1/4 好的商业模式 虽然巴菲特不常使用"商业模式"这个词，但他对企业"如何赚钱""为什么能持续赚钱"的看法，实际上就是对好的商业模式的判断。 巴菲特强调的好的商业模式主要是有两点：一是护城河，让企业的优势在竞争中被放大，另一个是可持续的自由现金流，比如不依赖新技术，不需要大规 模再投资，随着消费增长而自然扩大，高毛利、品牌忠诚度高，等等。 但A股上市公司目前的商业环境已不是巴菲特投资的全盛时期（1977~1997），中美商业环境的差异更大，很多当时看来固若金汤的护城河，在现在的中 国可能非常脆弱，主要原因在于： 1、竞争更加恶劣，对手常常不惜自己巨亏也要把你搞垮 2、市场环境变化更快，政府监管风险更大，对手不但是同行，还来自其他行业，来自监管部门 3、消费者和客户更缺乏忠诚度 在研究A股上市公司的商业模式时，要跳出巴菲特的经验，回到企业战略管理中第一性的问题，下面是我在商业模式研究中常常会问自己的三个问题： 问题一：企业的核心资源与关键业务是什么？ 问题二：公司如何取得、使用并保护这些核心资源？ 问题三：公司如何让这些生产活动更有效率？ 弄懂这三个问题，是理解一家公司商业模式的关键，本文先以现制茶饮行业两种 ...

以下文章来源于华商韬略 ，作者华商韬略 华商韬略 . 聚焦标杆与热点、解构趋势与韬略 再次感谢广大朋友的理解和信任! 东旭和我,是东方甄选的创始人。没有东 旭的努力和坚忍不拔的奋斗,就不可能有东方 甄选的发展和今天。近期,东旭因为个人原因 ,提出不再继续工作。我鼓励他坚持下去,相 信公司会越来越好,并希望他未来适当的时 回到管理岗位。但他经过了认真思考后,觉、 还是想离开。最终,我同意他离开,不再参与 公司工作。我们俩之间保持着很好的沟通，没 有任何姻龉和隔阂,请朋友们放心。 我会继续努力,和全体东方甄选成员保持 密切良好的沟通,带领大家奋发前行,为朋友 们提供美好安全的产品。征程万里,我们脚下 的每一步都算数! 说明 这段时间,很多朋友对于孙东旭老师的情 况比较关心,我在这里做一个简单的解释。 铁打的俞敏洪，流水的CEO。 文 ｜ 长光 来源｜ 华商韬略（ID：hstl8888） 封面来源 ｜ IC photo 2025年11月6日傍晚，俞敏洪在个人社交账号上发布了一则看似云淡风轻的声明，正式宣布孙东旭离开东方甄选。 Q 搜你想看的 早在今年8月，市场就已传出孙东旭离职的风声。有投资者在社交平台爆料，称东方 ...

以下文章来源于华商韬略 ，作者华商韬略 华商韬略 . 聚焦标杆与热点、解构趋势与韬略 作者： 长光 来源：华商韬略 -------------------------------- 2025年11月6日傍晚，俞敏洪在个人社交账号上发布了一则看似云淡风轻的声明，正式宣布孙东旭 离开东方甄选。 ▲ 来源：俞敏洪抖音 这位新东方创始人用他一贯温和的笔触写道："东旭和我，是东方甄选的创始人。没有东旭的努力 和坚忍不拔的奋斗，就不可能有东方甄选的发展和今天。"字里行间透露着对这位搭档的认可与不 舍，甚至希望他"未来适当的时候回到管理岗位"。 回望这些年，俞敏洪似乎一直在努力为新东方培养和寻找"新船长"，但也只是在培养和寻找。 01 孙东旭走了 早在今年8月，市场就已传出孙东旭离职的风声。有投资者在社交平台爆料，称东方甄选管理层发 生变动，孙东旭已多日未公开露面。 这一消息迅速引发关注，2023年底的"小作文风波"后，孙东旭虽被免去CEO职务，但仍以"高级顾 问"身份留在公司，他的去留始终是市场关注的焦点。 面对汹涌的舆论，东方甄选官方在8月22日晚间紧急发布声明进行澄清，明确表示"孙东旭老师在休 假中，并没有离职"。声 ...

中经记者 许礼清 北京报道 送走董宇辉，再别18年老臣孙东旭，时隔两年，东方甄选"小作文"事件中的两位核心人物全部离场。 近日，俞敏洪官宣孙东旭离职。"近期，东旭因为个人原因提出不再继续工作。我鼓励他坚持下去，相 信公司会越来越好，并希望他未来适当的时候回到管理岗位。但他经过了认真思考后，觉得还是想离 开。最终，我同意他离开，不再参与公司工作。" 《中国经营报》记者就孙东旭离职以及公司未来发展等问题联系东方甄选，其相关负责人仅表示："前 公司高级顾问孙东旭老师已经离开具体工作。" 虽不再担任重要职务，但孙东旭并未彻底离开东方甄选，而是以顾问身份继续暂居幕后。甚至在2024年 11月曾短暂回归直播间。俞敏洪也公开表示："他对产品的遴选方面，确实是非常不错的。" 但孙东旭的退居幕后却并未使这场"战事"彻底终结。2024年7月，董宇辉离开东方甄选，开创"与辉同 行"。如今孙东旭离开，至此，"小作文"事件中的两大核心人物、东方甄选初创团队的两大支柱全部离 场。 这样的"分手"并不少见。董宇辉走后，东方甄选主播顿顿也选择离开。今年1月学而思当家主播"长公 主"橙橙也宣布离职。 "个人IP蓬勃发展时代，平台不再是主播唯一 ...

【#董宇辉致歉口语多个语法错误#，曾致歉称英语丢得太久】#李阳说董宇辉英语差发音怪# 据津云新闻，近日有网友发视频称，在11月8日-9日的疯狂英语线下活动中，疯狂英语创始人李阳表 示，"昨天我听了董宇辉的演讲，跟国外的外交官交流，几乎每一句话都有严重的语法错误，而且发音 特别怪，所以证明新东方不怎么样，俞敏洪发音更差，所以学口语唯有疯狂英语。这段话一定要发到网 上，引起洪天巨浪，轩然大波，我就喜欢轩然大波。" 李阳说："我觉得这次的胜诉特别好，第一网络不是法外之地，第二给我的学生一个交代，要不然别人 说你跟家暴的人学英语。家暴已经是我的一个标签，很长一段时间我接受不了这个标签，但现在我非常 祥和地跟这个标签生活在一起。李阳会带着家暴标签，一直走到人生的终点。" 随后，俞敏洪发文称，东方甄选的全资子公司"与辉同行"，将正式从东方甄选独立出去，由董宇辉个人 持有其100%股权。 对此，不少网友纷纷表态。有网友称"语言能交流，听得懂就好，又不是搞学术。"还有网友质疑李阳此 举有"蹭流量"的嫌疑。 与辉同行（北京）科技有限公司成立于2023年12月，法定代表人为董宇辉，注册资本1000万人民币，经 营范围包括第一类增 ...

Core Viewpoint - The departure of Sun Dongxu from Dongfang Zhenxuan marks a significant shift in the company's leadership dynamics, reflecting ongoing challenges in management and succession planning within New Oriental [4][6][7]. Group 1: Departure of Sun Dongxu - Sun Dongxu's exit was officially announced by Yu Minhong, who expressed gratitude for Sun's contributions and hinted at a possible return in the future [6][8]. - Speculation about Sun's departure had been circulating since August 2023, following a management shake-up and his removal as CEO, although he remained as a senior advisor [8][9]. - The official statement from Dongfang Zhenxuan indicated that Sun left for personal reasons, despite Yu's attempts to retain him, highlighting a trend of key personnel departures from New Oriental [9][10][22]. Group 2: Leadership Challenges - Yu Minhong has a history of nurturing successors who eventually leave, creating a cycle of leadership instability within New Oriental [20][22]. - The management structure has seen multiple high-profile exits, including Chen Xiangdong and now Sun Dongxu, leading to questions about Yu's leadership style and decision-making [16][22]. - The recent departures have resulted in significant market repercussions, with Dongfang Zhenxuan's stock price dropping substantially following these leadership changes [19][22]. Group 3: Historical Context - The narrative of Sun Dongxu's rise within New Oriental parallels that of other key figures, such as Chen Xiangdong, who also left after being entrusted with significant responsibilities [10][21]. - The company's history is marked by a series of leadership changes that have often coincided with external pressures, such as regulatory challenges and market competition [16][20]. - Yu Minhong's management approach has been characterized by a reluctance to enforce strict measures, which may contribute to the ongoing issues with retaining key talent [23].

Core Viewpoint - Oriental Selection (01797.HK) has announced the subscription of various wealth management products issued by Guangfa Bank and China Merchants Bank, indicating a strategic move to enhance its investment portfolio [1] Group 1: Subscription Details - On September 23, 2025, the company subscribed to a wealth management product from Guangfa Bank with a principal amount of RMB 100 million, offering a non-principal guaranteed expected floating annual return rate of 2.80%, maturing on September 23, 2026 [1] - Prior to the subscription with Guangfa Bank, the company had already subscribed to non-principal guaranteed floating return products with an outstanding principal amount of RMB 700 million that had not yet been redeemed [1] - On September 11, 2025, the company subscribed to a wealth management product from China Merchants Bank with a principal amount of RMB 50 million, offering a non-principal guaranteed expected floating annual return rate ranging from 2.30% to 3.30%, with a minimum term of 14 months from the subscription date [1] - Before the subscription with China Merchants Bank, the company had subscribed to non-principal guaranteed products with a principal amount of RMB 100 million, offering a floating return rate between 2.0% and 3.50% [1]

于2025年9月11日，本集团认购由招商银行发售的理财产品，本金额为人民币5000万元(招商银行认购事 项)，其非保本预期浮动年化回报率为2.30% 至3.30%，最短期限为自认购日期起计14个月。 智通财经APP讯，东方甄选(01797)发布公告，于2025年9月23日，本集团认购由广发银行发售的理财产 品，本金额为人民币1亿元(广发银行认购事项)，其非保本预期浮动年化回报率为 2.80%，到期日为2026 年9月23日。 ...

东方甄选(01797)发布公告，于2025年9月23日，本集团认购由广发银行发售的理财产品，本金额为人民 币1亿元(广发银行认购事项)，其非保本预期浮动年化回报率为2.80%，到期日为2026年9月23日。 于2025年9月11日，本集团认购由招商银行发售的理财产品，本金额为人民币5000万元(招商银行认购事 项)，其非保本预期浮动年化回报率为2.30%至3.30%，最短期限为自认购日期起计14个月。 ...

翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 FF305 第 1 頁 共 6 頁 v 1.3.0 FF305 B. 贖回/購回股份 (擬註銷但截至期終結存日期尚未註銷) (註5及6) 第 2 頁 共 6 頁 v 1.3.0 公司名稱： 東方甄選控股有限公司 呈交日期： 2025年11月10日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 01797 | 說明 | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | | 說明 | | | | | ...