中药行业 聚力向"新" 提质增效 分析师:许雯 登记编号:S0500517110001 2024年06月27日 目 录 2 一、政策助力,业绩兑现,行业迈向高质量发展阶段 二、"药"创新+"药"焕新,中药行业聚力向"新" 三、国企改革正当时,中药行业提质增效 四、投资策略:聚力向"新"、提质增效,关注三大主线 五、风险提示 一、政策助力,业绩兑现,行业迈向高质量发展阶段 1.1 政策利好持续释放,多维度支持行业发展 2015年以来,国家针对中药行业及其上下游产业链出台了一系列支持政策,尤其是2019年之后,国家层面的 相关利好政策发布更为密集,从供给端、需求端和支付端对中药行业发展形成多维度有力支持。随着政策 的逐步落地,中药行业进入高质量发展阶段,中药行业"创新+消费"的双属性发挥得更为充分。 图1、政策利好持续释放 中药行业纲领性及重要政策持续出台 2019 《关于促进中医药传承创新发展的意见》 2020 《关于促进中药传承创新发展的实施意见》 2021 《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》 《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》 2022 《十四五中医药发展规划》 2023 《中医药振兴发展重 ...

医疗耗材&线下药店中期策略 紧跟政策导向,把握"刚需+创新"两条主线 分析师:聂孟依 登记编号:S0500524040001 2024年6月27日 e to 一、医疗耗材行业 医疗耗材行业-板块行情复盘 ◼ 2024年以来,医药生物板块下跌18.25%,涨跌幅排名位列申万一级行业第26位,跑输沪深300指数20.13个百 分点。医疗耗材跌幅在行业在三级行业中位于第七位,下跌15.22%,板块整体经历震荡下行。 ◼ 当前医疗耗材板块PE为49.84X,PB为2.27X,估值处在历史低位 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 -35.00 -40.00 -45.00 图1 医药生物三级行业2024年涨跌幅(%) 图2 医疗耗材板块PB变动情况 15.5 13.5 11.5 9.5 7.5 5.5 3.5 1.5 2016-09-28 2017-09-28 2018-09-28 2019-09-28 2020-09-28 2021-09-28 2022-09-28 2023-09-28 PB PB均值 标准差(+1) 标准差(-1) 医疗耗材行业-板块业绩分析 ...

业绩筑底,推荐修复与恢复 分析师:张德燕 登记编号:S0500521120003 目 录 一、行情回顾:反复筑底,夯实底部 二、创新药步入产品力驱动周期,修复行情有望开启 三、恢复主线推荐需求回暖和效率提升两大方向 四、投资建议 五、风险提示 湘财证券 XIANGCAI SECURITIES 一、行情回顾:反复筑底,夯实底部 1.1 复盘:反复筑底 | 长维度:医药生物经历由破而立蜕变式发展 | | |--------------------------------------------|----| | 第一个周期( 2015-2020 ):创新药快速发展 | | | 的繁荣时代 | | | ➢ 政策、资本、人才聚集,产业趋势 + 流动性 | | | ➔ 大级别行情 | | | 第二个周期( 2020- 至今):回归科学本源 | | | 的真创新时代 | | | ➢ 评估体系转向以临床价值为核心,审评门槛 | | | 提升 + 疫情高基数 ➔ 市场回调,消化产业政 | | | 策变化和高估值 | | | ➢ 高位盘整+回调 周期已持续近 4 年 | | | 短维度:开启筑底行情 | | | 第一轮: 202 ...

证券研究报告 2024 年 06 月 25 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土永磁行业 2024 年中期策略 磨底阶段,蓄势待时 相关研究: 《稀土永磁行业2024年年度投资策略: 静待供需边际改善,长期还看新兴需求 拉动》 20240104 稀土永磁行业评级:增持 近十二个月行业表现 -30% -15% 0% 15% 30% 稀土永磁材料板块涨跌幅 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 -30% -15% 0% 15% 30% % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -5 -13 -15 绝对收益 -10 -16 -24 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:王攀 证书编号:S0500520120001 Tel:(8621) 50293524 Email:wangpan2@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10层湘财证券研 究所 核心要点: ❑ 2024 年上半年稀土永磁材料行业跑输基准 28.4 个百分点,行业估值窄 幅波动 ,当前处于历史 47.9%百分位 截至 2024 年 6 月 21 日,年初以来稀土永磁行业累计下跌 26.52%,沪深 300 指数累计上 ...

证券研究报告 2024 年 6 月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 涤纶行业动态分析 涤纶长丝价格上行,盈利能力修复 相关研究: 1. 《涤纶长丝供需格局有望向好, 景气度有望上行》 2024.5.27 2. 《涤纶长丝近期产量高增,景 气度有望上行》 2024.3.27 近十二个月行业表现 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | |----------|----------|----------|---------------|-----------| | 相对收益 | -4.3 | -8.4 | -13.8 | | | 绝对收益 | -9.3 | -10.8 | -23.3 | | 注:相对收益与沪深 300 相比 证书编号:S0500523080001 Tel:(8621)50293561 Email:ghh07400@xcsc.com 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点: 涤纶长丝价格上行,盈利能力修复 行业评级:增持 根据百川盈孚,2024 年 5 月以来,新凤鸣、桐昆股份等多家涤纶长丝生产 商对部分装置进行联合减产或停产改造,试图以此挺价。目前已现成效。 截至 2024 ...

Investment Rating - The report gives an "Overweight" rating to the electronic industry, particularly focusing on AI mobile phones, AI PCs, and the autonomous driving industry chain [8]. Core Insights - The consumer electronics sector has completed its destocking phase and is entering a weak recovery, driven by expectations of economic recovery and trends in artificial intelligence [2][5]. - The rapid development of AI technology is expected to significantly enhance the penetration rate of AI terminals, with predictions of a compound annual growth rate of 115% for high-end AI PCs and 65% for AI mobile phones from 2023 to 2027 [3][8]. - The policy environment is becoming increasingly supportive for advanced autonomous driving, with a comprehensive framework being established to facilitate large-scale production [4][8]. Summary by Sections 1. Consumer Electronics Completion of Destocking and Weak Recovery - The electronic industry index has experienced a cumulative decline of 6.49% as of June 21, 2024, with a relative decline of 8.37% compared to the CSI 300 index [2][15]. - The industry has gone through four phases since January 2024, with the latest phase showing signs of recovery, evidenced by a 56.48% year-on-year increase in net profit for Q1 2024 [15][27]. 2. Acceleration of Edge AI Deployment and Expected Increase in AI Terminal Penetration - The development of large model compression technology is laying the groundwork for deploying large models on edge devices, which offer advantages such as low cost, high performance, and privacy security [3][39]. - Major companies like Apple and Huawei are setting standards for system-level AI applications in consumer electronics, with significant advancements expected in AI PCs and mobile devices [3][8]. 3. End-to-End Solutions Becoming Industry Trends and Rapid Increase in Advanced Autonomous Driving Penetration - The introduction of end-to-end AI autonomous driving systems is expected to accelerate the development of smart driving technologies, supported by a robust policy framework [4][8]. - The global sales of L3-level passenger vehicles are projected to exceed 25,000 units in 2024, with China expected to hold 1 million L3-level vehicles by 2026 [4][8]. 4. Investment Recommendations - The electronic industry is currently valued at a low historical level, with the overall price-to-earnings ratio at 38.92, indicating potential for growth as the sector enters a recovery phase [5][15].

证券研究报告 2024 年 06 月 25 日 湘财证券研究所 行业研究 国防军工行业周报 亿航智能与温州市文成县政府达成合作,看好低空经济长期发展 ——国防军工行业周报(06.17~06.21) 相关研究: 1.《20240603湘财证券-国防军工 行业-三大央企出资成立时空信 息集团,关注卫星互联网产业链 发展》2024.06.03 2.《20240611湘财证券-国防军工 行业-SpaceX星舰第四次试飞成 功,关注卫星互联网相关产业 链》2024.06.11 行业评级:增持 近十二个月行业表现 国防军工(申万) 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/06 23/08 23/10 23/12 24/02 24/04 24/06 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1.5 -4.9 -11.1 绝对收益 -6.0 -6.8 -21.1 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:轩鹏程 证书编号:S0500521070003 Tel:(8621)50295321 Email:xuanpc@xcsc.com 联系人:汪炜 Tel:(8621)50299604 Em ...

证券研究报告 2024 年 06 月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 5 月我国金切机床产量约 5.9 万台,同比减少 4.8% ——机械行业周报(06.17~06.23) 相关研究: 1《. 20240611湘财证券-机械行业: 4月全球半导体销售额464.3亿美 元,同比增长15.8%》 2.《20240617湘财证券-机械行 业:5月我国叉车销量约11.0万 台,同比增长10.2%》 行业评级:增持 近十二个月行业表现 机械设备(申万) 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/06 23/08 23/10 23/12 24/02 24/04 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2.4 -7.6 -7.8 绝对收益 -6.4 -8.9 -17.3 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:轩鹏程 证书编号:S0500521070003 Tel:(8621) 50295321 Email:xuanpc@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点: ❑ 上周机械设备行业下跌 1.7%,跑输大盘 0.4 个百 ...

证券研究报告 2024 年 6 月 24 日 湘财证券研究所 业绩筑底,推荐修复与恢复 相关研究: 核心要点: 1. 《产业高质量,国际新周期-2024年 创新药行业年度策略》 2023.12.27 ❑ 创新药步入产品力驱动周期,修复行情有望开启 行业评级:增持 近十二个月行业表现 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 医药生物 沪深300 % 1 个月 3 个月 12 个月 | 相对收益 | | | | |--------------|----|----|------------| | 绝对收益 | | | | | | | | 300 相比 | 分析师:张德燕 证书编号:S0500521120003 Tel:(8621) 50295326 Email:zhangdy@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 近十年创新药产业在政策和资本推动下,从零星到汇集成河,掀起了 一波产业跨越巨浪,当前资本潮水虽然褪去,聚集的技术、人才及政 策等无形资产正推动产业开启新一轮产品周期,部分高产品力药品价 值已通过授权交易及并购市场得 ...

湘财证券股份有限公司 XIANGCAI SECURITIES CO.,LTD 证券研究报告 行业研究 2024年06月24日 湘财证券研究所 半导体行业中期策略 AI端侧应用落地+需求回暖，半导体产业复苏在即 相关研究： 核心要点: 1.《AI成长可期，需求复苏可望》 2023.12.24 行业评级：增持 AI 端侧应用落地，拉动边缘/端侧计算芯片需求 推理阶段是AI 模型落地应用的关键环节，推理端通过云计算、边缘计 算、和终端侧网络的协同工作，实现算力性能的优化。人工智能通用大 模型通常适合于在公有云平台上部署；IDC统计数据显示，2022年我国 AI公有云服务市场同比增长80.6%，预计2022年至2026年中国AI公 有云市场规模年均复合增速高于30.9%。 注：相对收益与沪深300相比 边缘计算可以实现更快的响应速度和更低的网络延时。国内市场，边缘 计算已经覆盖了工业、能源、交通、通信等多个行业，华经产业研究院 统计数据显示2022年我国边缘计算市场规模增长至622.4亿元。信通院 预计国内边缘计算市场规模2022年-2024年年均复合增速达70.23%。边 缘计算服务器是边缘计算的核心硬件，IDC统 ...