行业研究 行业研究|旅游行业研究 旅游行业研究 大公国际：政策引领业态创新，供需协同驱动旅游业 高质量发展 文/曹李慧 摘要 2024 年，国家层面发布多项旅游行业利好政策，引导和规范旅游行业发展方向，提 升旅游基础设施和服务体验，一系列政策形成"硬基建+软实力"的组合拳，既为当下旅 游市场复苏提供支撑，更为行业长期可持续发展构筑制度性优势。旅游行业快速复苏， 进入稳步增长的发展阶段，呈现出多元化、高质量发展态势，"旅游+"模式、跨境游等 成为当前旅游行业消费热点。2024 年前三季度，多数旅游企业营业收入同比增长，依赖 门票收入的传统商业模式受到冲击、跨境旅游分流国内需求等导致部分企业收入盈利能 力同比下降。预计 2025 年中国旅游行业将进入高质量发展新阶段，需求端呈现消费分 层优化与跨境双向复苏特征，供给端通过业态融合创新与技术赋能加速升级，整体行业 景气度有望在供需协同演进中持续提升。 正文 2024 年，我国旅游行业迎来了多项利好政策，为行业高质量发展构建制度性保障框 架，有助于引导和规范旅游行业发展方向，促进旅游行业的复苏与可持续发展。2024 年 1 月，工业和信息部、国家发展改革委、文化和旅游 ...

从增长起点来看,今年的目标是在 2024年已经取得一定成绩的基础上设定 的,要在更高的基数上进一步提升,难度可能更大。从经济动能来看,今年实现 5%左右的增长目标需要更多地依靠经济结构调整、产业升级、科技创新等因素, 挑战将会更大。从经济环境来看,2025年可能面临更复杂的外部环境,如全球经 济形势的不确定性、国际贸易摩擦等,这些因素都会增加实现目标的难度。面对 这些困难和挑战时,郑栅洁主任在发布会上表示"这些困难都是能够克服、能够 解决的",并且用4个"加力"举措(加力提振居民消费、加力扩大有效投资、 宏观研究 稳中求进、锐意进取一2025年政府工作报 大公国际: 告解读 技术研究部(研究院) 涂文婕 2025 年 3 月 12 日 摘要:2025年政府工作报告展现了政府稳中求进、锐意进取的决心,以扩大 内需、科技创新、重大改革的"进",促进经济大局的"稳",坚定不移推动经 济高质量发展。过去一年在面对外部压力加大、内部困难增多的严峻形势下,全 年经济社会发展主要目标任务顺利完成。今年政府工作报告在肯定成绩来之不易 的同时,也指出了当前面临的困难和挑战。2025年是中国经济转型升级的关键 时期,政府工作报告 ...

宏观研究 大公国际： 稳中求进、锐意进取—2025 年政府工作报 告解读 技术研究部（研究院） 涂文婕 2025 年 3 月 12 日 摘要：2025 年政府工作报告展现了政府稳中求进、锐意进取的决心，以扩大 内需、科技创新、重大改革的"进"，促进经济大局的"稳"，坚定不移推动经 济高质量发展。过去一年在面对外部压力加大、内部困难增多的严峻形势下，全 年经济社会发展主要目标任务顺利完成。今年政府工作报告在肯定成绩来之不易 的同时，也指出了当前面临的困难和挑战。2025 年是中国经济转型升级的关键 时期，政府工作报告为全年的经济发展指明了方向、明确了重点任务，并提供了 强有力的政策支持，为实现经济社会高质量发展奠定了坚实基础。 一、GDP 增速：有信心实现 5%左右的经济增长目标，突出迎难而上、奋发有 为的鲜明导向 2025 年是中国经济转型升级的关键时期，将国内生产总值增长目标定为 5% 左右，"兼顾了需要与可能"，是基于中国经济当前发展阶段、能力条件及政策 支持的综合考量，彰显了对中国经济内在韧性的坚定信心。当然也面临着一些"难 关"。 从增长起点来看，今年的目标是在 2024 年已经取得一定成绩的基础上设 ...

政策研究 政策研究|半导体行业 半导体行业 2025 年民营企业座谈会：半导体与科技政策风向解 读——基于信用风险视角的分析 文/程春晓 摘要 一、高规格座谈会释放政策信号，半导体等科技行业站上"C 位" 民营企业座谈会具有深远的意义，其内容和方向反映了国家对民营企业发展的政策 导向变化。2018 年的座谈会侧重促进民营经济全面发展，关注民营企业在经济结构调整 中的作用，以及缓解企业面临的政策压力。到 2025 年，座谈会的重点已经转向如何通 过科技创新和产业升级推动民营企业的高质量发展，尤其是在半导体等科技前沿领域的 突破。这一转变展示了民营企业在科技创新上的进步，并体现了政府推动"科技自立自 强"的战略决心。 这种变化在参会企业的类型结构中得到了充分体现，揭示了政策优先级的调整。 2018 年，参会企业多为传统制造业和消费品行业，代表企业如福耀玻璃（传统制造）、 万向集团（汽车零部件）和新希望（农业）。而到 2025 年，除了比亚迪、华为等科技龙 头企业外，还吸纳了多个在半导体、新能源汽车、机器人、AI 等领域具有领先优势的企 业，这些企业占据了核心位置，表明政府已经将科技创新和产业升级视为发展的重中之 ...

政策解读 两会房地产政策解读 ——持续防风险，推动稳预期 房地产行业政策分析 文/马天姿 摘要 3 月 5 日，国务院总理李强在政府工作报告中系统部署房地产行业政策，以"防风 险、稳预期、促转型"为主线，强调"持续推动房地产市场止跌回稳"和"更大力度促 进楼市股市健康发展"，并在此基础上提出多项针对性举措，其中需求端强调"因城施 策调减限制性措施"，加码城中村改造等来刺激需求释放，同时以"好房子"建设标准 激发高品质居住需求。供给端聚焦"控增量、优存量"，并深化房地产融资协调机制， 推动保交楼与债务风险化解。政府工作报告为当前房地产行业确立了基调，指明了未来 的发展方向。 正文 2025 年 3 月 5 日，国务院总理李强作政府工作报告，将房地产工作纳入"有效防范 化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线"的框架之下，首次将"稳住楼市 股市"写入政府工作报告总体要求，并再次强调了"持续用力推动房地产市场止跌回稳"， 同时提到"更大力度促进楼市股市健康发展"。国内生产总值增长 5%左右是今年发展主 要预期目标之一，房地产行业作为扩大内需、稳定投资的关键领域，在国家发展中发挥 支柱作用，此次政府工作报告中的 ...

专题研究 专题研究|两会解读 两会解读 大公国际：两会解读："人工智能+"驱动变革，开启 经济增长新篇章 文/工商部 刘佳聪 摘要 人工智能作为引领未来的基础性和战略性技术，是 2025 年"两会"的关键词之一。 近年来，我国人工智能领域发展突飞猛进，在政策的持续加码下，技术创新取得重要突 破、产业融合应用加速落地、生态安全建设逐步建立。今年的政府工作报告提出，中国 将着眼于保持中高速增长和迈向中高端水平"双目标"，在此背景下，发展"人工智能+" 对重塑行业格局、推动社会进步等具有重要意义，有望打开新的经济增长空间。 正文 2025 年 3 月 5 日，国务院总理李强在做政府工作报告时提出，要持续推进"人工智 能+"行动。随着新一轮科技革命和产业革命的快速推进，"人工智能+"是未来经济发展 的必然趋势。 产业融合应用加速落地。人工智能与传统行业、新兴领域融合，进一步打开了行业 想象力和可能性。在智慧工厂方面，实现智能矿山、车间，开展预测性维护等；在智慧 医疗方面，快速分析医学影像，加速新药研发等；在智慧物流方面，更加高效、精确的 完成复杂动作；此外，在农业、金融、教育、交通、文旅等方面均有涉及。不仅打破了 现 ...

Core Insights - The report emphasizes the importance of boosting consumption and expanding domestic demand as a key component of strengthening the domestic circulation system, which is crucial for achieving high-quality economic development [1][2] - It highlights the need for a synergistic approach between policy measures and deepening reform and opening up to promote economic growth [1][2] Group 1: Interaction between Consumption and Domestic Circulation - The domestic circulation system is positioned as the main driver of economic growth, with consumption being the foundational guarantee for expanding domestic demand [3][5] - Consumption is less volatile compared to investment and net exports, providing stability and support for economic development [3] - Enhancing consumer capacity and enthusiasm can facilitate the transition of economic growth drivers and ensure stable economic operations [3][5] Group 2: Current Characteristics of Consumption - In 2024, the contribution of final consumption expenditure to GDP growth was 44.5%, surpassing the contributions from investment (25.2%) and net exports (30.3%), indicating consumption's vital role in stabilizing economic growth [7] - There is a noticeable shift in consumption patterns from material goods to services, with per capita consumption expenditure reaching 28,227 yuan, a 5.3% increase year-on-year [8] - The rise of green consumption reflects a shift towards quality-oriented consumption, with significant increases in the ownership of new energy vehicles and the growth of the second-hand e-commerce market [8] Group 3: Favorable Conditions for Boosting Consumption - The report outlines the need for coordinated fiscal and monetary policies to support consumption, with a focus on implementing proactive fiscal measures and moderately easing monetary policies [9][10] - Specific policies, such as the expansion of the old-for-new replacement program, are expected to significantly boost sales in various sectors, including automobiles and home appliances [9][10] - The integration of industrial and regional policies aims to promote balanced development across different regions, enhancing overall economic quality [11] Group 4: Deepening Reform and Optimizing the Business Environment - Continuous supply-side structural reforms are essential for optimizing supply structures and enhancing innovation capabilities, with significant growth in high-tech manufacturing sectors [12] - The report emphasizes the importance of improving the business environment by addressing issues like "involution" and local protectionism, which can hinder market dynamics [13]

Group 1: Current Status of "Artificial Intelligence +" - The core AI industry in China has approached a scale of 600 billion yuan, with over 4,500 companies operating in the sector[5] - The user base for generative AI products has reached 230 million people[5] - The "Three New" economy's value added accounted for over 18% of GDP in 2024[5] Group 2: Policy and Technological Innovations - The government has increased policy support, with guidelines issued for AI industry standards and local action plans established in various cities[3] - Significant breakthroughs in AI technology have been achieved, particularly in natural language processing and computer vision, with domestic AI papers cited globally[4] - The rise of domestic AI assistants and products has showcased China's advanced technology at competitive costs[4] Group 3: Significance and Recommendations for Development - Developing "Artificial Intelligence +" is crucial for reshaping industry structures and enhancing economic quality and efficiency[6] - Recommendations include strengthening top-level design, increasing R&D investment, and promoting industry integration and scenario development[7][8] - The need for a robust policy environment is emphasized to ensure safe and fair use of AI technologies[8]

专题研究 专题研究|两会解读 两会解读 大公国际：两会解读：全方位提振消费，做强做优国 内大循环 文/工商部 刘佳聪 摘要 做强做优国内大循环的重要环节之一即为提振消费、扩大内需。2025 年 3 月 5 日， 国务院总理李强在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，大力提振消费、提高 投资效益，全方位扩大国内需求。本文以提振消费为出发点，探索其与国内大循环的关 系、现阶段特点及实施有利外部条件，政策协同发力与深化改革开放共同推进经济实现 高质量发展。 正文 2025 年 3 月 5 日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提 出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好结合， 加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。在 2024 年 12 月中央经济工作会议中便提到 2025 年首要重点任务为大力提振消费、提高投资效益。 2025 年 2 月召开的国务院常务会议，围绕提升消费能力、深挖消费潜力、营造放心消费 环境等多方面作出部署。 （一）提振消费与国内大循环的良性互动 2020 年 4 月，在中央财经委员会第七次会议上，习近平总书记强调 ...

政策解读 政策解读|发展新质生产力 发展新质生产力 大公国际：发展新质生产力—— 新兴产业、传统升级与数字经济的协同共振 文/管文星 3 月 5 日，2025 年政府工作报告提出 2025 年政府工作任务，在新质生产力方面， 强调"因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系"，具体来看，"培育壮大新 兴产业、未来产业"开拓增长空间，"推动传统产业改造提升"夯实转型根基，"激发数 字经济创新活力"赋能技术融合。三方面协同共振，助力新质生产力的发展。 一、"培育壮大新兴产业、未来产业"——新兴产业开辟增长新边疆 新兴产业是突破增长天花板的核心引擎，根据工业和信息化部等部门于 2023 年 8 月发布的《新产业标准化领航工程实施方案（2023─2035 年）》（以下简称"实施方案"）， 新兴产业涵盖新一代信息技术、新能源等八大领域；未来产业是新质生产力活跃的先导 力量，根据实施方案，未来产业包括元宇宙、脑机接口、量子信息等九大方向。新兴产 业和未来产业具有创新活跃、技术密集、发展前景广阔等特征，对于推动新产业高质量 发展、加快建设现代化产业体系具有深远意义。 二、"推动传统产业改造提升"——传统产业激活存量新动 ...