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新药审批百花齐放,重视技术赛道及产业链机会
Huaan Securities· 2025-07-14 09:45
1 证券研究报告 药品行业中期策略报告 新药审批百花齐放,重视技术赛道及产业链机会 华安证券医药团队 分析师:谭国超(S0010521120002)邮箱:tangc@hazq.com 分析师:任婉莹(S0010525060003)邮箱:renwanying@hazq.com 2025年7月14日 华安证券研究所 华安证券研究所 华安研究• 拓展投资价值 证券研究报告 华安研究• 拓展投资价值 短期重视IO2.0确定性,长期关注突破性技术布局 风险提示:创新药研发不及预期的风险;审批注册进度不及预期的风险;医保谈判价格降幅低于预期的风险;药品集采的风险;竞争 格局变化的风险;医疗反腐对入院及销售影响的风险。 华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 ❑ 内生外延双重增长逻辑。海外,IO1.0专利悬崖在即,跨国药企着重PD-1后的产品布局,ADC靶向化疗、IO2.0双抗多抗大额交易频 出,中国创新药企经历折戟沉沙,创新能力获得全球认可,出现创新药集中BD out的热潮。国内,医保与集采政策显著回暖,商保 首次接入医保,丙类医保目录允许高价创新药成为用药选择,短期我们选择具有确定性的靶点赛道,如IO+AD ...