，具体转让价格和交易 方式等由相关方后续签署协议另行约定。 而TCL中环投资一道新能源之所以备受行业关注，亦是在于这桩投资之于当前市场环境下更具特殊意 义。 业内将TCL中环投资一道新能源视作光伏行业"反内卷"背景下的一次市场化实践。在近两年光伏行业陷 入低谷期时，不少光伏龙头企业负责人都在公开场合表示，市场化兼并重组是光伏行业去产能的重要方 式之一。 21世纪经济报道记者注意到，2024年8月，另一家光伏龙头企业通威股份就曾宣布将以自有或自筹资金 向润阳股份现金增资，同时现金收购其股权，计划交易总金额为不超过50亿元。此被称 ...