行业研究 中药行业周报 相关研究： 1. 《中药业绩继续显现承压， OTC及品牌中药表现较好》 20240911 2. 《安徽省中成药集采征求意 见稿发布，规则细化、涵盖面较 广》 20240913 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -5 -3 -5 绝对收益 -11 -13 -20 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 湘财证券研究所 中医药管理局再发多项通知，助力中药行业高质量发展 核心要点： ❑ 市场表现：上周中药Ⅱ下跌 5.83%，医药板块持续走弱 上周（2024.09.09-2024.09.13）医药生物报收 6155.55 点，下跌 2.55%；中药Ⅱ报 收 5525.35 点，下跌 5.83%；化学制药报收 8913.9 点，下跌 1.44%；生物制品报 收 5113.23 点，下跌 2.89%；医药商业报收 4152.74 点，下跌 6.72%；医疗器械 报收 5359.33 点，下跌 2.52%；医疗服务报收 3839.71 点，上涨 0.96%。医药板 块持续走弱，受安徽省发布中成药集采征求意见稿等因素影响，中药板块跌幅 较大。 从公 ...

《上周板块略涨，磷酸铁锂供应有所放量， 负极材料价格下调》 20240911 《上周板块大幅反弹，三元材料9月排产稳中 略缩，铜箔价格下调》 20240904 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0 -10 -29 绝对收益 -5 -21 -45 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业周报 上周锂价大幅反弹，磷酸铁锂有量无价，负极材料产量持续收缩 相关研究： 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 -30% -15% 0% 15% 30% -50% -30% -10% 10% 30% 锂电材料行业涨跌幅 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 核心要点： ❑ 市场行情：上周锂电材料行业下跌 3.83%，跑输基准指数 1.6pct 上周锂电材料行业下跌 3.83%，跑输基准（沪深 300）1.6pct。行业估 ...

Investment Rating - The industry rating is "Overweight" [2][5][23] Core Insights - The semiconductor industry is experiencing a mixed performance, with the semiconductor index declining by 2.16% from September 9 to September 13, 2024, while the broader market indices also saw declines [3][7][10] - Recent product launches from Huawei and Apple are expected to drive demand recovery, with Apple's iPhone 16 series featuring the new A18 chip and Huawei's Mate XT being the world's first mass-produced foldable smartphone [3][14][17] - AI demand remains strong, as evidenced by TSMC's August revenue reaching 250.9 billion NTD (approximately 7.8 billion USD), marking a 33% year-on-year increase, despite a 2.4% month-on-month decline [9][17] Summary by Sections 1. Semiconductor Industry Performance Review - The semiconductor index has seen a decline of 27.51% year-to-date, with a recent drop of 2.16% in the last week [8][10] - The performance of various semiconductor sub-sectors has been negative, with declines ranging from 1.09% to 3.07% [10] 2. Market Trends and New Products - Huawei launched the Mate XT, a foldable smartphone priced from 19,999 CNY, with over 4 million pre-orders [14][16] - Apple's iPhone 16 series, designed for AI applications, is expected to have a pre-order volume of approximately 37 million units, a decrease of 12.7% compared to the previous series [16][17] 3. AI and Storage Market Dynamics - The global NAND Flash market saw a significant year-on-year growth of 108.7% in Q2 2024, with a market size of 41.42 billion USD [19] - However, the consumer storage market faces challenges, with a 40% year-on-year decline in NAND Flash shipments, indicating a potential slowdown in demand [19] 4. Investment Recommendations - The report suggests maintaining an "Overweight" rating for the semiconductor industry, highlighting the recovery in traditional consumer electronics and the ongoing demand for AI infrastructure [5][23]

证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业周报 信贷增长放缓，增量政策可期 相关研究： 核心要点： 市场回顾：银行指数下跌 2.94%，大型银行和股份行市场表现居前 1.《2024年度策略：量质均衡，进 而致远》 2023.12.23 2.《地产融资支持加强，助力缓释 资产风险》 2024.01.31 3.《中期策略：预期渐收敛，配置 价值延续》 2024.06.21 4.《银行业：高股息配置有提升空 间》 2024.09.08 5.《板块延续调整，关注下一步利 率政策》 2024.09.10 行业评级：增持（维持） % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0.17 4.51 18.18 绝对收益 -4.84 -6.35 2.19 注：相对收益与沪深 300 相比 本周（截至 2024.09.13）银行(申万) 指数下跌 2.94%，市场表现弱于沪深 300 指数 0.71 个百分点。大型银行和股份行市场表现居前。 资金市场：短期资金收紧，存单净融资额较高 本周，央行公开市场操作净投放 8130 亿元。短期资金利率上行，当前资金 利率位于政策利率之上。国有大行/股份 ...

证券研究报告 2024 年 9 月 19 日 湘财证券研究所 行业研究 石油石化行业动态分析 近期原油价格总体下跌，OPEC+延长自愿减产时间 分析师：顾华昊 证书编号：S0500523080001 Tel：(8621)50293561 Email：ghh07400@xcsc.com 近一个月原油价格整体呈现下跌态势。截至 2024 年 9 月 17 日，布伦特原 油期货结算价为 73.70 美元/桶，相较于一个月前下降了 5.98 美元/桶；WTI 原油期货结算价为 71.19 美元/桶，相较于一个月前下降了 5.46 美元/桶；俄 罗斯 ESPO 原油现货价格为 67.12 美元/桶，相较于一个月前下降了 6.25 美 元/桶。近期原油价格的下跌，主要是由于经济数据疲软，导致市场对原油 需求前景担忧。8 月份美国制造业采购经理人指数（PMI）不及预期。8 月 份美国 ISM 制造业 PMI 为 47.2，较 7 月的 46.8 上升了 0.4 点，但仍不及市 场原先预期的 47.5。美国 PMI 已经连续第五个月位于 50 下方，这意味着， 制造业的经济活动已经连续五个月降温。美国 8 月新增非农就业人数 ...

Investment Rating - The report initiates coverage on the company with a "Buy" rating, indicating a projected investment return exceeding the market benchmark by 15% over the next 6-12 months [9]. Core Insights - The company reported a slight revenue increase in the first half of 2024, achieving approximately 172 million yuan, a year-on-year growth of 0.49%. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 27.69% to about 37 million yuan [5][25]. - The company is positioned as a leader in the harmonic reducer industry, with expectations for growth driven by the rising demand for humanoid robots and related technologies [7][25]. - Despite short-term performance pressures due to increased competition and rising costs, the long-term outlook remains positive, with anticipated revenue growth of 8.6%, 18.5%, and 23.2% for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [9][25]. Financial Performance Summary - In the first half of 2024, the company experienced a decline in net profit margins, with a gross margin of 40.39%, down 1.93 percentage points year-on-year, and a net profit margin of 21.68%, down 8.30 percentage points [6]. - The company’s operating cash flow was approximately 356,500 yuan, a significant decrease of 98.86% year-on-year, primarily due to an increase in bank acceptance bills received [5]. - The company’s R&D investments continue to grow, with 23 invention patents and 14 utility model patents obtained in the first half of 2024, reinforcing its technological advantage in the harmonic reducer sector [7]. Market Outlook - The humanoid robot market is expected to grow rapidly, with companies like Tesla planning to deploy their Optimus robot by 2025, which will drive demand for harmonic reducers as a key component [7]. - The company plans to expand its production capacity significantly, with a project approved to increase annual production of harmonic reducers and mechatronic products, aligning with market growth opportunities [7]. Valuation Metrics - The projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are estimated at 0.50, 0.51, and 0.58 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 121.78, 118.34, and 104.62 [10][25].

% 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 4 6 -2 绝对收益 -1 -4 -17 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 09 月 19 日 湘财证券研究所 行业研究 证券行业事件点评 权益基金规模下降，债券类基金贡献增量 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 -20% -10% 0% 10% -30% 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 权益基金保有规模和占比下降，债券类基金贡献主要增量 基金业协会发布 2024 年上半年度公募基金保有规模前 100 名公司榜单，与 此前相比主要有两个变化：一是发布频率从季度变为半年度；二是将"股 票+混合基金"类型更改为"权益基金"，并且首次增加"股票型指数基金" 类别。整体来看，2024H1 前 100 代销机构非货币基金保有规模为 8.86 万 亿元（较 23Q4 环比+3.7%）；权益基金保有规模为 4.73 万亿元（较 23Q4 环比-5.8%），其中 ...

1.《需求持续恢复，钢价触底反 弹》 2024.09.03 2.《钢价承压，静待旺季需求恢 复》 2024.09.11 证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 钢铁行业周报 相关研究： 核心要点： ❑ 市场回顾：钢铁板块下跌 2.64%，估值处于历史低位 上周（9.9-9.15）钢铁板块（801950.SI）下跌 2.64%，同期沪深 300 下跌 2.23%，行业跑输基准指数（沪深 300）0.41 个百分点。钢铁行业板块 PE 估值为 13.2 倍，处于近十年来 46.1%分位点；板块 PB 估值为 0.7 倍，创 近十年新低。估值周环比下滑，仍处于历史低位。 ❑ 钢材供给微降，需求迅速回升 供给：上周五大材产量微降，供给端整体变化不大。截至 9 月 13 日，247 家样本钢厂高炉开功率上升，开工率为 78%，周环比持平；样本钢厂铁水 产量为 223.43 万吨，周环比上升 0.34%。五大钢材合计产量为 800.72 万 吨，周环比下降 0.06%。从供应来看，目前部分钢厂虽有所复产，但复产 进度仍然偏缓，整体不及预期，短期内供给或维持平稳。 需求：截至 9 月 13 ...

相关研究： 1.《H1业绩略承压，下半年有望逐 季改善》 2024.09.03 2.《医药指数再回落，关注美生物 法案动向》 2024.09.09 沪深300 医疗服务II % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 3 -5 -31 绝对收益 -2 -16 -46 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗服务行业周报 医疗领域扩大开放，有助激发民营医疗活力 --医疗服务行业周报 9.9-9.15 核心要点： 上周医药生物下跌-2.55%，位列申万一级行业第 20 位 上周医药生物报收 6155.55 点，下跌 2.55%，涨幅排名位列申万 31 个一级 行业第 20 位。沪深 300 指数下跌 2.23%，医药跑输沪深 300 指数 0.32%。 申万医药生物二级子行业医疗服务 II 报收 3839.71 点，上涨 0.96%；中药 II 报收 5525.35 点，下跌 5.83%；化学制药 II 报收 8913.90 点，下跌 1.44%； 生物制品Ⅱ报收 5113.23 点，下跌 2.89%；医药商业Ⅱ报收 4152.74 点， ...

相关研究： -40.00% 沪深300 医疗耗材 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2 0 -6 绝对收益 -3 -11 -22 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 09 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 医疗器械行业确立四大重点支持领域 核心要点： ❑ 医疗耗材震荡下行，上周下跌 2.14% 1.《板块行情迎来上行，关注业绩 稳健向好的耗材企业》 2024.09.04 2.《国内医疗机构诊疗恢复，关注 院内耗材需求复苏》 2024.09.09 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 10.00% 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 上周，医药生物报收 6155.55 点，下跌 2.55%，涨幅排名位列申万一级行业 第 20 位，跑赢沪深 300 指数 0.32 个百分点；医疗服务报收 3839.71 点，上 涨 0.96%；中药 II 报收 5525.35 点，下跌 5. ...