证券研究报告 2024年 05月 27日 湘财证券研究所 行业研究 消费电子行业点评报告 微软发布 Copilot+PC 重新定义 AI PC 相关研究： 核心要点：  微软发布Copilot+PC，与苹果竞逐AI PC 1.《Meta开放其头显操作系统，有 望推动行业更快发展》 北京时间5月21日，微软在其开发者大会上发布了Copilot+PC，包括Surface Laptop 7和Surface Pro 11两款产品，搭载了高通Snapdragon X Plus或X Elite 2024.04.27 芯片，NPU性能达到45TOPS，微软CEO萨蒂亚・纳德拉表示，Copilot+PC 2.《Q1中国智能手机销量增长 是有史以来速度最快、最适合AI 的PC。Copilot+PC 新增Recall（利用 AI 6.5%，华为重返榜单前列》 进行本地搜索）、Cocreator（结合绘图和文本提示生成图像）、Live Caption 2024.04.27 （实时字幕：可以实时自动将40多种语言的音频转录为英文字幕，即便离 3.《纸质载带稼动率回升 MLCC 线时也能使用）等AI功能，此外，Copilot+PC还 ...

证券研究报告 2024年 5月 27 日 湘财证券研究所 行业研究 消费电子行业点评报告 国内大模型相继降价， 应用有望加速落地 AI 相关研究： 核心要点：  多家大模型厂商宣布降价 1.《微软发布Copilot+PC 重新定 义AI PC》 2024.05.27 根 据 贝 壳 财 经 的 报 道 ， 5 月 6日至23日，9家发布新内容的国内大模型企 业就有7家宣布降价。以元/千tokens作为计量单位，模型的API（应用 2.《Meta开放其头显操作系统， 程序编程接口）价格从最低 0.001 打到 0.0008，而后降至 0.0005，部分模 有望推动行业更快发展》 型甚至免费提供服务。 2024.04.27  国产模型大幅降价，旨在抢占市场与用户 3.《Q1中国智能手机销量增长 6.5%，华为重返榜单前列》 5 月6日，私募基金「幻方量化」旗下公司深度求索推出 DeepSeek-V2 模 型，根据深度求索官方公众号披露的数据，DeepSeek-V2 性能逼近 GPT- 2024.04.27 4-Turbo，文心 4.0 等闭源模型，但API价格每百万tokens 输入为 1 元、 输出为2元， ...

证券研究报告 （增持） 涤纶行业报告 涤纶长丝供需格局有望向好，景气度有望上行 ...

证券研究报告 2024年 5月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业点评 1-4 月风光新增装机 7695 万千瓦，电网投资增速亮眼 ——2024 年 1-4 月电力工业数据跟踪 相关研究： 核心要点： ❑ 1-4月风光新增装机7695万千瓦，新增保持高规模 《电力市场监管办法发布，电力市场 近期，国家能源局发布2024年1-4月全国电力工业统计数据。截至2024 化改革深入推进》 2024.05.14 年 4 月末，全国规模以上电厂累计发电装机容量达 30.1 亿千瓦，同比增长 《1-3月风光新增装机6124万千瓦，水 14.1%。分类型看，水电 4.25 亿千瓦，同比增长 2.1%；火电 13.98 亿千瓦， 电利用小时已现修复趋势》2024.04.22 同比增长4%；核电5691万千瓦，同比增长0.3%；风电4.58亿千瓦，同比增 长20.6%；光伏发电6.71亿千瓦，同比增长52.4%。从新增装机来看，1-4月 行业评级：增持 风光发电新增装机容量合计 7695 万千瓦，占全国发电新增装机容量比重为 86.6%。造价下行驱动风光发电新增装机保持高规模。截至2024年5月20日 近十二个月行 ...

证券研究报告 2024 年5月 22日 湘财证券研究所 行业研究 涤纶行业报告 涤纶长丝供给端扰动有望加快去库存，优化供需格局 相关研究： 核心要点：  涤纶长丝近期供给端受到扰动，库存有望加速去化 1. 《涤纶长丝近期产量高增，景 气度有望上行》 2024.3.27 近期涤纶长丝供给端受到扰动。根据百川盈孚，新凤鸣、桐昆集团等多 家涤纶长丝生产商在2024年5月进行减产或停产改造，据测算，预计共 2. 《涤纶长丝扩产放缓、需求预 影响产能363万吨。截至2024年4月，涤纶长丝有效产能为4281万吨， 计向好，景气度有望提升》 故可测算出近期涤纶长丝供给端短期下降的影响幅度约为8.5%。 2023.12.14 近期涤纶长丝供给端下降，有利于行业去库存。截至2024年5月9日， 涤纶长丝主流品种POY、DTY、FDY的库存天数分别为28.5、26.5和25.6 行业评级：增持 天，库存天数约处于历史中间位置。在涤纶长丝短期供给下降的背景下， 行业库存有望加速去化。 近十二个月行业表现  涤纶长丝未来供给端新增产能扩产放缓，需求端有望向好 除了供给端短期扰动外，2024年涤纶长丝新增产能增速预计下降，供需 ...

证券研究报告 2024年 05月 22日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业周报 上周板块下跌， 锂源及正极材料价格弱势，其余环节价稳量增 相关研究： 核心要点： ❑ 市场行情：上周锂电材料板块下跌且大幅跑输基准指数，板块估值回落 《上周板块震荡反弹，供需政策边际向好， 上周锂电材料板块下跌，周跌幅为3.53%，跑输基准（沪深300）3.84pct。 但基本面有待改善》 20240516 板块估值（市盈率 TTM）周回落 0.98x 至 26.87x，当前估值历史分位数 《上周稀土原料价格大幅回升，锂电材料价 为15.5%。 格以稳为主》 20240408 ❑ 正极材料：锂源价格维持弱势，正极材料价格走低，三元材料开工下滑， 行业评级：增持 磷酸铁锂低价走量 近十二个月行业表现 价格走势：上周三元正极原料端四氧化三钴价格周环比下跌1.17%至12.7 20% 锂电材料板块涨跌幅 30% 万元/吨；钴、镍及锰的硫酸盐价格分别为3.1万元/吨、3.1万元/吨和0.6 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 0% 15% 万元/吨，周环比变动分别为-0.8%、+0.81%和+12.94%。同期三元前驱体 -20% ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company [9] Core Insights - The company achieved a significant revenue growth of 70.34% year-on-year in 2023, with a total revenue of 4.618 billion [5][7] - The net profit attributable to shareholders was -368 million, reflecting a year-on-year increase of 68.70% [7] - The company is approaching a profitability inflection point as bed occupancy increases [5] Financial Performance Summary - In 2023, the company reported a gross margin of 9.55%, an increase of 16.11 percentage points year-on-year, and a net margin of -10.22%, improving by 33.87 percentage points [6] - Operating cash flow reached 1.087 billion, a 135.96% increase from the previous year [6] - The company’s sales expense ratio decreased to 0.90%, down by 0.11 percentage points, while the management expense ratio fell to 13.60%, down by 9.45 percentage points [6] Operational Highlights - The company’s emergency and outpatient service volume reached 2.3887 million visits, a 54.4% increase year-on-year, while inpatient service volume grew by 70.77% to 185,800 [8] - The Xi'an High-tech Hospital generated revenue of 1.485 billion, up 50.53%, with a net profit of 69.69 million, a 217.23% increase [8] - The Xi'an International Medical Center Hospital reported a revenue of 3.043 billion, an 87.94% increase, with an emergency service volume growth of 108.07% [8] Future Projections - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 6.096 billion, 7.680 billion, and 9.443 billion respectively, with corresponding net profits of 770 million, 4.450 billion, and 6.826 billion [11] - The company is expanding into high-value medical markets, including assisted reproduction and proton therapy, which are expected to enhance its competitive position [11]

相关研究： 1. 《财报验证消费韧性，市场 情绪回暖》 2024.04.30 2. 《消费复苏节奏加快，业绩 兑现符合预期》 2024.05.07 3. 《CPI温和上涨，啤酒景气 度持续向上》 2024.05.15 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1.4 -2.4 -3.0 绝对收益 0.9 6.7 -12.6 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 5 月 22 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业周报 地产政策优化，助推白酒需求释放 核心要点： ❑ 5 月 13 日-5 月 17 日，食品饮料行业下跌 0.39% 上周，上证指数下跌 0.02%，深证成指下跌 0.22%，沪深 300 指数上涨 0.32%，创业板指下跌 0.70%。申万食品饮料行业下跌 0.39%，涨跌幅排名 18/31，跑输沪深 300 指数 0.70pct，食饮子板块涨跌不一，其中其他酒类 上涨 2.30%，预加工食品上涨 1.50%，烘焙食品上涨 1.20%。 猪价方面，5 月 9 日，全国仔猪平均价为 38.11 元/千克，活猪平均价为 15.16 元/千克，猪肉平均价为 24.88 ...

证券研究报告 2024年 5月 22 日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业周报 《电力市场运行基本规则》印发，全国统一电力市场建设加速推进 相关研究： 核心要点： ❑ 本周环保公用指数下跌0.39%，跑输沪深300指数0.71个百分点 《电力市场监管办法发布，电力市场 化改革深入推进》 2024.05.14 截至2024年5月17日，本周沪深300上涨0.32%，创业板指下跌0.7%， 环保公用指数下跌0.39%，跑输沪深300指数0.71个百分点，在30个中信 《1-3月风光新增装机6124万千瓦，水 一级行业中排名第17位。子板块中，发电及电网板块下跌0.56%，燃气板 电利用小时已现修复趋势》2024.04.22 块下跌0.84%，供热或其他板块下跌1.26%，环保及水务板块上涨0.52%。 《推广应用试点公示，国内生物柴油 ❑ 本周全国碳市场CEA交易价保持高位，交易量回落 需求空间有望打开》 2024.04.09 截至2024年5月17日，本周全国碳市场CEA总成交量14.62万吨，周环 行业评级：增持 比下降39.66%，成交均价76.56元/吨，成交额1119.09万元。其中，大宗 协议交 ...

证券研究报告 2024年 05月 20日 湘财证券研究所 行业研究 国防军工行业周报 北京发布低空经济行动方案，低空经济竞赛提速 ——国防军工行业周报（05.13~05.17） 相关研究： 核心要点： 1.《20240423湘财证券-国防军工  上周国防军工行业指数下跌1.3%，跑输沪深300指数1.6个百分点 行业：信息支援部队成立，关注 上周（05月13日-05月17日），国防军工行业指数下跌1.3%，跑输沪 军 工 信 息 化 相 关 产 业 链 深300指数1.6个百分点。2024年年初以来，国防军工行业指数下跌5.1%， 2024.04.23 跑输沪深300指数12.3个百分点。截至05月20日，国防军工行业PE(TTM) 2.《20240514湘财证券-国防军工 为55.9倍，位于2012年以来30.3%分位数；PB(LF)约2.7倍，位于2012年 行业：浙江省发布新低空经济政 以来35.9%分位数。 策 ， 关 注 相 关 产 业 链 》 2024.05.14  北京发布低空经济行动方案，低空经济竞赛提速 2024年5月15日，北京市经济和信息化局就《北京市促进低空经济产 行业评级：增持 ...