证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2024 年 5 月 25 日 每周一图：股票市场近期下行调整 【20240518-20240524】 大同证券研究中心 分析师：段进才 执业证书编号： ⚫ A 股配置建议：当前 A 股的震荡局势或是增配的窗口期， 在市场主逻辑不变的情况下，依然坚持红利资产打底， 继续关注质量好、估值相对较低的优质资产。 ⚫ 商品配置建议：黄金的货币属性或继续占优，总体上涨 趋势不变。 大类资产回调背后的事件与逻辑 核心观点 ⚫ 大类资产走势：本周股、债、商均呈现出震荡下行趋势， 在后半周（5 月 22 日开始）集体下行。大类资产主逻辑 依然稳定，外围事件的纷杂使短期影响大类资产的边际 因素的影响或有所放大可能是推动本周股债商同步震 荡下行的原因。 S0770519080003 ⚫ 债市配置建议：市场"非理性"交易影响或已消失，短 期波动下建议继续关注短久期债券。 邮箱：duanjc@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西 世贸中心 A 座 F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn | --- | --- | --- | --- | --- ...

大类资产回调背后的事件与逻辑 大同证券研究中心 分析师：段进才 执业证书编号： 邮箱：duanjc@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西 世贸中心 A 座 F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|-------------------|------------|------------|------------|------------|------------|----------| | | | | | | | | | | | 区间起始日 | 2024-04-22 | 2024-04-29 | 2024-05-06 | 2024-05-13 | 2024-05-20 | | | 股票市场 行情概述 | 区间结束日 | 2024-04-26 | 2024-04-30 | 2024-05-10 | 2024-05-17 | 2024-05-24 | 本周走势 | | | 周行情特征 | 全面回暖 | 涨势收敛 | ...

2020 年 04 月 29 日 2024.05.20 （预计发布时间：2024.05.21） 分析师：景剑文 电话：0351-7219913 E—mail：jingjw@dtsbc.com.cn 煤炭、农林牧渔领涨；家用电器、房地产、轻 风险提示 指数表现 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------|----------|-------| | 分 类 | 指 标 | 数 据 | 单 位 | | | 上涨家数 | 2,753 | 只 | | 市场强弱 | 平盘家数 | 197 | 只 | | | 下跌家数 | 2,411 | 只 | | | 涨停家数 | 60 | 只 | | 赚钱效应 | 跌停家数 | 49 | 只 | | | 上涨家数占比 | 50.33 | % | | | 两市成交量 | 952.98 | 亿股 | | 沪深成交 | 两市成交额 | 9,954.44 | 亿元 | 板块表现 图表 4 申万 I 级行业主力资金净流入（亿元）（2024.5.20） | --- | --- | --- | |----------|--------- ...

三大指数收绿 市场量能快速回落 周二（5 月 21 日），三大指数低开低走， 0.71%）收报 9681.66 点，创业板指（-0.77%） 亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上 A 座 F12、F13 当日要闻 指数表现 市场表现 数据来源：Wind 大同证券研究中心 板块表现 资金表现 | --- | --- | |--------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

扩内需重在稳地产，政策加码多管齐下 证券研究报告｜数据解读 风险提示： 经济走势不及预期、政策效果不及预期、地缘 政治风险超预期加剧。 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 12 页 解读： 假期错位是消费增长低于预期的外部扰动。五一假期通常是居民消费需求集 中释放的窗口，根据假期安排，今年五一假期落在五月前五天，而去年则有两天 落在四月底，假期在不同月份间的分布差异导致了消费需求释放的错配，这是造 成我们高估当月社零增长的重要原因，但下月社零或因为同比多两天的假期而实 现更高的增长。过往 2019 年与今年相似，彼时五一假期在 4 月份的天数较前一 年少 2 天，造成当月社零增速分别较 3 月和 5 月份低 1.5 和 1.4 个百分点。 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 12 页 6.1个百分点至 13.3%,前四个月累计同比增长 13.2%,是今年来表现最亮眼的 商品之一,这或与我国部分本土手机品牌的回归以及新一轮行业上行期有关,我 们依然看好相关商品零售今年的表现。 一、消费内生动能依然偏弱 图表 3：储户更多储蓄占比处于高位 图表 4：居民存款持续同比少增或多减 数据来源 ...

注 1：公司所处行业以交易所公告信息为准 注 2：行业指数以交易所发布的行业指数为主 注 3：基准指数为沪深 300 指数 分析师声明: 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本 报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究 人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证 券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料 及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺 iFinD/国家统计 局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一 定局限性。 | --- | --- | --- | |----------|-------|--------------------------------------------------------| | | | | | 类别 | 级别 | 定义 | | | 看好 | 预计未来 6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数 | | 行业评级 | 中性 | 预计未来 6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数 ...

2020 年 04 月 29 日 三大指数走低回落 北向资金数据正式"停更" 证券研究报告——市场日报 行情回顾 2024.05.13 （预计发布时间：2024.05.14） 周一（5 月 13 日），三大指数早盘低开， 快速回落见底后震荡上行，午后，市场走出震 荡行情，尾盘大幅滑落，三大指数悉数收绿。 分析师：景剑文 截至收盘，上证指数（-0.21%）收报 3148.02 执业证书编号：S0770523090001 点，深证成指（-0.60%）收报 9673.32 点，创 电话：0351-7219913 E—mail：jingjw@dtsbc.com.cn 业板指（-0.95%）收报 1860.37。两市量能仍 维持在 9000 亿之上（数据来源：Wind）。申万 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 Ⅰ级行业多数下跌，公用事业、家用电器、交 A 座 F12、F13 通运输领涨；传媒、计算机、食品饮料领跌。 网址: http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 外部经济波动引发市场扰动 当日要闻 刚刚！4 月份 CPI 和 PPI 发布！5 月 11 日，国家统计局发布了 2024 年 ...

2020 年 04 月 29 日 证券研究报告——市场日报 2024.05.10 （预计发布时间：2024.05.11） 低，触底后走势分化，沪、深两指震荡上行， 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 电话：0351-7219913 E—mail：jingjw@dtsbc.com.cn 9731.24 点，创业板指（-1.15%）收报 1878.17。 两市量能仍维持在 9000 亿之上，北向资金净 卖出 63.04 亿元（数据来源：Wind）。申万Ⅰ 料领涨；电子、美容护理、计算机领跌。 当日要闻 指数表现 数据来源：Wind 大同证券研究中心 图表 2 市场日度综合表现（2024.5.10） 证券研究报告——市场日报 数据来源：Wind 大同证券研究中心 创业板指回落超 1% 两市赚钱效应偏低 行情回顾 周五（5 月 10 日），三大指数早盘震荡走 创业板指低位震荡，尾盘三大指数窄幅震荡， 尾盘沪指微幅收红，深指、创指收绿，两市赚 钱效应偏低。截至收盘，上证指数（+0.01%） 收报 3154.55 点，深证成指（-0.58%）收报 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A ...

—— 宏观及大类资产配置月报【2024 年 5 月】 证书编号：S0770519080003 相关研究 数据来源：Wind 大同证券研究中心 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 1、一季度国内经济：亮点与隐忧并存 亮点 2：进出口数据依旧亮眼 在大规模设备更新政策的引导下，旺盛的设备工器具购置需求成为 20.00 0.00 10.00 -10.00 15-03 15-09 16-03 16-09 17-03 17-09 18-03 18-09 19-03 19-09 20-03 20-09 21-03 21-09 22-03 22-09 23-03 23-09 24-03 数据来源：Wind 大同证券研究中心 2024 年 5 月 10 日 2024 年 5 月 10 日 隐忧 3：存在需求不足与产能过剩的矛盾 -25 -5 15 35 55 中国:进出口金额:累计同比 中国:社会消费品零售总额:累计同比 中国:固定资产投资完成额:累计同比 图表 4：物价水平自 23 年 10 月转负之后持续低位反复 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 2024 年 5 月 10 日 4 月制造业 PMI 连续两月位于扩张区间， ...

大同证券研究中心 分析师：杨楠 执业证书编号：S0770524040002 邮箱：yangn@dtsbc.com.cn 分析师：段进才 证书编号：S0770519080003 邮箱：duanjc@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址： http://www.dtsbc.com.cn 《紧抓政策落实，巩固回升态势 —— 4 月份政治局会议点评》 第 1 页 共 18 页 证券研究报告｜宏观及大类资产配置月报 2024 年 5 月 10 日 港股大放异彩，权益资产或迎配置窗口 —— 宏观及大类资产配置月报【2024 年 5 月】 核心观点 ⚫ 宏观经济 ➢ 国内：恢复为主，经济面向好趋势继续 1、一季度国内经济亮点与隐忧并存 2、4 月经济数据：经济延续恢复，但结构分化 3、经济修复节奏有望加快，周期性压力或将缓解 ➢ 海外：美国"再通胀"交易逻辑告一段落 "再通胀"交易逻辑告一段落，仍需关注美国月内披露的 通胀数据 ⚫ 大类资产 ➢ 股票：5 月 A 股或在波动中继续上行，迎来较好的配置窗口 ➢ 债券：5 月债市风险加大，债券长牛或有短期反复，配 ...