08-04 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05 月 10 日 路德环境（688156.SH） 酒糟饲料业务持续快速发展，销售&研发提升效果逐步显现 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-----------------------------------------|----------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 342 | 351 | 575 | 887 | 1,241 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -10.5 | 2.6 | 63.7 | 54.4 | 39.9 | | | | 归母净利润（百万元） | 26 | 27 | ...

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证券研究报告 | 行业专题报告 2024年 05月 09日 传媒 传媒基金持仓 24Q1 季报：传媒行业配置企稳，细分板块偏好有所 分化 事件：公募基金 24Q1 报告披露完毕，传媒行业配置逐步企稳，低配比例环 强于大市（维持评级） 比下降，偏好度在 Sora、Kimi 引领的 AI行情下有所提升。细分板块表现有 所分化，其中游戏、广告营销板块偏好度略有下降，影视院线、出版板块偏 行业走势 好度显著提升。个股方面，分众传媒、恺英网络、昆仑万维、光线传媒、万 达电影位列传媒行业前五大基金重仓股。 传媒 沪深300 6% 23Q4 传媒行业配置企稳，低配比例环比下降。传媒行业 24Q1基金持仓市 -1% 值为 379.84亿元，相较 23Q3下降 10.17%，较 23Q1下降 7.10%，我们认 -7% -14% 为基金持仓市值下降主要原因为传媒行业股价有所下跌；传媒行业基金持仓 -21% 比例分别提升 0.03/0.62pct，我们认为主要受益于 Sora、Kimi 引领的 AI行 -27% 情，此外英伟达 LATTE3D以及国产视频大模型 Vidu的陆续推出亦验证大模 -34% 型多模态能力，传媒行业多个板 ...

海力风电（301155.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|--------|-------|-------|-------|-----------------------------------------|------------------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,633 | 1,685 | 3,420 | 5,502 | 7,332 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -70.1 | 3.2 | 103.0 | 60.9 | 33.2 | | | | 归母净利润（百万元） | 205 | -88 | 475 | 753 | 942 | 行业 | 电力设备及新能源 | | 增长率 yoy （ % ） | -81.6 | -143.0 | 639.4 | 58.6 | 25.0 | 2024 年 5 月 8 日收盘价（ ...

证券研究报告 | 行业专题报告 2024 年 05月 10日 电子 24Q1 板块业绩同比改善，半导体行业复苏拐点已至 股票 股票 投资 EPS （元） PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300782.SZ 卓胜微 增持 2.63 3.17 35.1 29.12 行业走势 301308.SZ 江波龙 增持 3.66 6.49 25.99 14.66 688521.SH 芯原股份 买入 0.11 0.2 282.73 155.5 电子 沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 10% 5% 半导体景气度始复苏，24Q1板块营收/净利润同比均增长，环比符合预期。 -1% -6% 24Q1半导体板块营收 1268.89亿元，同比+20.9%，环比-9.7%；净利润 64.46 -11% 亿元，同比+0.9%，环比-18.6%。24Q1单季度营收环比增速排名前 3的板 -17% -22% 块为半导体材料(QoQ +1.3%)、半导体制造(QoQ -0.2%)、数字芯片设计(QoQ -27% -9.4%)；24Q1单季度净利润环比增速排名前 3的板块为数字 ...

P.3 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（首次评级） | | | 营业收入（百万元） | 30,918 | 31,130 | 35,528 | 40,744 | 47,124 | | | | 增长率 yoy （ % ） | 17.4 | 0.7 | 14.1 | 14.7 | 15.7 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 406 | 505 | 675 | 841 | 1,043 | 行业 | 通信 | | 增长率 yoy （ % ） | 40.8 | 24.4 | 33.7 | 24.6 | 23.9 | ...

2023-09-06 证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05 月 10 日 森马服饰（002563.SZ） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 13,331 | 13,661 | 15,307 | 17,083 | 19,022 | | 增长率 yoy （ % ） | -13.5 | 2.5 | 12.1 | 11.6 | 11.4 | | 归母净利润（百万元） | 637 | 1,122 | 1,342 | 1,497 | 1,674 | | 增长率 yoy （ % ） | -57.1 | 76.1 | 19.7 | 11.5 | 11.8 | | ROE （ % ） | 5.6 | 9.7 | 11.0 | 11.7 | 12.3 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.24 | 0.42 | ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 10日 养元饮品（603156.SH） 24Q1 营收稳健，利润增速更优，高分红注重股东回报 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 5,923 6,162 6,633 7,146 7,744 股票信息 增长率yoy（%） -14.2 4.0 7.6 7.7 8.4 归母净利润（百万元） 1,474 1,467 1,705 1,928 2,205 行业 食品饮料 增长率yoy（%） -30.2 -0.5 16.2 13.1 14.4 2024年5月9日收盘价（元） 27.24 ROE（%） 12.8 13.3 15.9 18.2 20.9 总市值（百万元） 34,472.05 EPS最新摊薄（元） 1.16 1.16 1.35 1.52 1.74 流通市值（百万元） 34,472.05 P/E（倍） 23.4 23.5 20.2 17.9 15.6 总股本（百万股） 1,265.49 P/B（倍） 3.0 3.1 3.2 3.3 3.3 流通股本（百万股） 1,265.49 资料来源：公司 ...

证券研究报告 | 宏观经济研究*动态点评 2024 年 05 月 11 日 CPI 同比略升，政策仍待乘势而上——4 月通胀数据点评 数据：4 月份 CPI 同比 0.3%，前值 0.1%；环比 0.1%，前值-1.0%；核心 CPI 同比 0.7%，前值 0.6%。PPI 同比-2.5%，前值-2.8%；环比-0.2%，前 值-0.1%。 向前看，我国 PPI 回升的动力或更多来自国际通胀输入，但这种支撑恐难 以起到决定性作用。主要仍需关注当前地产与基建等传统行业需求较快收 缩的趋势能否快速扭转。我们认为若地产成交量、价若无法较快回稳，可 能一定程度影响居民消费、政府收支扩张、上下游行业扩产等，对于内需 回升、价格"再通胀"或都可能形成掣肘。当前多个城市迈进全面放松限 购阶段，但或许还需辅以降低贷款利率、政府出资"收储"存量房等宏 观政策，有助于更好释放居民对刚需、改善性住房的需求。从这个角度 看，短期内 PPI 同比可能仍在负增区间徘徊，对于工业企业利润与主动 补库动作都有一定影响。 作者 邮箱：jiangfei@cgws.com 邮箱：tongyaowei@cgws.com 1、《如何看待杭州、西安相继 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a stock price increase of over 15% relative to the industry index in the next six months [27]. Core Insights - The company experienced a revenue of 3.83 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 6.64%, while the net profit attributable to shareholders was 115 million yuan, a decline of 45.80% [17]. - The first quarter of 2024 showed a revenue of 590 million yuan, down 4.52% year-on-year, with a net profit of 4 million yuan, down 79.22% [17]. - The company is focusing on enhancing R&D investments, with 310 million yuan planned for R&D from a recent fundraising of 700 million yuan [3]. - The gross margin for 2023 was 23.89%, a decrease of 2.99 percentage points, attributed to intensified industry competition and significant audit reductions in project settlements [7]. Financial Summary - Revenue projections for 2024-2026 are 4.236 billion yuan, 4.727 billion yuan, and 5.379 billion yuan respectively, with net profits of 192 million yuan, 231 million yuan, and 311 million yuan [8]. - The company’s EPS is expected to be 0.09, 0.11, and 0.15 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding P/E ratios of 31X, 26X, and 19X [8]. - The return on equity (ROE) is projected to improve from 5.1% in 2024 to 7.4% in 2026 [2][8].