证券研究报告 2024年 04 月17日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 销售降幅收窄，投资继续走弱 相关研究： 核心要点： ❑ 3月销售同环比降幅收窄，新房和二手房价格同比继续扩大 1.《房地产行业1-2月数据点评： 投资降幅收窄，竣工同比转负》 从 销 售 面积看，2024年1-3月商品房销售面积为2.27亿平方米（同比-19.4%）， 较上月降幅收窄 1.1pct；住宅销售面 1.89亿平方米（同比-23.4%），较上月 2024.3.19 降幅收窄 1.4pct。从销售金额看，1-3 月商品房销售额同比-27.6%，较上月 降幅收窄1.7pct；住宅销售额同比-30.7%，较上月降幅收窄2pct。从3月单 行业评级：增持 月看，商品房销售面积同比为-18.3%，降幅环比收窄2.2pct；商品房销售额 同比为-25.9%，降幅环比收窄3pct。 降幅收窄一方面由于春节假期影响导致 2 月同比降幅较大，尽管 3 月在去 近十二个月行业表现 年高基数影响下同比降幅也较大，但环比上月出现边际改善。另一方面，3 5% 月北京、杭州等城市的需求端政策继续加码，市场成交有望逐渐企稳。分 0% 区域看， ...

证券研究报告 2024年 4月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业点评 3 月全社会用电量同比增长 7.4%，水电持续修复 ——2024 年 3 月电量数据跟踪 相关研究： 核心要点： ❑ 电力需求端：3月全社会用电量同比增长7.4% 《推广应用试点公示，国内生物柴油 需求空间有望打开》 2024.04.09 2024年1-3月，全社会用电量23373亿千瓦时，同比增长9.8%，增速同比 上升6.2pct，用电增速显著加快。3月全社会用电量保持较快增长，同比增 《1-2月风光发电新增装机46.61GW， 长7.4%，其中二产、三产在去年高基数情况下实现进一步增长，居民用电 水电利用小时修复》 2024.04.02 增速显著提升。3月，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%，增速 行业评级：增持 同比上升 1.48pct。分产业来看，第一产业用电量 96 亿千瓦时，同比增长 7%，增速同比下降 10.06pct；第二产业用电量 5421 亿千瓦时，同比增长 近十二个月行业表现 4.9%，增速同比下降 1.5pct；第三产业用电量 1365 亿千瓦时，同比增长 11.6%，增速同比下降2.4 ...

证券研究报告 2024年 04月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业月度数据点评 供给持续收缩，火电需求稳增 相关研究： 核心要点： ❑ 原煤产量持续收缩，进口煤增速大幅收窄 1.《需求乏力，淡季煤价持续探 底》 2024.04.09 2024年1-3 月全国原煤产量 110556万吨，同比下降4.1%，增速较2023 年1-3月由正转负下降8.54个百分点；3月全国原煤产量39933万吨，同 2《. 煤价企稳，非电需求有望边际 比下降4.2%。1-3月原煤累计产量同比下滑得到延续，产量收缩明显，后 改善》 2024.04.15 期在安监持续高压情况下，煤炭产量收紧预期较强。 2024年1-3月累计进口煤炭11589.7万吨，同比上涨13.9%，增速较2023 年1-3月大幅收窄82.64个百分点；3月进口煤炭4137.9万吨，同比增加 行业评级：增持 0.52%。从单月来看，进入 2024 年进口煤炭增速呈现连续下滑态势，创 下自 2023 年以来的新低。考虑到受欧佩克+维持减产以及地缘政治形势 近十二个月行业表现 持续恶化影响，叠加印度等东南亚发展国家用煤需求增长，国际能源供给 25% 煤炭(申 ...

证券研究报告 2024年 04月 18日 湘财证券研究所 行业研究 磁材行业周报 上周磁材板块小幅跑赢基准，稀土原料价格延续上涨态势 相关研究： 核心要点： ❑ 市场行情：上周磁材板块下跌，但仍小幅跑赢基准指数，板块估值小幅 《上周稀土原料价格大幅回升，锂电材料价 回落 格以稳为主》 20240408 上周磁材板块下跌，周跌幅为 2.31%，但仍小幅跑赢基准（沪深 300） 《上周碳纤维板块坚挺，稀土原料部分价格 0.26pct。板块估值（市盈率 TTM）周回落 0.53x 至 25.05x，当前估值历 反弹，锂源价格回落》 20240401 史分位数为16.8%，仍处于历史偏低水平。 ❑ 上周稀土精矿市场价格受下游稀土产品价格坚挺支撑普遍上调，但北方 行业评级：买入 稀土下调2024年第二季度精矿关联交易价格 轻稀土矿方面，上周国内碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿、进 近十二个月行业表现 口独居石矿及美国矿价格周环比分别上调 5%、28.57%、50%、5.8%和 30% 磁材板块涨跌幅 30% 12.5%至2.1万元/吨、1.8万元/吨、1.2万元/吨、3.65万元/吨和1.8万元/ 对比基准:沪深 ...

证券研究报告 2024年 4月 17 日 湘财证券研究所 行业研究 环保公用行业深度 从新能源消纳问题看火电调节价值 相关研究： 核心要点： ❑ 新型电力系统建设方兴未艾，新能源建设持续推进 《推广应用试点公示，国内生物柴油 需求空间有望打开》 2024.04.09 在实现安全高效的基本前提下，新型电力系统建设以清洁低碳为核心目标， 以柔性灵活、智慧融合作为重要支撑和基础保障。根据新型电力系统建设 《1-2月风光发电新增装机46.61GW， 发展路径，预计到2030年新能源装机占比将达40%以上，发电量占比将达 水电利用小时修复》 2024.04.02 20%以上；2030至2045年新能源建设成为装机主体电源；2045至2060年 行业评级：增持 新能源建设成为发电主体电源。在此过程中，煤电将从主体电源向基础保 障性和系统调节性并重转型，至2060年前转型为系统调节性电源。 近十二个月行业表现 ❑ 电力系统灵活性资源亟待提升，火电是重要调节资源 从需求端来看，随着我国经济增长和终端用能电气化水平提高，全国用电 需求持续增长，2023年全社会用电量达9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%， 预计2024年同比增 ...

证券研究报告 2024年 04 月17日 湘财证券研究所 行业研究 商贸零售行业周报 二季度法定节假日陆续到来，看好旅游零售热度累积 相关研究： 核心要点： ❑ 商贸零售板块震荡下行，上周下跌4.11% 1.《当下消费观念更趋保守，关注 高性价比模式零售业态》 上周（4月8日至4月12日），商贸零售报收1803.13点，下跌4.11%，涨 2023.12.07 跌幅排名位列申万一级行业第23位，跑输沪深300指数1.53个百分点。二 级行业贸易Ⅱ报收 3911.20 点，上涨 0.03%；一般零售报收 2565.94 点，下 2.《低价竞争成新趋势，关注后续 跌1.49%；专业连锁Ⅱ报收3514.15点，下跌4.92%；互联网电商报收8792.81 线上线下零售企业表现》 点，下跌6.74%。商贸零售板块整体震荡下行。 2024.03.08 ❑ 商贸零售板块PE（ttm）27.37X，PB（lf）1.50X 当前商贸零售板块 PE 为 27.37X，近一年 PE 最大值为 40.94X，最小值为 23.13X；当前PB为1.50X，近一年PB最大值为2.20X，最小值为1.31X。 估值仍处于近一年底部。 行 ...

证券研究报告 2024年 04月 17日 湘财证券研究所 行业研究 磁材行业月度数据跟踪 3 月产业链价格继续寻底，下游制造业领域需求有望改善 相关研究： 核心要点： ❑ 3月板块小幅下跌0.22%，跑输基准0.83个百分点，月度估值水平有所 《9月磁材板块下游需求整体改善有限，稀 回升，但整体仍处于历史底部位置 土原料月均价涨幅明显》 20231026 3月磁材板块先涨后跌，月度小幅下跌0.22%，跑输基准指数(沪深300)0.83 行业评级：买入 个百分点；年初至3月底板块累计下跌9.56%，跑输基准12.66个百分点。 3月板块估值水平（市盈率TTM）波动区间22.27x-24.55x，月度来看板块 近十二个月行业表现 估值水平回升，但仍处于长期历史估值区间的15.4%分位，估值底部特征 30% 磁材板块涨跌幅 30% 明显。 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 10% 15% ❑ 上游：月均价来看，3月稀土原料价格多数环比下跌，创下新低，但部 -10% 0% 分品种价格走势逐渐趋稳回升，月均价同比跌幅较2月大幅缩窄 -30% -15% 镨钕：3月中上旬镨钕价格延续2月末跌势，下旬反弹回升，月均价创年 ...

证券研究报告 2024年 4月 17 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 关注医疗耗材板块细分领域基本面边际改善情况 相关研究： 核心要点： ❑ 医疗耗材震荡下行，上周下跌3.03% 1.《即将进入财报披露期，波动行 情下关注稳健标的》 上周（4月8日至4月12日），医药生物报收7229.6点，下跌3.03%，涨幅 2024.3.6 排名位列申万一级行业第17位，跑输沪深300指数0.45个百分点；医疗服 务报收 4658.42 点，下跌 5.99%；中药II 报收 6789.75 点，下跌 1.62%；化 2.《把握创新与国产化主题，关注 学制药报收9380.64点，下跌2.23%；生物制品报收6688.14点，下跌3.05%； 高端耗材企业业绩表现》 医药商业报收5597.83点，下跌1.87%；医疗器械报收6254.1点，下跌3.55%。 2024.3.13 医疗耗材报收5098.63点，下跌3.06%。医疗耗材板块震荡下行。 ❑ 医疗耗材板块PE（ttm）26.85X，PB（lf）1.71X 行业评级：增持 当前医疗耗材板块PE为 26.85X，相较上周环比下降1.13个百分点，近一 年 ...

证券研究报告 2024 年4月 11日 湘财证券研究所 行业研究 氟化工行业报告 第三代制冷剂配额元年，景气度上行 相关研究： 核心要点：  第二代制冷剂：配额预计加速削减 1. 《2024年度第三代制冷剂配额 发放，主流品种集中度高》 含氟制冷剂受政策约束，向环境友好的方向演变。第三代制冷剂为氢氟 烃（HFCs），对臭氧层无破坏，相比于第二代制冷剂氢氯氟烃（HCFCs）， 2024.1.16 对环境更加友好。 2.《第三代制冷剂价格上涨，景气 度有望上行》 2024.2.26 根据《蒙特利尔议定书》的要求，发展中国家第二代制冷剂产量基线于 2013年被冻结，后续被不断削减。我国对第二代制冷剂实行配额制度， 生态环境部每年会公布其生产配额。2013年我国第二代制冷剂生产配额 行业评级：买入 的基线值为42.64万吨。在2015、2019、2020、2023年，我国第二代制 冷剂的生产配额呈现明显的下降，分别相较于2013年的基数下降14%、 近十二个月行业表现 18%、31%和50%。为满足2030年削减基数的97.5%的要求，未来第二 代制冷剂生产配额的削减有望加速。  第三代制冷剂：配额元年，景气度上 ...

证券研究报告 2024年 04月 10 日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 传承创新持续落实，中医药新质生产力带动行业全产业链发展 核心要点：  上周中药Ⅱ上涨0.74%，所有医药二级子行业均呈现上涨态势 相关研究： 上周（2024.04.01-2024.04.05）医药生物报收 7455.44 点，上涨 0.58%；中药Ⅱ 1. 《<国家卫生应急队伍管理办 报收6901.86点，上涨0.74%；化学制药报收9594.53点，上涨0.64%；生物制 法>发布，中医药优势有望得到更 品报收6898.69点，上涨0.95%；医药商业报收5704.75点，上涨1.43%；医疗 大发挥》 20240328 器械报收6484.4点，上涨0.29%；医疗服务报收4955.2点，上涨0.03%。所有 2. 《进入财报密集披露期，关注 二级子行业均上涨，其中，医药商业涨幅最大，中药板块涨幅居前。 业绩向好标的》 20240402 从公司表现来看，表现居前的公司有：*ST目药、嘉应制药、马应龙、昆药集 团、达仁堂；表现靠后的公司有：大理药业、香雪制药、长药控股、龙津药 业、大唐药业。 行业评级：增持  上周中药PE ...