Manufacturing Scale and Structure - China's manufacturing added value reached 33 trillion yuan in 2023, ranking first globally for 14 consecutive years, accounting for 30% of the global total[1] - China has 41 major industrial categories, 207 medium categories, and 666 subcategories, making it the only country with all industrial classifications defined by the United Nations[1] - China's manufacturing added value is 1.9 times that of the US and 5.5 times that of Germany[1] Challenges in Technological Innovation - China's basic research investment accounted for 6.70% of total R&D expenditure in 2023, significantly lower than the 15%+ in the UK, US, France, Italy, and Singapore[26] - Key technologies in high-end manufacturing, such as industrial machine tools, lithography machines, and chip manufacturing, remain constrained by foreign dependence[4] - China's transportation equipment and machinery manufacturing account for 16.2% of total manufacturing added value, compared to 39.6% in Germany[26] Industrial Structure and Global Value Chain - China's manufacturing is dominated by low- and medium-end products, with insufficient supply of high-end products to meet consumption upgrades[15] - China primarily engages in labor-intensive processing and assembly in the global value chain, with limited participation in high-value-added design, R&D, and branding[15] - The top 5 manufacturing sub-sectors in China (basic metals, electrical equipment, chemicals, food & beverages, and non-metallic minerals) account for 61.0% of total manufacturing added value[12] Financing and Capital Market Support - China's financing system for manufacturing innovation faces constraints in credit, equity, and bond markets, particularly for SMEs and innovative enterprises[21] - The report suggests improving the multi-level capital market, including optimizing the STAR Market and ChiNext, expanding the sci-tech innovation bond market, and increasing government-guided fund investments[17] Digital Transformation and Intelligent Manufacturing - Digitalization, networking, and intelligent manufacturing are key drivers for China's manufacturing transformation, with digitalization as the foundation, networking as the bridge, and intelligent manufacturing as the goal[7]

中国式现代化 三中全会最新部署 这一时期，国有企业作为政府部门的分支机构或附属机构存在，基本没有自 主运营权利，其生产经营、人事、资产等完全需要由政府进行计划安排，造成国 有企业生产和社会需求脱节，对社会经济发展支持作用甚微。 大公国际：中国式现代化系列研究之三 —— 新中国成立尤其改革开放以来，国有企业作为中国式现代化的重要"推动者"， 在服务落实国家战略中发挥着重要作用。当前，新一轮科技革命和产业革命已进 入关键时期，结合二十届三中全会的最新部署，下阶段国有经济布局优化和结构 调整将加快推进，国有企业在科技创新、产业引领、安全支撑等方面将发挥重要 的功能性作用，为构建新发展格局、推动高质量发展、推进中国式现代化作出更 大贡献。 2002 年） 专题研究 技术研究部（研究院） 张晗菡 2024 年 7 月 23 日 （一）中国式现代化探索初期：计划经济体制下的国有企业（1949-1978 年） （二）中国式的现代化概念形成与发展期：市场经济体制下国有企业（1978- 1 / 9 战略（1987 年、十三大）、两个百年目标（1997 年、十五大）等阶段性的发展目 标。 国有企业助力中国式现代化的路径研究 结合 ...

宏观研究 长质效将持续提升 一、上半年经济运行总体平稳，5%的经济增长来之不易 （二）二季度经济增速有所回落，有效需求不足等结构性挑战犹存 工业生产保持较快增长。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长 6.0%， 拉动经济增长 1.9 个百分点，其中装备制造业和高技术制造业增势强劲；服务业 宏观研究|经济分析 稳步增长，信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业延续较快发展势 头，增加值分别同比增长 11.9%和 9.8%，合计拉动经济增长 1.0 个百分点；农业 生产形势平稳，农林牧渔业增加值同比增长 3.7%，拉动经济增长 0.2 个百分点。 上半年，我国规模以上装备制造业和规模以上高技术制造业增加值分别同比 增长 7.8%和 8.7%，高于全部规上工业 1.8 和 2.7 个百分点。其中规模以上电子 及通信设备制造业、航空航天器及设备制造业增加值同比分别增长 12.5%、10.0%， 3D 打印设备、新能源汽车、集成电路产品产量同比分别增长 51.6%、34.3%、28.9%。 此外，在大规模设备更新政策带动下，上半年，规模以上金属冶炼设备、机床数 控装置、农产品加工专用设备产量同比分别增长 19. ...

的基本权益，促进了社会的和谐与稳定。在中国共产党的领导下，中国式现代化在以 人为本的基础上，不仅是带领 14 亿中国人民把"蛋糕"做大，更是为世界人类发展做 出了中国贡献，奠定了全人类集体实现现代化的基础逻辑。 中国式现代化则以共同富裕为本质要求，不仅要做大"蛋糕"，还要分好"蛋糕"。 我国通过深化改革开放和发展社会主义市场经济，努力缩小贫富差距，提高了全体人 民的生活品质；通过推动乡村振兴、实施精准扶贫、调整最低工资标准、以及完善社 会保障体系等措施，缩小了城乡、区域、行业之间的收入差距，确保了发展成果由全 体人民共享。"实现共同富裕"这一目标的设立，为我国经济的持续健康发展提供了强 大的内需动力和社会稳定基础，也为全球减贫事业提供了宝贵的经验和启示。 3 / 5 从过去数个世纪传统工业化、现代化的历史进程来看，西方模式以资本为核心， 在处理经济建设与生态环境的关系中，往往走 "先污染，后治理"的现代化道路，发 展形态在很大程度上体现了人类中心主义，将人类视为自然界的主宰，对自然资源进 行掠夺性开发。这种人与自然失衡的发展模式，在一定程度上满足了经济发展的一时 之需，实际上却是以破坏自然资源为代价来追求现代 ...

政策前瞻 中国式现代化 一是坚持完善基本经济制度，为中国式现代化注入强劲动力，提供有力制度 保障。坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫 不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展始终是我国经济体制改革的重要方针。 国有企业方面，以 2013 年十八届三中全会的召开为起点，《中共中央关于全面深 化改革若干重大问题的决定》的出台从发展混合所有制经济、推动国有企业完善 现代企业制度，准确界定国有企业功能、完善国有资产管理体制等多维度为国有 企业改革指明方向。2015 年伴随配套文件所形成的"1+N"政策体系的构建逐渐 完善国企改革顶层设计和制度框架。在巩固深化国企改革三年行动成果的基础上， 2023 年中央经济工作会议提出"深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核 心功能、提高核心竞争力。"2024 年是新一轮国有企业改革行动落地实施的关键 之年，国务院国资委提出三个"围绕"深化改革，要求实现三个"明显成效"。 展望二十届三中全会，国有企业改革深化提升行动、完善中国特色现代企业制度 以及探索建立国有经济布局优化和结构调整可能在基本经济制度模块着重提及， 以对推动国有资本和国有企业做强做优做大 ...

顾与影响 - 数据来源：Wind，大公国际整理 十四届三中全会后，中央和地方选择 2,500 多家企业，按照现代企业制度要 求进行试点，逐步推行公司制股份制改革；1993 年 12 月，出台《中华人民共和 国公司法》，确立了政府与国有企业的出资关系1。十八届三中全会明确提出要"实 现以管企业为主向管资本为主转变"，依托政府与国企间的出资关系进一步突出 监管重点、改进监管方式。改组组建国有资本投资、运营公司，将两类公司打造 成为管资本为主的市场化运营平台，更好落实出资人代表机构的导向意志，服务 国家重大战略、区域发展战略和产业政策规划。中国国新控股有限责任公司和中 国诚通控股集团有限公司作为国务院国有企业改革领导小组确定的首批国有资 本运营公司试点，已均于 2022 年末转入持续深化改革阶段；中国宝武、国投、 招商局集团、华润集团和中国建材等 5 家企业正式转为国有资本投资公司；航空 工业集团、国家电投、国家能源集团、国机集团、中铝集团、中国远洋海运、中 粮集团、中国五矿、通用技术集团、中交集团、保利集团和中广核等 12 家企业 继续深化试点。同时，一批省级国有资本投资、运营公司改革试点单位先后设立 或明确，并 ...

专题研究 中国式现代化 技术研究部（研究院） 戚旻婧 舒蕴泽 2024 年 7 月 10 日 中国式现代化的"前世"可以追溯到 19 世纪中叶，那时西方列强的坚船利 炮打破了中国封闭的国门，中国被迫卷入世界现代化的洪流之中。这一时期的现 代化，更多的是在外力强迫下的被动开启，表现为对西方现代化的模仿与学习， 即"师夷长技以制夷"。从洋务运动到戊戌变法，再到辛亥革命，中国经历了从 器物层面现代化到文化层面现代化的变革探索，但均未能彻底改变中国半殖民地 专题研究|中国式现代化 改革开放后，以邓小平同志为代表的中国共产党人，在总结国内外经验教训 的基础上，提出了"中国式的现代化"概念，强调要走出一条符合中国国情的现 代化道路。邓小平同志把中国式现代化目标首次综合表述为"小康"，并提出了 "三步走"战略，明确了中国式现代化的阶段性目标和步骤。同时，他强调改革 开放是当代中国命运的关键抉择，必须坚定不移地推进。在这一时期，中国实现 了从计划经济向市场经济的转变，经济快速发展，人民生活水平显著提高。 图 2 中国式现代化的"今生" 资料来源：公开资料，大公国际整理 中国式现代化的"前世今生" 一、中国式现代化的"前世"： ...

大公国际：落地落细"五篇大文章"，提高金融服务实 2024 年 5 月，为深入贯彻落实中央金融工作会议关于做好"五篇大文章" 的决策部署，围绕发展新质生产力，把"五篇大文章"落地落细，提高金融服务 实体经济的质量和水平，国家金融监督管理总局发布《关于银行保险业做好金融 "五篇大文章"的指导意见》（金发〔2024〕11 号，以下简称"《指导意见》"）。 《指导意见》强调了做好"五篇大文章"的重要性，明确时间要求为 5 年，最终 目标是形成多层次、广覆盖、多样化、可持续的服务体系,有力推动新质生产力 发展，对金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融指 出了具体的工作方向，具体如下： 《指导意见》针对科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五 个方面确定了主要目标，指导金融机构未来工作。科技金融上，弥补现有研发和 科技成果转化方面资金和保险保障的不足，对科技型企业提供全生命周期的金融 服务；完善绿色金融标准和评价体系，提高金融支持和绿色保险覆盖面，提升银 行保险的 ESG 表现；提高普惠金融体系的质量，逐步健全普惠保险体系；规范养 老保险发展，拓展养老金融产品，更好满足养老金融需求；数字 ...

债市研究 展——5 月 PMI 数据解读 摘要：5 月制造业 PMI 由扩张转为收缩，各分项指标多数下降，工作日减少 和极端天气等因素影响生产和需求放缓。生产方面，需求走弱影响下生产扩张幅 度减缓，生产优于需求，或出现产能过剩压力。需求方面，新订单、新出口订单、 在手订单均走弱且低于临界点，内外需均不足但内需强于外需。价格方面，出厂 价格涨幅低于原材料价格涨幅，不利于企业利润积累，预计 PPI 降幅将收窄。库 存方面，购进价格明显上涨、需求端走弱影响下企业补库意愿不足，产成品去化 快于原材料。企业类型方面，生产带动大型企业扩张加速，进口拖累影响下小型 企业景气程度最低，需要货币财政政策扶持。非制造业持续扩张但增速略有减缓， 超长期特别国债带动作用下建筑业持续扩张。 45.0 50.0 55.0 60.0 中国:制造业PMI 中国:非制造业PMI:商务活动 中国综合PMI:产出指数 数据来源：Wind，大公国际整理 债市回顾 |债市研究 需求方面，新订单、新出口订单、在手订单均走弱且低于临界点，内外需均 不足但内需强于外需。5 月新订单指数为 49.6%，环比下降 1.5 个百分点，新出 口订单下降 2.3 个 ...

会议解读 化建设 5 月 23 日下午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在山东 省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话。会议有三大重要关注点： 一是会议基调是指出了深化改革的重要性。会议强调，要紧扣推进中国式现代化 主题，进一步全面深化改革。二是参与座谈调研的企业涵盖范围广。会议深刻分 析了当前我国发展形势，针对改革、投资、科技、民企外资、民生、城乡融合和 宏观经济等九个方面进行了座谈调研，并就全面深化改革做出了进一步指示。三 是围绕深化改革的目标任务、现有问题、方式方法等方面，明晰了我国当前和下 一阶段在实现中国式现代化所应遵循的准则和方向。 全面深化改革开启了改革开放和社会主义现代化建设的新征程。今年 4 月底 召开的中共中央政治局会议指出，面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科 技革命和产业变革，面对人民群众新期待，必须继续把改革推向前进。从实践维 度来看，改革已经进入深水区， 朝什么目标改革、如何改革的问题成为改革的 主要时代课题。 l 会议解读 党的二十大报告提出要"坚持社会主义市场经济改革方向""构建高水平社 会主义市场经济体制"。公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济 ...