经调整净利率16.6%，同比+1.1pct。其中销售及营销开支占比32.9%，同比-2.4pct。服务开发成本占比 10.8%，同比-0.8pct。整体降本增效成果显著，且预计未来仍有持续优化空间；收入分拆看，25Q2 住宿 预订服务收入13.71 亿元，同比+15.2%。交通票务服务18.81 亿元，同比+7.9%。其他业务7.55 亿元，同 比+27.5%。 机构：中信建投证券 研究员：刘乐文/陈如练 核心观点 公司25Q2 实现收入46.69 亿元，同比+10.0%。实现经调整净利润7.75 亿元，同比+18.0%。成本费用同 比优化，付费用户及客均贡献持续提升。25Q2 毛利率65.0%，同比+0.4pct。经调整净利率16.6%，同比 +1.1pct。25H1 公司客均收入贡献（ARPU）同比+13.8%，国际机票、酒店占比稳定提升。多成长曲线 稳健发展，逐步提升竞争力，酒管业务成长亮眼，APP 引流和提升用户价值，AI 赋能系统和流程优 化。 事件 公司发布2025Q2 经营业绩，25Q2 实现收入46.69 亿元，同比+10.0%。实现经调整净利润7.75 亿元，同 比+18.0%。 简评 成本 ...