证券研究报告·海外公司深度·药品及生物科技(HS) 康方生物（09926.HK） 全球双抗龙头，依沃西引领二代 IO 新时代 2025 年 07 月 07 日 证券分析师 朱国广 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,551 | 2,124 | 3,672 | 5,342 | 7,240 | | 同比(%) | 442.19 | (53.33) | 72.88 | 45.47 | 35.53 | | 归母净利润（百万元） | 2,028.30 | (514.52) | (1,028.86) | (1,059.61) | 664.07 | | 同比(%) | 273.60 | (125.37) | (99.97) | (2.99) | 162.67 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.26 | (0.57) | (1.15) | (1.18) | 0.74 | | P/E（现价&最新摊薄） | ...

年内火热的创新药板块遭遇意外！ 6月2日，A股因端午节假期休市，香港市场的创新药板块全线下跌。截至当日收盘，康方生物大跌超10%，康 诺亚-B跌超5%，金斯瑞生物科技跌近3%。市场普遍认为，康方生物海外最新临床数据存在争议，导致公司大 跌，从而冲击市场对国内创新药整体信心。 不过，也有机构人士分析，本次全球3期临床研究成功意义重大，AK112中国与欧美数据具有高度的一致性， 说明目前国内数据质量很高，AK112是让全球患者获益且安全的PD-1双抗，全球IO2.0的地位进一步确定。 这项全球性试验旨在评估ivonescimab联合化疗与安慰剂联合化疗在局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌患 者中的疗效，这些患者的肿瘤携带表皮生长因子受体(EGFR)突变。这类患者对第三代EGFR酪氨酸激酶抑制剂 治疗无效。 Summit援引3期HARMONi试验的顶线数据称，这款PD-1/VEGF双特异性抗体与化疗联用，在无进展生存期 (PFS)这一主要终点上达到了统计学显著且具有临床意义的改善。此外，该公司表示，尽管另一项主要终点 ——总生存期(OS)未达到统计学显著差异，但数据显示出积极趋势。 展望创新药板块，市场分析认为，未 ...