交银国际研究 公司更新 燃气 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年4月1日 港元24.95 港元22.90↓ -8.2% 华润燃气 (1193 HK) 2023 年费率高于预期及派息增长有限，维持中性评级  经营开支增长较快下盈利不及预期，末期息没有惊喜。华润燃气2023年 个股评级 盈利同比增长10%，低于我们/市场预期8%/7%。当中主要因为公司管理及 中性 行销开支高出我们预期10%/16%，这是在往年较少出现的情况。同时，联 营/合营盈利贡献亦低于我们预期34%/18%，我们相信是民用气顺价比率 1年股价表现 低于预期所致。期内公司零售气量增长8%，毛差为每方0.51人民币，合 乎预期。新增居民接驳337万户，略高于我们预期5%。值得留意的是公 1193 HK 恒生指数 5% 司派息比率只维持在50%，末期息只随盈利增长10%至每股1港元。 0% -5% -10%  新增接驳量的下降趋势将继续拖累公司盈利增长。管理层解释管理及行销 -15% 开支去年的上升主要因为合营项目并表所致，我们预期在售气量同比增长 -20% -25% 下，费率占收入比率将有所收窄。售气量方面，管理层表示今年1-2月份 -3 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 公用事业 | 公司研究 城燃业绩加速改善 内生外延并举延续成长趋势 2024年3月29日 华润燃气(01193.HK) 华润燃气公布 2023 年全年业绩：实现营业收入 1012.72亿港元，同比增加 7.35%。股东应占 买入 净利润为 52.24亿港元，同比增长 10.36%，剔除汇率影响归母净利 54.8 亿港元，基本符合我 们的预期。公司经营性现金流同比增长133.4%。每股基本盈利为2.30港元，同比增加10.05%； 维持评级 公司拟派末期股息100.69港仙，全年拟派股息115.69港仙，派息率50.3%。 外延内生增长并举，销气规模保持高速增长。2023年公司全年零售天然气销气量387.8亿方， 市场数据：2024年3月28日 同比增长8.1%，其中居民/工业/商业气量分别同比增长11.1%/7.2%/9.0%。2023年，集团层 收盘价（港币） 24.95 面新注册天然气项目 4 个，成员企业层面新签约项目 3个、新注册项目 4个，年内完成重庆燃 恒生中国企业 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：1193） 截至二零二三年十二月三十一日止年度的末期業績 增加╱ 二零二三年 二零二二年 （減少） 營業額（百萬港元） 101,272 94,338 7.35% 本公司擁有人應佔溢利（百萬港元） 5,224 4,733 10.36% 每股基本盈利（港元） 2.30 2.09 10.05% 經營現金流量淨額（百萬港元） 10,157 4,351 133.41% 已付中期股息及擬派 每股末期股息（港元） 1.1569 1.05 10.18% ...

港股公司报告 | 首次覆盖报告 华润燃气（01193） 证券研究报告 2024年03月16日 投资评级 行业有望迎来量价修复，α+β共振助力公司业绩提升 行业 公用事业/公用事业 6个月评级 买入（首次评级） 城市燃气龙头企业，燃气销售业务持续发力 当前价格 25.95港元 目标价格 30.8港元 公司前身华润石化集团在 2004 年正式转型城市燃气领域，2007 年华润燃气集团 正式成立，并于2008年11月在香港联交所主板上市。2004-2021年，公司营业收 基本数据 入/净利润 CAGR 分别为 20.2%/19.3%。分业务看，燃气销售业务为基本盘，2023 港股总股本(百万股) 2,314.01 年H1营收达412.37亿港元，营收占比达到 85.3%。 港股总市值(百万港元) 60,048.63 行业需求逐步修复，发展潜力重燃 每股净资产(港元) 17.19 需求总量：我国天然气消费量仍存较大提升空间。2023 年国内天然气消费量出现 资产负债率(%) 57.46 恢复性增长，全年国内天然气消费量为3945.3亿立方米，同比增长7.6%。但国内 一 年内最高/最低(港元) 30.80/20.40 ...

W 華潤燃氣控股有限公司 China Resources Gas Group Limited (於 百 蔡 達 註 冊 成 立 之 有 限 公 司) (Incorporated in Bermuda with limited liability) 股份代號 stock code : 1193 再出發, 創 er and the state e ))) n o O मेश GAS ✅ p oo' 2023 中期報告 Interim Report 公司資料 董事會 執行董事 楊平先生（總裁） 葛彬先生（副主席） 非執行董事 王傳棟先生（主席） 王高強先生 劉曉勇先生 劉堅先生 何友棟先生 獨立非執行董事 黃得勝先生 俞漢度先生 楊玉川先生 胡曉勇先生 審核與風險管理委員會 俞漢度先生（主席） 劉曉勇先生 黃得勝先生 劉堅先生 楊玉川先生 薪酬委員會 黃得勝先生（主席） 俞漢度先生 胡曉勇先生 提名委員會 王傳棟先生（主席） 黃得勝先生 俞漢度先生 楊玉川先生 投資委員會 王傳棟先生（主席） 王高強先生 黃得勝先生 何友棟先生 企業管治委員會 楊平先生（主席） 黃得勝先生 楊玉川先生 公司秘書 羅志力先生 註冊辦事 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：1193） 截至二零二三年六月三十日止六個月的中期業績 華潤燃氣錄得中期主要業績指標如下： 二零二三年 二零二二年 上半年 上半年 增加 營業額（百萬港元） 48,370 48,101 0.6% 本公司擁有人應佔溢利（百萬港元） 3,545 3,045 16.4% 每股基本盈利（港元） 1.56 1.34 16.4% 燃氣總銷量（百萬立方米） 19,842 18,562 6.9% 累計已接駁客戶總數（百萬） 55.85 48.83 14.4% ...

2022 年報 Annual Report 公司簡介 Corporate Profile 華潤集團於中國的城市燃氣分銷旗艦 THE PRC CITY GAS DISTRIBUTION FLAGSHIP OF CHINA RESOURCES GROUP 華潤燃氣控股有限公司（「華潤燃氣」）主要由中國最大 的國有企業集團之一的華潤（集團）有限公司擁有。作為 China Resources Gas Group Limited (“CR Gas”), substantially 中國領先的燃氣公用事業集團，華潤燃氣主要經營業務 owned by China Resources (Holdings) Company Limited, one of 包括天然氣購買及銷售、管道設施建設及運營、車船用 the largest state-owned conglomerates in China, is a leading gas 氣、冷熱電綜合能源、燃氣綜合服務等。華潤燃氣的業 utilities group in China, the principal businesses of which include the 務策 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：1193） 截至二零二二年十二月三十一日止年度的末期業績 增加╱ 二零二二年 二零二一年 （減少） 營業額（百萬港元） 94,338 79,642 18.45% 本公司擁有人應佔溢利（百萬港元） 4,733 6,395 (25.99)% 每股基本盈利（港元） 2.09 2.82 (25.89)% 經營現金流量淨額（百萬港元） 4,351 8,390 (48.14)% 已付中期股息及擬派 每股末期股息（港元） 1.05 1.27 (17.32)% ...