资料来源： Bloomberg ，国泰君安国际。 观 研 究 报 告 海 外 宏 观 研 究 [Table_Title] 策略研究报告 2025年5月23日 詹春立 张潇子骄 +852 2509 7745 +852 2509 5317 james.zhan@gtjas.com.hk hunter.zhang@gtjas.com.hk [Table_Summary] 外汇市场展望：山重水复 主要货币对预测 | | Spot | Sep-25 | Dec-25 | Mar-26 | Jun-25 | Sep-26 | Dec-26 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EUR-USD | 1.13 | 1.11 | 1.12 | 1.14 | 1.15 | 1.16 | 1.18 | | USD-JPY | 143 | 142 | 141 | 140 | 140 | 138 | 138 | | AUD-USD | 0.64 | 0.63 | 0.65 | 0.66 | 0.67 | 0.68 | 0.69 | | GBP-USD | 1.34 ...

产业深度 [table_Header]2025.05.23 破局与固基——中外耐心资本赋能产业投融资启示录 产业研究中心 摘要： | [Table_Authors] | 朱峰(分析师) | | --- | --- | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880522030002 | | | 鲍雁辛(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880513070005 | | | 汪玥(研究助理) | | --- | --- | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880123070143 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 44 [Table_Summary] 发展耐心资本成为解决一级市场投融资难题的破局之道。随着经济增长动 能切换，叠加 IPO、再融资政策收紧影响，我国一级市场产业投融资面临 的不确定性增加，一级市场整体投资与融资活跃度有所降低。当前我国产 业投融资主要面临三大难点：1）优质标的供给减少；2）股权投资进程放 缓；3）项目退出变难，融资渠道不畅通。面对挑战，近年来我国在政策端 持续发力助推耐心资本发展：2 ...

沪深300指数的风格特征 要点:指数成分股呈大市值、高盈利特征,在估值、成长上的暴露较为均衡。 母用175075 期货 公募新规下,如何稳定战胜沪深 300 金融工程2025年中期策略会 2025/ 05 / 21 名:郑雅斌(分析师) 邮箱: zhengyabin@gtht.com 电话:021-38676666 证书编号: S0880525040105 姓名: 罗蕾 (分析师) 邮箱:luolei@gtht.com 电话:021-38676666 证书编号:S0880525040014 国泰海通证券2025中期策略会 投资要点 跑赢沪深300指数的3种组合构建方法尝试 要点:契合指数特征,采用 三种方式构建的组合，全区间信息比都大于1，且每年相对沪深300指数超额收益均为正。 对比与总结 要点：增加风控模块方式风控最直接，组合跟踪误差最小。 风格均衡、策略构建均衡两种方式，超额收益相对较高：2016年以来，滚动3年累计绝对收益率、超额收益率均为正。 风险提示 要点：本文根据客观数据和评价指标计算，不作为对未来走势的判断和投资建议。量化模型基于历史数据构建，存在历史统计 规律失效风险、因子失效风险、模型误设 ...

股 票 研 究 太空计算卫星星座成功发射，美将研发新战机 [Table_Industry] 军工 [table_Authors] 彭磊(分析师) 杨天昊(分析师) 评级： 增持 投资要点： 股票研究 /[Table_Date] 2025.05.21 登记编号 S0880518100003 S0880523080010 021-38676666 021-38676666 本报告导读： 军工板块下跌，我国成功发射太空计算卫星星座。美国务院批准对阿联酋新军售， 特朗普宣布将研发 F-55 战机。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 双 周 报 [Table_Invest] [Table_Summary] 投资主线：1）总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞；2）元器件： 中航光电、航天电器、国博电子；3）分系统：中航机载、北方导航； 4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、光威复材、图南股 份、华秦科技、铂力特、西部材料。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加 剧是长期趋势，据中国青年报，美国及其盟友国防战略重心逐步向 印太转 ...

——钴锂金属周报 | 偶 | | --- | | 32 | | . | | 1 F | | | [Table_Invest] 评级： 增持 | [table_Authors] 于嘉懿(分析师) | 宁紫微(分析师) | 梁琳(研究助理) | 相关报告 | | --- | --- | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | | | 登记编号 S0880522080001 | S0880523080002 | S0880125042230 | 2025.04.05 | 有色金属《对等关税落地，宏观情绪再施压》 有色金属《海外衰退预期升温，博弈或转向内 需》2025.04.06 有色金属《关税在即，预期转换临近》2025.03.30 本报告导读： 周初中美贸易政策释放积极信号，但钴锂市场需求气氛均偏冷清，价格上弹后均有 所回落。锂快速下跌近均衡成本后有望逐步弱稳，钴在原料偏紧下或仍坚挺偏强。 投资要点： 证 券 研 究 报 告 强预期回归弱现实，商品波动加剧 [Table_Industry] 有色金属 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 ...

业绩低于预期，利润率修复可期 紫燕食品(603057) ——紫燕食品 2024 年及 1Q25 业绩点评 | [table_Authors] 訾猛(分析师) | 颜慧菁(分析师) | 姚世佳(分析师) | [Table_Target] 目标价格： | 27.06 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | | | | 登记编号 S0880513120002 | S0880525040022 | S0880520070001 | | | 本报告导读： 短期业绩显著承压，长期增长潜能可期，上调目标价，目前股价对应 2025 年 PE 38X。 投资要点： | | | | 52 周内股价区间（元） | 13.43-24.15 | | --- | --- | | 总市值（百万元） | 8,956 | | 总股本/流通A股（百万股） | 414/68 | | 流通 B 股/H 股（百万股） | 0/0 | [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) [Table_PicQuote] 52周股 ...

: VSTECS (00856 HK) 中文版 Muyang Zhao 赵沐阳 15 May 2025 [Table_Summary] 2025年第一季度财务业绩显示伟仕佳杰有望达成指引目标 (852) 2509 5375 快讯： 伟仕佳杰 (00856 HK) Chinese version muyang.zhao@gtjas.com.hk | 告 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 报 | | | | | 究 | | | | | 研 表-1: 2025 年上半年预测 | | | | | 券 | 1H2024A | 1H2025F | 1Q2025 | | 证 (百万港元) | | | | | 消费电子 | | | | | 收入 | 15,994 | 16,804 | | | 同比 | 8.8% | 5.1% | | | 经营利润率 | 1.73% | 1.70% | | | 企业系统 | | | | | 收入 | 22,529 | 27,283 | | | 同比 | 24.3% | 21.1% | | | 经营利润率 | 2.03% | 2.02% | | | 云计算 ...

| 国泰海通证券 | | --- | | GUOTAI HAITONG SECURITIES | 每 日 报 告 精 选 证 | | 目 录 | | | --- | --- | --- | | | 每日报告精选（2025-05-09 09:00——2025-05-12 15:00） 4 | | |  | 宏观周报：《消费和基建有韧性》2025-05-11 | 4 | |  | 宏观专题：《加快落实一揽子政策》2025-05-11 | 4 | |  | 宏观周报：《美国通胀预期继续回升，越南抢出口加速》2025-05-11 | 5 | |  | 宏观专题：《提振通胀：货币有望更积极》2025-05-10 | 5 | |  | 宏观专题：《出口：三个超预期》2025-05-09 | 6 | |  策略观察：《A | 股高风偏资金回流，港股南下流入放缓》2025-05-11 | 7 | |  | 策略观察：《五一消费量增价稳，新房销售增速转正》2025-05-11 | 8 | |  | 策略观察：《《禁止化学武器公约》生效 28 周年》2025-05-11 | 9 | |  | 海外策略研究：《历 ...

2025 年 5 月 13 日 股指期货将震荡偏强 黄金、白银、铜、焦煤、玻璃期货 将偏弱震荡 螺纹钢、铁矿石、豆粕、棉花期货将偏强震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将震荡偏强：IF2506 阻力位 3905 和 3942 点，支撑位 3859 和 3849 点；IH2506 阻力位 2734 和 2762 点，支撑位 2689 和 2680 点；IC2506 阻力位 5817 和 5928 点，支撑位 5700 和 5688 点；IM2506 阻力位 61 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the humanoid robot industry [1] Core Insights - The humanoid robot industry is experiencing significant interest, with key players such as Fengli Intelligent and Zhongdali De participating in industry chain research [1] - The focus of the discussions includes precision reducers and robot reducers, indicating a technological emphasis on components critical to humanoid robots [1] Company Summaries - Fengli Intelligent is highlighted for its expertise in precision reducers, which are essential for the functionality of humanoid robots [1] - Zhongdali De is noted for its role in the production of robot reducers, further emphasizing the importance of this component in the industry [1]