银行业中期策略 预期渐收敛,配置价值延续 分析师:郭怡萍 登记编号:S0500523080002 2024年6月28日 n 市场回顾、政策与经营展望 Ø 市场回顾:高股息投资推升银行估值 Ø 监管政策:政策方向明确,防风险与调结构并重 年初至今,经济政策不确定性减弱,当前逆周期调节相对克制,防风险与调结构政策强化。 经济政策从信贷需求、贷款利率、资产风险和信贷投向方面影响银行经营:中央财政扩张托底经济,信贷需求有望企稳; 在"防空转"治理下银行扩表虽趋缓,但有利于维持健康的银行资产负债表;后续贷款利率或以定向调整为主,预计短 期内LPR调整幅度相对有限;房地产融资端和供给端支持政策升级,有助于银行资产质量保持稳定;结构性政策工具将 持续支持绿色、普惠等特定领域信贷。 Ø 经营展望:转型中适应新常态,风险继续收敛 银行经营模式面临调整,一方面,需要减速缓行降低旧模式惯性和依赖,防范滞后于实体经济的资产风险,另一方面, 为适应经济转型升级,信贷资产结构调整延续。 展望未来,预计全年贷款增速下行至9.0%~9.5%之间。息差方面,存款成本控制措施相对于上年更为积极,商业银行全 年息差下行幅度或稍低于上年。银行利息收 ...

证券研究报告 2024 年 6 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业周报 稳价措施再度升级,市场信心有望恢复 相关研究: 1. 《头部酒企布局积极,引领行 业格局优化》 2024.06.04 2. 《端午需求平稳,理性化趋势 延续》 2024.06.12 3. 《理性审视茅台批价波动,聚 焦长期价值》 2024.06.17 行业评级:增持 近十二个月行业表现 | % | 12 个月 | |----------|-------------| | 相对收益 | | | 绝对收益 | | | | 相比 | 分析师:李育文 证书编号:S0500523060001 Tel:021-50295328 Email:liyw3@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点: ❑ 6 月 17 日-6 月 21 日,食品饮料行业下跌 5.01% 上周,上证指数下跌 1.14%,深证成指下跌 2.03%,沪深 300 指数下跌 1.30%, 创业板指下跌 1.98%。申万食品饮料行业下跌 5.01%,涨跌幅排名 28/31, 跑输沪深 300 指数 3.71pct,食饮子板 ...

证券研究报告 2024 年 6 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 消费电子行业点评报告 苹果与 Meta 商讨合作,集成更多第三方 AI 模型将 增强苹果 AI 功能 相关研究: | 1. 《 AI | | |----------------------------|------------| | 稳步推进》 | 2024.06.26 | | 2. 《 Computex 闭幕, | AI PC 成为 | | 焦点》 | | | 3. 《智能网联汽车试点确定, | | | "车路云一体化"建设风起》 | | | | 2024.06.12 | 行业评级:增持 近十二个月行业表现 消费电子(申万) 沪深300 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |----------|--------------|--------------|-------------| | 相对收益 | 7.67 | 4.44 | 7.43 | | 绝对收益 | 3.23 | 3.15 | -2.5 | | | | | 300 相比 | 联系人:李杰 证书编号:S0500521070001 Tel:(8621) 502 ...

证券研究报告 2024 年 6 月 27 日 湘财证券研究所 行业研究 消费电子行业点评报告 华为推出鸿蒙原生智能,系统级 AI 提供优质体验 相关研究: | 1. 《 AI | |--------------------------| | 稳步推进》 | | 2. 《 Computex | | 焦点》 | | 3. | | "车路云一体化"建设风起》 | | | 行业评级:增持 近十二个月行业表现 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 23-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06 消费电子(申万) 沪深300 | % 1 | 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |----------|------------|--------------|-------------| | 相对收益 | 7.67 | 4.44 | 7.43 | | 绝对收益 | 3.23 | 3.15 | -2.5 | | | | | | 联系人:李杰 证书编号:S0500521070001 Tel:( ...

证券研究报告 2024 年 06 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业周报 下游需求复苏态势延续 相关研究: 核心要点: 1.《AI成长可期,需求复苏可望》 2023.12.24 2.《Sora内测开启,AI视频生成的 新时代序幕正式拉开》 2024.03.01 3.《存储产品市场走势分化,DXI 指数回落》 2024.05.29 行业评级:增持 近十二个月行业表现 | % | 1 个月 | 12 个月 | |----------|--------------|-------------| | 相对收益 | 14.66 | -6.6 | | 绝对收益 | 9.4 | -17.6 | | | | | 分析师:王文瑞 证书编号:S0500523010001 Tel:(8621) 50293694 Email:wangwr2@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 ❑ 风险提示 下游市场需求不足;研发进展不及预期;新产品入市进展不及预期;宏 观政策变化不及预期。 ❑ 2024 年 6 月 17 日-2024 年 6 月 21 日,半导体指数上行 2024 年 ...

国内首个用于长期体重管理的 GLP-1RA 获批上市 —创新药行业周报 6.17-6.23 相关研究: 核心要点: ❑ 国内首个用于长期体重管理的 GLP-1RA 周制剂诺和盈®获批上市 1.《国产双抗创新药三期头对头K药 PFS取得优效》 2024.6.05 2.《产业高质量,国际新周期-创新 药行业2024年度策略》 2023.12.27 行业评级:增持 近十二个月行业表现 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% A股生科 沪深300 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |----------|--------------|--------------|-------------| | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | | | | | 300 相比 | 分析师:张德燕 证书编号:S0500521120003 Tel:(8621) 50295326 Email:zhangdy@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 近日,诺和诺德公司用于长期体重管理的药品诺和盈®(司美格鲁肽注 ...

证券研究报告 2024 年 6 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 —药品行业周报 6.17-6.23 相关研究: 1.《全链条支持创新药发展指导性 文件制定列为重点工作》 2024.6.7 2.《行情反复,夯实底部》2024.6.3 行业评级:增持 近十二个月行业表现 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 2023-06-27 2023-09-27 2023-12-27 2024-03-27 医药生物 沪深300 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |----------|--------------|--------------|-------------| | 相对收益 | | | | | 绝对收益 | | | | | | | | 300 相比 | 分析师:张德燕 证书编号:S0500521120003 Tel:(8621) 50295326 Email:zhangdy@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点: ❑ 国内医药生物持续回调 敬请阅读末页之重要声明 持续关注新药纳 ...

证券研究报告 2024 年 06 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 上海二手房成交维持高位,广深新房成交环比增长 相关研究: 核心要点: ❑ 一二手房成交量同环比改善,三线城市新房表现较弱 1. 《周度数据跟踪:上海二手房 成交继续放量,广深新房成交逐 步回暖》 2024.06.17 行业评级:增持 近十二个月行业表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2023/6/26 2023/8/25 2023/10/24 2023/12/23 2024/2/21 2024/4/21 2024/6/20 沪深300 房地产(申万) | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |----------|--------------|--------------|-------------| | 相对收益 | -11 | -10 | -19 | | 绝对收益 | -15 | -13 | -29 | | | | | 300 相比 | 分析师:张智珑 证书编号:S0500521120002 Tel:(8621) 50295363 Email:zzl6599@xcs ...

证券研究报告 2024 年 06 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 2023 中国中药企业 TOP100 排行榜发布,呈现传承与创新引领特点 相关研究: 1. 《深化医改2024重点工作任 务发布,继续加大中医药供给端 建设》 20240611 2. 《2024医保目录调整方案征 求意见,关注医保目录调整进展》 20240619 行业评级:增持 近十二个月行业表现 -30 -20 -10 0 10 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 沪深300_累计 中药_累计 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -5 -6 -7 绝对收益 -8 -7 -19 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:许雯 证书编号:S0500517110001 Tel:(8621) 50293534 Email:xw3315@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点: ❑ 市场表现:上周中药Ⅱ下跌 3.96%,调整态势延续 上周(2024.06.17-2024.06.21)医药生物报收 6892.46 点,下跌 2.72%;中药Ⅱ报 收 63 ...

IVD&医疗服务行业 优选细分成长,布局预期改善 分析师:蒋栋 登记编号:S0500521050001 2024年6月27日 n 核心要点: n 投资展望: (1)高基数下板块业绩暂时承压,老龄化医疗需求仍有提升空间。 (2)CXO宏观投融资影响有望改善,前沿技术细分领域成长性好。 (3)老龄化下医疗服务需求持续提升,民营医疗龙头连锁扩张潜力大。 (4)体外诊断免疫及分子诊断增长显著,呼吸及血糖监测成长性高。 板块已具估值优势,维持对IVD&医疗服务行业的"增持"评级,建议关注高成长及预期改善两大方向: (1)高成长细分方向:仿制药CRO、ADC CDMO、多肽CDMO;民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利 润拐点的综合医院;IVD中呼吸道抗原检测、连续血糖监测等方向。 (2)预期改善方向:盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室,以及IVD中的化学发光。 n 风险提示:医保控费执行力度超预期风险;药企研发投入下降风险;民营医院医疗事故风险;院端诊疗量下降风险。 2 3 一、 业绩短期承压,需求仍有空间 二、CXO有望改善,前沿技术高成长 三、医疗需求恢复,连锁扩张潜力大 四、IVD有望迎拐点,关注细分成长 ...