证券研究报告 2024年 02月 27日 湘财证券研究所 行业研究 新材料行业周报 节后稀土磁材价格链多下调，锂电材料多维持价格平稳 相关研究： 核心要点： ❑ 市场行情：上周除碳纤维板块外皆有所反弹，但仅光伏材料及面板材料 《上周稀土磁材价格链大多平稳，锂源价格 板块跑赢基准指数 小幅反弹》 20240207 上周光伏材料及面板材料板块表现较强，周涨幅分别为 5.46%和 5.4%， 《上周锂电材料板块跌幅较大，产业链价格 分别跑赢基准（沪深300）1.75 pct和1.69 pct。磁材、锂电材料及半导体 大多维持平稳》 20240130 材料一周分别上涨2.58%、1.14%和2.8%，但分别跑输基准1.13pct、2.57pct 行业评级：增持 和0.91pct。碳纤维板块表现较弱，一周小幅下跌0.24%，跑输基准3.95pct。 ❑ 估值变动：上周各板块估值水平有所回升，但整体仍处于历史低位区间 近十二个月行业表现 上周末磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块 30% 磁材板块涨跌幅 30% 估值（市盈率TTM）分别为21.31x、22.46x、16.03x、10.48x、25. ...

证券研究报告 2024年 04 月08日 湘财证券研究所 行业研究 证券行业周报 上市券商业绩小幅承压，自营投资显著改善 相关研究： 核心要点： ❑ 市场回顾：券商指数小幅上涨，板块内部表现分化 1.《证券行业周报：2023年行业经 营数据发布，投资业务占比显著 上周（4.1-4.3）仅有3个交易日，上证指数上涨0.9%，深证成指上涨1.5%， 沪深300指数上涨0.9%，创业板指上涨1.2%。非银金融(申万)上涨0.1%， 提升》 2024.4.2 涨跌幅排名24/31，跑输沪深300指数0.8pct；其中，券商指数上涨0.1%， 跑输沪深300指数0.8pct，券商指数PB估值1.1x，处于近十年的1%分位。 行业评级：增持 上周涨幅最大的五家券商分别为：长江证券（+7.8%）、国信证券（+3.5%）、 方正证券（+3.2%）、华安证券（+2.4%）、东吴证券（+2.2%）。 跌幅最大的五家券商分别为：国投资本（-1.5%）、华鑫股份（-1.8%）、信 近十二个月行业表现 达证券（-1.9%）、首创证券（-2.9%）、浙商证券（-7.3%）。 20% ❑ 行业周数据：两市股票日均成交额和融券规模环比小幅回 ...

证券研究报告 2024年 4月 8日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业政策点评 三地支持新药政策率先升级，启动全链条优化政策 相关研究： 事件点评： 近期，北京、广州、珠海三地发布支持医药高质量发展若干措施征求意见 1《. 胰岛素第二轮专项集采启动，看 稿。4月7日北京市医疗保障局等9部门制定了《北京市支持创新医药高 好持续国产替代》 2024.04.01 质 量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》。广州市黄埔区人民政府印发 2《. 创新药政策环境有望向好，海外 广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法的通知。4 月 1 日珠海市工业和信息化局发布《珠海市促进生物医药与健康产业高质量发 注册持续落地》 2024.03.18 展若干措施（征求意见稿）》。 ❑ 北京支持政策全面升级，启动优化临床、审批、入院、支付、基础数 行业评级：增持 据、投融资等全链条政策 《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》共 近十二个月行业表现 八部分32条，针对临床、审批、入院、支付、基础数据、投融资等创新药 全链条环节出台支持政策。优化政策推动创新链、产业链和政策链深度融 合，加速医药健康 ...

证券研究报告 2024年 2月 27 日 湘财证券研究所 行业研究 环保及公用事业行业周报 内蒙古绿电交易试点方案获批，绿电交易进一步完善 相关研究： 核心要点： ❑ 本周环保及公用事业指数上涨4.58%，跑赢沪深300指数0.87个百分点 《电力辅助服务价格机制建立健 全，火电调节价值凸显》 2024.02.20 截止2月23日，本周沪深300上涨3.71%，创业板指上涨1.81%，环保及 公用事业指数上涨4.58%，跑赢沪深300指数0.87个百分点，在30个中信 《三部门联合发文，加强绿证与节 一级行业中排名第20位。子板块中，发电及电网板块上涨4.09%，燃气板 能降碳政策衔接》 2024.02.06 块上涨4.69%，供热或其他板块上涨9.58%，环保及水务板块上涨6.07%。 行业评级：增持 ❑ 本周全国碳市场CEA成交量下滑，成交均价持续走高 近十二个月行业表现 截止 2 月 23 日，本周全国碳市场 CEA 总成交量 47.51 万吨，周环比下降 73.92%，成交均价80.48元/吨，周环比上升11.13%，总成交额3823.74万 元。其中大宗协议交易和挂牌协议交易成交量分别为 10.91 ...

证券研究报告 2024年 2月 5日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 波动加剧，关注产业与市场错配下的投资机会 —药品行业周报 1.29-2.4 相关研究： 核心要点： ❑ 国内医药生物波动加剧，较万得全A剔除金融、石化出现折价 1.《短期扰动，左侧配置创新药品 同时关注国改线》 2024.01.29 上周医药生物下跌11.6%，位列全市场一级行业跌幅第4位，跑输万得全 A 2.3pct。13个三级行业均呈现下跌，跌幅中位数10.9%。持续受到海外 2.《底部震荡，布局需求确定下的投 早期生物安全提案事件影响，药品产业链三级行业均呈现下跌，原料药、 资机会》 2024.01.22 化学制药及生物药分别下跌 14.8%、12.5%和 11.6%。全行业估值水平方 面，2 月2日医药生物PE-TTM（剔除负值）为22.2X，估值水平靠近负 2倍标准差位置，PB 2.2X，位于负2倍标准差以下位置，较万得全A剔 除金融、石化出现折价。海外市场方面，恒生医疗保健下跌10.5%，位列 一级行业跌幅第1位，跑输恒生指数7.9 pct。全球主要市场生科板块恒生 行业评级：增持 生科与纳指生科走势呈现显著分化，纳指生 ...

证券研究报告 2024年 03月 28日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 《国家卫生应急队伍管理办法》发布，中医药优势有望得到更大发挥 核心要点： ❑ 上周中药Ⅱ下跌0.85%，医药板块整体回调 相关研究： 上周（2024.03.18-2024.03.22）医药生物报收 7588.74 点，下跌 2.13%；中药Ⅱ 1. 《政府工作报告再提促进中 报收6916.55点，下跌0.85%；化学制药报收9704.02点，下跌1.62%；生物制 医药创新，中医药优势有待进一 品报收7037.39点，下跌3.83%；医药商业报收5593.31点，下跌1.79%；医疗 步发挥》 20240312 器械报收6707.58点，下跌1.38%；医疗服务报收5134.62点，下跌4.01%。医 2. 《2023年医药工业运行情况 药板块整体回调，其中，医疗服务跌幅最大，中药板块跌幅最小。 发布，中药饮片和中成药表现突 从公司表现来看，表现居前的公司有：大理药业、ST 康美、华润三九、太龙 出》 20240320 药业、嘉应制药；表现靠后的公司有：太极集团、*ST太安、康缘药业、寿仙 谷、大唐药业。 ❑ 上周中药PE(tt ...

Investment Rating - The industry rating is "Overweight" [2][5] Core Views - The food and beverage industry experienced a decline of 0.56% from March 25 to March 29, underperforming the CSI 300 index by 0.35 percentage points [3][7] - The beer market is entering its traditional consumption peak with increasing demand driven by social gatherings and leisure activities, supported by a reduction in costs due to the cancellation of anti-dumping measures on Australian barley [4][12] - The pork prices have shown an upward trend due to capacity reduction and increased short-term fattening practices among farmers, leading to a more balanced supply-demand situation [4][32] Summary by Sections Industry Performance - The food and beverage sector's relative performance was ranked 15 out of 31, with snack foods, health products, and soft drinks showing positive growth [3][7] - The average price of live pigs and pork has increased, with the average price for live pigs at 15.04 yuan per kilogram and pork at 24.98 yuan per kilogram as of March 21 [32] Beer Market Insights - The beer industry is witnessing a trend towards premiumization, with consumers increasingly favoring high-quality products, which is expected to enhance sales of premium beer [4][12] - The overall consumption environment is improving, suggesting a potential for simultaneous increases in both volume and price for the beer sector [4][12] Investment Recommendations - Focus on performance during the earnings disclosure period, with expectations for stable first-quarter results and attention to catalysts for growth [5][45] - In the white liquor sector, there is a noticeable trend of concentration and differentiation, with recommendations to pay attention to high-end and regional leading companies [5][45] - The overall consumption recovery trend is clear, with snack foods, soft drinks, and beer maintaining high levels of market sentiment and improving profit margins [5][45]

证券研究报告 2024年 4月 9日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业点评 推广应用试点公示，国内生物柴油需求空间有望打开 相关研究： 核心要点： ❑ 我国生物柴油原料为废油脂，减排属性突出 《1-2月风光发电新增装机46.61GW， 水电利用小时修复》 2024.04.02 生物柴油是以油脂为原料，与甲醇或乙醇经酯转化而形成的脂肪酸酯，原 料包括植物油、动物油脂、废油脂、微生物油脂等，主要用于交通和工业 《1-2月全社会用电量同比增长11%， 领域燃料，可按一定比例掺入化石柴油中制成混合柴油。由于我国执行粮 火电增速加快》 2024.03.25 食安全战略，我国生物柴油原料主要采用废油脂，减排属性突出。 行业评级：增持 ❑ 我国生物柴油主要向欧盟出口，国内应用路径仍在探索 近十二个月行业表现 欧盟地区是生物柴油应用较为成熟的市场，消费量和进口量占全球比重分 别为33.7%和46.1%。目前我国生物柴油尚未进入国有成品油体系，在交通 燃料油领域的推广应用仍在探索，国内应用有限，2023年我国生物柴油消 费量为6.1亿升，占生产量比重仅26.2%，我国生物柴油主要向欧盟地区出 口。近一年由于欧盟多机构对中 ...

证券研究报告 2024年 4月 9 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业周报 清明旅游消费强劲，白酒龙头长期依旧稳健 相关研究： 核心要点： ❑ 4月1日-4月3日，食品饮料行业上涨1.30% 1. 《春糖召开在即，关注市场 上周，上证指数上涨 0.92%，深证成指上涨 1.53%，沪深 300 指数上涨 情绪催化》 2024.03.12 0.86%，创业板指上涨1.22%。申万食品饮料行业上涨1.30%，涨跌幅排名 2. 《春糖反馈符合预期，理性 18/31，跑赢沪深300指数0.86pct，食饮子板块涨跌不一，其中其他酒类 情绪下预期差减小》 2024.03.25 上涨8.85%，预加工食品上涨4.09%，烘焙食品上涨2.72%。 3. 《财报窗口期，关注业绩催 ❑ 清明旅游消费强劲，白酒龙头长期依旧稳健 化》 2024.04.02 4月6日，文化和旅游部公布 2024年清明节假期文化和旅游市场情况。 数据显示，假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019 行业评级：增持 年同期增长 11.5%；国内游客出游花费 539.5 亿元，较 2019 年同期增长 12.7%，整体出游消费较 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the IVD and medical services industry [5]. Core Views - The medical services sector has shown a significant decline, with a 3.53% drop last week, underperforming compared to the broader market [2][9]. - The current PE ratio for the medical services sector is 23.65X, with a historical high of 36.83X and a low of 21.56X over the past year [3][21]. - The report highlights the growth potential in the ADC and peptide CDMO sectors, with the global ADC market expected to grow from $7.9 billion in 2022 to $64.7 billion by 2030, representing a CAGR of 30% [5][39]. Summary by Sections Industry Performance - The medical services II index closed at 4953.48 points, down 3.53%, while the overall pharmaceutical index fell by 2.33% [2][16]. - The medical services sector has underperformed the CSI 300 index by 2.12% over the past month [2][9]. Valuation Metrics - The current PB ratio for the medical services sector is 2.66X, with historical extremes of 5.29X and 2.58X [3][21]. - The medical services sector's valuation is at a historical percentile of 0.41%, indicating a significant decline in valuation compared to historical averages [3][21]. Key Insights - The report emphasizes the importance of focusing on high-growth segments such as CXO, private specialty medical services, and the IVD industry, particularly in light of the aging population and increasing healthcare demands [5][39]. - The report suggests that the demand for private specialty medical services, especially in ophthalmology and dental care, is expected to grow due to an aging population and favorable policy changes [35][36]. Market Trends - The report notes that the medical outsourcing services sector is experiencing stable growth, with a particular focus on peptide and ADC CDMO industries [5][39]. - The report anticipates that the IVD market will face some adjustments post-COVID but is expected to exceed $100 billion by 2025, with significant growth in immunodiagnostics and molecular diagnostics [37][39].