港股公司报告 | 公司点评 公司销气业务基本盘表现亮眼，中期分红大幅增长 事件 公司公布 2024 年半年报。2024 年上半年公司实现营业收入 520.8 亿港币， 同比增长 7.7%；股东应占溢利 34.6 亿港币，同比降低 2.5%。若剔除汇率 波动影响，股东应占溢利同比增长 0.3%；剔除 2023 年同期重庆燃气并表 收益，股东应占溢利同比提升 21.2%。 零售气量和毛差均实现正增长，公司业务基本盘表现稳健 零售气量方面，2024 年上半年，公司零售气量同比增长 5.3%至 209 亿立方 米。其中工业销气量同比增长 3.7%至 96.6 亿立方米；商业销气量同比增长 8.1%至 50.1 亿立方米；居民销气量同比增长 7%至 57.6 亿立方米。 公司上游资源获取能力逐步提升，气源成本逐步优化。公司上半年自主统 筹气量达 17.5 亿方，同比增长 30%，预计节约成本 0.3 亿元。同时增加年 度合同指标量 7.5 亿方。上半年公司销气平均成本为 2.94 元/方，相较于去 年同期下降 0.14 元/方。采购成本的下行助推销气业务毛差持续改善，上 半年公司销气毛差约 0.54 元/方，同比增长 ...

即时点评 销气毛差持续修复，中期派息大幅增长 华润燃气（1193 HK） 2024-09-02 星期一 事件： 截至 2024 年 6 月 30 日止六个月，公司实现营业收入 520.8 亿港元， 同比增加 7.7%。股东应占净利润为 34.57 亿港元，同比减少 2.5%，剔 除去上半年同期重庆燃气并表产生的一次性收益影响后，公司核心利 润为 34.6 亿港元，同比增长 21.2%；上半年公司经营现金流 42.5 亿港 元，公司拟派中期股息 25 港仙/股（2023 上半年：10 港仙/股）。 相关报告 点评观点： ➢ 上半年总销气量同比增长 5.3%，销气毛差持续修复： 上半年，公司总销气量 209.0 亿立方米，同比增长 5.3%，其中工业气 量增长 3.7%，商业气量增长 8.1%，居民气量增长 7.0%；期内增加年 度合同指标量 7.5 亿方，新年度气源合同覆盖率增至 99.7%，统筹气 量 17.5 亿方，同比增长 30%，并补充非常规资源超 2 亿方，公司多元 化气源结构有利进一步优化上游采购成本；上半年公司销气毛差 0.54 元/方，同比增加 4 分/方，公司全年销气毛差指引为 0.53-0. ...

上半年售气毛差改善幅度较大，期内核心利润超预期。公司上半年核心盈 利上升 21%至 34.6 亿港元，高于我们预期 8%。当中盈利增长贡献较多的 是零售气分部，期内零售气量同比增长 5.3%，售气毛差上升 4 分至每立方 0.54 元（人民币，下同），对比我们预期的 0.50 元。同时综合服务收入/ 分部经营利润维持较快增长（同比+20%/+22%），部分抵销接驳工程分部 利润同比下跌29%的影响。期内公司居民接驳量同比减少30 万户至134 万 户。另外，销售及分销/行政开支均比我们预期低 5-6%，推动整体经营利 润高于我们预期22%。另外，相比今年3 月公司在2023 年度只维持派息比 率持平，中期股息同比提升 67%至每股 0.25 港元，是一个惊喜。 2024-26 年盈利预测有较大幅度的提升。我们预测 2024/25 全年零售气量 同比増长 5.3%/5.1%，售气毛差分别为每立方 0.53/0.54 元。至于接驳工 程，我们预期公司在 2024/25 年的居民新增接驳量为 280/240 万户（同比 下降 17%/14%），管理层表示目前约 280-290 万户的指引是参考 2023 年度 的新 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：1193） 截至二零二四年六月三十日止六個月的中期業績 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|---------------------|-------------------|-----------| | 華潤燃氣錄得中期主要業績指標如下： | 二零二四年 上半年 | 二零二三年 上半年 | 增加╱減少 | | 營業額（百萬港元） | 52,076 | 48,370 | 7.7% | | 本公司擁有人應佔溢利（百萬港元） | 3,457 | 3,545 | -2.5% | | 每股基本盈利（港元） | 1.52 | 1.56 | -2.6% | | 燃氣總銷量（百萬立方米） | 20,901 | 19,842 | 5.3% | | 累計已接駁客戶總數（百萬） | 58. ...

证券研究报告 | 2024年08月21日 华润燃气（01193.HK） 优于大市 城燃销气量位列五大城燃第一，居民用气顺价有望修复盈利能力 五大城燃之一，城燃销气量居首。公司城燃主业涵盖 25 个省份 276 个项 目，覆盖 3 个直辖市和 15 个省会城市。2023 年，公司全年零售天然气 销气量 387.8 亿方，为"五大城燃"中城燃销气量最高的公司。公司气 量结构中，工业气量占比最高，达 51.9%，居民气量占比 24.3%，商业 气量占比 21.2%；车用气量占比 2.6%。公司平均销气价格和成本随市场 价格回落，平均销气价格 3.50 元/方，居民燃气顺价带动平均毛差上行， 达 0.51 元/方。 "双碳"推动天然气需求持续增长。天然气是替代煤炭，实现能源结构低 碳转型的重要能源形式，在"双碳"相关政策推动下，天然气需求有望 持续增长。分行业看，居民用气需求受益于我国城市化程度不断提高， 燃气普及率上升；工业、化工领域"煤改气"催化工业和化工用气需求， 气价维持地位有利于提高用户用气积极性；车用气经济优势显现，LNG 汽车增长势头强劲，有望带动车用气量快速增长。 国际市场供需趋于宽松，气价有望维持较 ...

2023 年報 Annual Report 學標杆, 再出發, 創一流 Learn from Benchmarks, Commence Anew, Excel to top 公司簡介 Corporate Profile 華潤集團於中國的城市燃氣分銷旗艦 THE PRC CITY GAS DISTRIBUTION FLAGSHIP OF CHINA RESOURCES GROUP 華潤燃氣控股有限公司（「華潤燃氣」）主要由中國最大 的國有企業集團之一的華潤（集團）有限公司擁有。作為 China Resources Gas Group Limited (“CR Gas”), substantially 中國領先的燃氣公用事業集團，華潤燃氣主要經營業務 owned by China Resources (Holdings) Company Limited, one of 包括天然氣購買及銷售、管道設施建設及運營、綜合服 the largest state-owned conglomerates in China, is a leading gas 務、冷熱電綜合能源、車船用氣等。華潤燃氣的業務策 utilities ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 公用事业 01193.HK 华润燃气 港股通（沪、深） 买＃i入nves（tSu维gges持tion）＃ ＃title＃ 销气主业增长亮眼，双综业务发展方向明确 ＃createTime1＃ 2024年 4月 7日 投资要点 跟 ＃市m场a数rk据et Data＃ ＃⚫ sum销ma气ry盈＃利 改善，业绩稳步恢复。2023年，公司实现营业收入1,013亿港元，同比增长 7.4%；各分类业绩合计130.8亿港元，同比增长15.0%，其中销气/接驳/综合服务/设 踪 日期 2024.04.05 计建设业务分别实现分类业绩76.0/40.4/13.7/6.5亿港元，分别同比变动+17.26、- 报 收盘价（港元） 22.70 2.43、+2.19、+0.01亿港元；归母净利润52.2亿港元，同比增长10.4%。2023年， 告 总股本（百万股） 2,314 公司拟派息1.1569港元/股，同比增长10.2%，派息率达到50.3%。 ⚫ 售气量稳健增长，并购扩张持续推进。2023年，公司销气业务实现收入859亿港元， 总市值（亿港元） 525 同比增长9.5%； ...

研究报告Research Report 4 Apr 2024 华润燃气 China Resources Gas (1193 HK) 城燃主业增长稳健，接驳业务受宏观环境制约承压 Town Gas Business Grow Steadily, Whilst Connection Business Under Pressure as Affected by Slowing Economy [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 2023年业绩增速低于市场预期。公司 2023年实现营收1012.72 亿 评级 优于大市OUTPERFORM 港元，同比增长 7.4%；股东应占溢利 52.24 亿港元，同比增长 现价 HK$22.80 目标价 HK$25.39 10.36%；每股盈利2.3港元，同比提升0.21港元。盈利能力方面， 2023年公司毛利率18.2%，同比下滑0.95%；营业利润率9.3%，同 HTI ESG ...

业绩点评 业绩点评 综合服务及综合能源业务具增长潜力 华润燃气（1193.HK） 2024-04-02 星期二 主要财务指标 关键指标 2020A 2021A 2022A 2023A 营业总收入(百万港元) 55,864 78,175 94,338 101,272 增长率(%) -1.95 39.94 18.45 7.35 归母净利润(百万港元) 5,151 6,395 4,733 5,224 增长率(%) 2.14 24.15 -25.99 10.36 EPS（港元） 2.31 2.82 2.09 2.30 ROE(摊薄)(%) 14.20 15.50 12.03 12.81 ROA(%) 10.38 11.24 8.19 7.58 数据来源：Wind、公司公告、国元证券经纪（香港）整理 相关报告 业绩点评： ➢ 2023年盈利同比增长10.36%，派息率稳定提升： 2023 年公司实现收入 1,012.72 亿港元，同比增加 7.35%；股东应占溢利 52.23 亿港元，同比增加 10.36%；已付中期股息及拟派每股末期股息 1.1569 港元，同比增长 10.18%。公司每股派息额由 2016 年的 0 ...

港股公司报告 | 公司点评 华润燃气（01193） 证券研究报告 2024年04月 02日 投资评级 持续看好城燃主业量价齐升带来的业绩修复 行业 公用事业/公用事业 6个月评级 买入（维持评级） 事件 当前价格 24.95港元 目标价格 港元 公司公布 2023 年年报。2023 年公司实现营业收入 1012.72 亿港元，同比 增加7.35%；公司拥有人应占溢利 52.24 亿港元，同比增长 10.36%；已付 基本数据 中期股息及拟派每股末期股息共1.1569港元/股，同比增长10.18%。 港股总股本(百万股) 2,314.01 点评 港股总市值(百万港元) 57,734.62 零售：零售气规模稳健增长，盈利能力大幅改善 每股净资产(港元) 17.62 资产负债率(%) 54.03 销气量方面，2023年全国天然气表观消费量3945.3亿方，同比增长7.6%。 一 年内最高/最低(港元) 29.75/20.40 公司全年零售气量同比增长8.1%至387.8亿方，高于同年全国增速。销气 量结构方面，居民气量同比增长11.1%至94.4亿方；商业气量同比增长9% 作者 至82.1亿方，工业气量同比增长7. ...