基础化工 上 市 公 司 2025 年 03 月 25 日 卫星化学 (002648) ——业绩增长显著，乙烷新材料项目进展顺利，成长性可 期 报告原因：有业绩公布需要点评 | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： 2025 年 03 月 25 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 21.66 | | 一年内最高/最低（元） | 22.33/14.65 | | 市净率 | 2.4 | | 息率（分红/股价） | 1.85 | | 流通 A 股市值（百万元） | 72,918 | | 上证指数/深证成指 3,369.98/10,649.08 | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.99 | | 资产负债率% | 55.63 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 3,369/3,366 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-25 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 商贸零售 2025 年 03 月 24 日 名创优品 (MNSO) ——海外扩张提质增收，IP 战略加速出海 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 3 月 21 日 | | --- | --- | | 收盘价（美元） | 18.94 | | 纳斯达克指数 | 17784.05 | | 52 周最高/最低（美元） | 27.71/12.51 | | 美股市值（亿美元） | 59 | | 流通股（亿股） | 12.50 | | 汇率（人民币/美元） | 7.25 | 一年内股价与基准指数对比走势： 资料来源：Bloomberg 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 联系人 李秀琳 (8621)23297818× lixl2@swsresearch.com ⚫ 公司发布 2024 年四季度及全年业绩公告，业绩略低于预期。根据公司公告，名创优品 4Q24 实现营业收入 47.1 亿元，同比+22.7%；实现毛利率 47.0%，同比+3.9pct，再创历史新 高 ...

行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 李天奇 A0230522080001 litq@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 联系人 李天奇 (8621)23297818× litq@swsresearch.com 2025 年 03 月 24 日 1Q25 业绩整体向好，重点关注算 力国产化及存储涨价 看好 ——电子行业 2025 年一季度业绩前瞻 本期投资提示： ⚫ 风险提示：研发进展不及预期；行业复苏程度不及预期；创新和渗透提升不及预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 及 产 业 报 告 | | | | 营业收入 | 营业收入 | 归母净利润 | 归母净利润 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 细分板块 | 代码 | 公司 | (百万元） ...

业 及 产 业 2025 年 03 月 22 日 物理 AI 全球加速！华为终端发布 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 徐平平 A0230123060004 xupp@swsresearch.com 曹峥 A0230123040004 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230123090010 chenqh@swsresearch.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《云计算 20 年复盘与 AI 展望——计算机 行业周报 20250310-20250314》 2025/03/15 《Manus Agent、物理 AI，两大前沿领域 解析——计算机行业周报 20250303- 20250307》 2025/03/08 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 胡雪飞 A0230522120002 huxf@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 li ...

2025 年 03 月 22 日 理想汽车-W (02015) 证券分析师 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com ——25 年重点：纯电陆续登场，继续深耕智驾，开启海外 拓展 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 21 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 101.30 | | 恒生中国企业指数 | 8742.44 | | 52 周最高/最低（港币） | 138.30/68.65 | | H 股市值（亿港币） | 2,168.71 | | 流通 H 股（百万股） | 1,785.07 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0831 | 一年内股价与基准指数对比走势： -49% 1% 51% 101% HSCEI 理想汽车-W 资料来源：Bloomberg 联系人 樊夏沛 (8621)23297818× fanxp@swsresearch.com 投资要点：公司发布 2024 年年报，公司全年实现营收 1444.6 亿元，同比+16.64%；实现归 母净利润80.32亿元，同比-31.37%。24 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Tencent Holdings [5][7] Core Views - Tencent's Q4 2024 performance exceeded expectations with revenue of 174.2 billion RMB, a year-on-year increase of 11%, and adjusted net profit of 55.3 billion RMB, up 30% year-on-year [7] - The company is accelerating its AI ecosystem development, with significant contributions from gaming, advertising, and financial technology sectors [7] - The target price is set at 684 HKD, indicating a potential upside of 34% [7] Financial Data and Profit Forecast - Revenue projections for Tencent are as follows: - 2023: 609 billion RMB - 2024: 660.3 billion RMB - 2025E: 719.9 billion RMB - 2026E: 779.4 billion RMB - 2027E: 833.3 billion RMB - Adjusted net profit forecasts: - 2023: 157.7 billion RMB - 2024: 222.7 billion RMB - 2025E: 251.3 billion RMB - 2026E: 282.2 billion RMB - 2027E: 311.3 billion RMB - Earnings per share (EPS) estimates: - 2023: 16.68 RMB - 2024: 24.03 RMB - 2025E: 27.32 RMB - 2026E: 30.69 RMB - 2027E: 33.85 RMB - Return on equity (ROE) projections: - 2023: 19.5% - 2024: 22.4% - 2025E: 20.9% - 2026E: 19.73% - 2027E: 18.49% [4][10] Company Commentary - The gaming segment showed strong performance with domestic and overseas revenues growing by 23% and 15% respectively in Q4 2024, with new titles contributing significantly [7] - Advertising revenue in Q4 2024 grew by 17%, driven by AI enhancements, with video account advertising increasing over 60% [7] - Financial technology and enterprise services revenue grew by 3% in Q4 2024, with notable growth in enterprise WeChat and AI cloud services [7] - Capital expenditures for 2024 were 76.8 billion RMB, representing 12% of revenue, with plans for lower double-digit capital expenditure as a percentage of revenue in 2025 [7]

== > | The 2025 年 03 月 21 日 輝医疗 (300888 -公司回应 315 事件，多举措并行维护消费者利益 报告原因: 有新的信息需要补充 ST N (维持) | 市场数据: | 2025 年 03 月 20 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 43.52 | | 一年内最高/最低（元） | 48.00/23.31 | | 市净率 | 2.2 | | 息率（分红/股价） | 2.07 | | 流通 A 股市值 (百万元) | 7,638 | | 上证指数/深证成指 | 3,408.95/10,879.49 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024年09月30日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 19.32 | | 资产负债率% | 32.29 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | 582/176 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | -/- | 年内股价与大盛对比走势： 稳健医疗 证券分析师 协成 公司书 联系人 ● 刘侗 (8621)23297818× liupei@swsresear ...

上 市 公 司 公 司 点 评 / 公 司 点 纺织服饰 2025 年 03 月 21 日 安踏体育 (02020) ——业绩表现符合预期，25 年指引稳健增长 刘佩 (8621)23297818× liupei@swsresearch.com 投资要点： 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 20 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 93.15 | | 恒生中国企业指数 | 8950.18 | | 52 周最高/最低（港币） | 107.50/65.55 | | H 股市值（亿港币） | 2,614.92 | | 流通 H 股（百万股） | 2,807.21 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0828 | 一年内股价与基准指数对比走势： -16% 34% 84% HSCEI 安踏体育 资料来源：Bloomberg 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 财务数据及盈利预测 货币单位：人民 ...

2025 年 03 月 21 日 中信特钢 (000708) —— 2024 年报点评：四季度业绩企稳回升，高端产品持 续放量 报告原因：有业绩公布需要点评 | 投资要点： | | --- | 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 114,019 | 109,203 | 107,648 | 108,832 | 109,051 | | 同比增长率（%） | 15.9 | -4.2 | -1.4 | 1.1 | 0.2 | | 归母净利润（百万元） | 5,721 | 5,126 | 5,463 | 5,993 | 6,286 | | 同比增长率（%） | -19.5 | -10.4 | 6.6 | 9.7 | 4.9 | | 每股收益（元/股） | 1.13 | 1.02 | 1.08 | 1.19 | 1.25 | | 毛利率（%） | 13.1 | 12.8 | 13.4 | 13.5 | 13.7 | | ROE（%） | 14.8 | ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 2025 年 03 月 21 日 金山办公 (688111) ——WPS 365 带动 B 端新成长，AI 带动 C 端付费率提升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 20 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 323.60 | | 一年内最高/最低（元） | 408.68/167.18 | | 市净率 | 13.2 | | 股息率%（分红/股价） | 0.27 | | 流通 A 股市值（百万元） | 149,721 | | 上证指数/深证成指 | 3,408.95/10,879.49 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 24.55 | | 资产负债率% | 28.13 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 463/463 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-20 04-20 05-20 06-20 0 ...