证券研究报告 2024 年 7 月 5 日 湘财证券研究所 行业研究 氟化工行业事件点评 第三代制冷剂配额年中微调,主要品种的企业份额集中度仍然较高 相关研究: 核心要点: 事件 1. 《萤石价格处于高位,制冷剂 2024.6.5 近十二个月行业表现 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | |----------|----------|----------|---------------|-----------| | 相对收益 | -3.4 | -10.2 | 10.3 | | | 绝对收益 | -8.1 | -13.6 | -1.3 | | 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:顾华昊 证书编号:S0500523080001 Tel:(8621)50293561 Email:ghh07400@xcsc.com 中国人寿金融中心10楼 不 同 品 种 价 格 走 势 分 化 》 行业评级:买入 地址:上海市浦东新区银城路88号 2024 年 7 月 2 日,生态环境部发布《关于同意阿科玛(常熟)氟化工有限 公司等 13 家企业 2024 年度含氢氯氟烃和氢氟碳化物生产配额调整的复 函》 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 05 日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业事件点评 煤矿安全新规印发,短期供给端承压 相关研究: 事件: 近日,国家矿山安全监察局印发《煤矿安全监管监察行政处罚裁量权基 准》(以下简称《基准》),建立统一的煤矿安全监管监察行政处罚标准, 促进依法行政,实现行政处罚的合法性和合理性。 核心要点: ❑ 煤矿安全新规印发有望提高煤矿安全管理的效率 近日,为规范煤矿安全监管监察部门在行政处罚过程中的裁量权,建立统 一的煤矿安全监管监察行政处罚标准,国家矿山安全监察局印发《煤矿安 全监管监察行政处罚裁量权基准》。 《基准》主要包含以下几方面内容:一是限定了《基准》的适用范围:提 出了指导思想和《基准》制定的法律法规依据,明确实施目的是规范煤矿 安全监管行政处罚裁量权的行使,减少行政处罚自由裁量空间,促进依法 行政。二是制定裁量原则和法律冲突的解决原则:明确了在法律冲突时的 适用原则,如"上位法优于下位法"、"新法优于旧法"等,以指导执法人 员正确选择适用的法律依据。三是明确了行政处罚分级裁量情形及程序: 法律、行政法规、部门规章设定的处罚幅度,根据违法行为情节和危害结 果的轻重等 ...

食品饮料行业 从趋势看未来,把握韧性与弹性机遇 分析师:李育文 登记编号:S0500523060001 2024年7月5日 ◼ 消费市场趋势 ➢ 消费心理变化:理性化与升级并存。在经济弱复苏的背景下,消费者更加理性,倾向于购买高性价比的商品;消费者更加注重产品的 质量和性能,寻求体验与品质的双重升级。 ➢ 渠道转型:新兴渠道崛起。传统商超渠道市场份额下滑,而电商渠道及折扣店的占比则稳步提升,深刻影响市场竞争格局。 ➢ 健康饮食认知提升。消费者对健康生活方式的重视日益加深,更加关注食品的营养成分,偏好无添加、低糖、低脂等健康食品。 ◼ 2024年下半年展望 ➢ 白酒:在经济复苏延续背景下,我们看好业绩强韧性的确定性机会。上半年,白酒表现出较强的报表韧性和结构分化的特征,高端 白酒和区域龙头业绩稳健,次高端虽有压力但逐步改善。短期内,市场受茅台批价下降影响,白酒板块回调压力较大,市场情绪偏 悲观。随着电商促销活动的逐步结束,以及供给端控量稳价策略的实施,预计茅台的批价将逐步恢复稳定,市场情绪也将随之回稳。 ➢ 软饮料:随着居民收入的提升和健康意识的增强,天然、健康、无糖和无添加的饮料产品越来越受到青睐。 ➢ 啤酒 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with an "Accumulate" rating for the company [6]. Core Views - The company is transforming from a heparin leader to an international high-end formulation leader, focusing on a comprehensive product chain that includes standard heparin, low molecular weight heparin, small molecule anti-tumor injectables, and other high-end formulations [3][11]. - The international and domestic markets are driving growth in the formulation segment, with significant capacity expansion and product approvals expected to enhance performance [4][30]. - The risks associated with the heparin raw material segment have been mitigated to some extent, with prices and export volumes at historical lows, indicating potential recovery as inventory levels normalize [5]. Summary by Sections 1. Transformation and Strategy - The company has over 30 years of experience in the biopharmaceutical industry and is implementing a dual-driven strategy focusing on both raw materials and formulations, with a global market perspective [11][12]. - The company has successfully integrated its heparin business and is expanding into high-end biopharmaceuticals, aiming to become a world-class comprehensive pharmaceutical enterprise [3][11]. 2. Growth Drivers - The international market is primarily driven by the approval of new products and the commercialization of complex formulations like albumin-bound paclitaxel, with significant capacity expansion in the U.S. [4][30]. - The domestic market is expected to recover steadily due to the implementation of centralized procurement, with core products maintaining a strong market position despite short-term disruptions [4][40]. 3. Financial Forecast - The company projects earnings per share (EPS) of 0.54, 0.69, and 0.92 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 21.41, 16.50, and 12.51 [6]. - Revenue is expected to grow from 39.31 billion yuan in 2023 to 64.20 billion yuan in 2026, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 22.7% [6]. 4. Product and Market Position - The company has a robust pipeline with over 59 projects under development, including high-demand areas such as anti-infectives, anti-tumor drugs, and diabetes treatments [26][31]. - The company has established a strong presence in the U.S. market, with significant growth in its subsidiary Meitheal, which achieved revenue of 1.63 billion yuan in 2023, a 37.71% increase year-on-year [22][30]. 5. Competitive Landscape - The company ranks third among domestic firms in terms of ANDA approvals, indicating a strong competitive position in the international market [22]. - The global generic drug market is projected to grow steadily, with the U.S. market for shortage drugs reaching a ten-year high, presenting significant opportunities for the company [25][24].

证券研究报告 2024 年 07 月 04 日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业事件点评 进口牛黄拟试点用于中成药生产,有望缓解国内供给端紧张局面 相关研究: 1. 《短期关注2024H1业绩预披 露,长期关注三大主线》 20240703 2. 《2024H1中药新药审评审批 继续呈现良好态势》 20240703 行业评级:增持 近十二个月行业表现 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |----------|--------------|--------------|-------------| | 相对收益 | -6 | -8 | -9 | | 绝对收益 | -9 | -11 | -20 | | | | | 300 相比 | 分析师:许雯 证书编号:S0500517110001 Tel:021-50293534 Email:xw3315@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 事件: 2024 年 7 月 1 日,国家药监局综合司、海关总署办公厅公开征求《关于允许 进口牛黄试点用于中成药生产有关事项的公告(征求意见稿)》意见。 核心要点: ❑ 进口牛 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 04 日 湘财证券研究所 行业研究 钢铁行业周报 淡季特征逐步显现,钢价承压 相关研究: 核心要点: ❑ 市场回顾:钢铁板块下跌 1.59%,估值处于历史低位 1《. 粗钢产量回落,净出口维持高 | 增》 | 2024.04.19 | |--------------|---------------------------| | 2 《 . | 节能降碳行动再起,供给侧收 | | 缩预期增强》 | 2024.05.31 | 行业评级:增持 近十二个月行业表现 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 钢铁(申万) 沪深300 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2 3 -4 绝对收益 -4 -5 -14 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:王攀 证书编号:S0500520120001 Tel:(8621) 50293524 Email:wangpan2@xcsc.com 联系人:王逸奇 Tel:(8621) 50293519 Email:wyq06893@xcsc.com 地址:上海市 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 04 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业数据点评 一季度非现金支付增长放缓,票据金额同比上升 相关研究: 核心要点: 非现金支付业务增长放缓,信用卡授信质量有压力 1.《2024 年度策略:量质均衡,进 而致远》 2023.12.23 资产风险》 2024.01.31 值》 2024.05.20 4.《预期渐收敛,配置价值延续》 2024.06.21 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | |----------|----------|----------|-------------|-------------| | 相对收益 | 3.11 | 9.91 | 22.89 | | | 绝对收益 | -0.15 | 6.63 | 13.02 | | 注:相对收益与沪深 300 相比 证书编号:S0500523080002 Tel:(8621) 50295327 Email:guoyp@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 2.《地产融资支持加强,助力缓释 3.《从银行基本面看高股息投资价 行业评级:增持 近十二个月行 ...

半导体行业 AI应用落地+需求回暖,半导体产业复苏在即 分析师:王文瑞 登记编号:S0500523010001 2024年07月04日 2 核心观点 • 关注点一:网络优化提升计算集群性能,Infiniband与RoCE方案市场渗透率提升。 • 关注点二:AI端侧应用落地,拉动边缘/端侧计算芯片需求。 • 关注点三:消费电子需求回暖,存储市场现货均价及颗粒出货价先后进入涨价区间。消费电子领域需求复苏态势有望延续, 带动上游半导体产业链步入上行周期。 3 目 录 一、半导体行业2024年中期回顾 二、AI大模型训练:网络优化提升计算集群性能, Infiniband与RoCE方案普及 三、AI端侧应用落地,拉动边缘/端侧计算芯片需求 四、消费电子需求回暖,存储先行 五、投资建议与风险提示 ng 半导体行业2024年中期回顾 � 7 // / 4 1.1 复苏进程曲折,震荡上行趋势不改 图 1 申万半导体子板块走势(截至2024-06-20) 20.0% 《政府工作报告》+《推动大 规模设备更新和消费品以旧换 新行动方案》 AI热潮再起 需求回暖信号明显,智能手机、PC、TWS、IOT 模组出货上行。AI 手机,A ...

证券研究报告 2024 年 07 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 中药审评审批数据点评 2024H1 中药新药审评审批继续呈现良好态势 相关研究: 1. 《2023中国中药企业TOP100 排行榜发布,呈现传承与创新引 领特点》 20240626 2. 《短期关注2024H1业绩预披 露,长期关注三大主线》 20240703 行业评级:增持 近十二个月行业表现 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |----------|--------------|--------------|-------------| | 相对收益 | -6 | -8 | -9 | | 绝对收益 | -9 | -11 | -20 | 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:许雯 证书编号:S0500517110001 Tel:021-50293534 Email:xw3315@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点: ❑ 2024H1 共 6 款中药新药获批上市 2024H1 共有 6 款中药新药获批上市,分别为:儿茶上清丸(荆门上清丸)、 九味止咳口服液、芍药 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 事件点评 机床工具协会发布 5 月数据,主要指标继续好转 相关研究: 核心要点: 1《. 20240527湘财证券-机械行业: 4月我国新增光伏装机14.4GW, 同比下降1.9%》 2.《20240607湘财证券-机械行 业:机床工具协会发布4月数 据,主要指标有所好转》 行业评级:增持 近十二个月行业表现 机械设备(申万) 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 24/07 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -5.0 -8.7 -12.1 绝对收益 -8.0 -11.7 -21.8 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:轩鹏程 证书编号:S0500521070003 Tel:(8621) 50295321 Email:xuanpc@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 ❑ 机床工具协会发布 5 月数据,主要指标环比继续好转 据中国机床工具工业协会统计数据显示,2024 年 1-5 月 ...