美国关税政策对阳光电源有何影响？ 阳光电源 20250710 摘要 阳光电源估值处于历史低位，约为 10 倍 PE，主要因市场对美国储能政 策、关税及全球储能系统集成格局存在担忧，但实际影响可控。 美国关税政策虽有变动，阳光电源通过与客户谈判分摊成本，基本完成 对美 8GWh 出货目标，美国市场风险可忽略。 大而美法案最终版本对中国企业影响相对缓和，补贴逐步退坡，中国企 业仍有机会向美国销售产品。 国内 136 号文提升储能质量要求，反内卷政策有望改善国内竞争格局， 对阳光电源形成利好。 储能系统集成环节故障率高，阳光电源等具备交流侧交付能力的企业， 通过溢价获得更高利润。 构网型储能依赖 PCS 技术，阳光电源等具备 PCS 优势的企业引领技术 和规范制定，受益于新能源渗透率提升。 预计阳光电源 2025 年至 2027 年分别实现盈利 144 亿、172 亿和 207 亿元，维持重点推荐评级。 Q&A 阳光电源在当前光储板块中的表现如何？ 阳光电源在当前光储板块中表现突出，无论从绝对值还是增速角度来看，都是 行业上行下行周期中最坚挺的公司。近期，阳光电源的投资逻辑有所改善，包 括国内 136 号文推出后， ...