消息面上，商务部公告，自2025年12月23日起，采取临时反补贴税保证金的形式对原产于欧盟的进口相 关乳制品实施临时反补贴措施。长江证券表示，随着国内相关产品需求增长，叠加国内奶价成本低位， 深加工产品的国产替代有望加速。 乳业股早盘活跃，截至发稿，现代牧业(01117)涨3.42%，报1.51港元；原生态牧业(01431)涨2.88%，报 0.25港元；蒙牛乳业(02319)涨1.5%，报15.56港元；中国飞鹤(06186)涨1.42%，报4.28港元。 中邮证券认为，政策端密集释放红利，国家医保局提出2026年力争分娩个人"无自付"，叠加各地育儿补 贴发放，提振母婴乳制品长期需求；商务部等三部门发文加强商务与金融协同提振消费。历经前期产能 出清，奶牛存栏去化加速，原奶价格已筑底企稳，我们预计2026年将迎来供需拐点，奶价上行确定性增 强。 ...

野村东方国际：细看乳制品周期底部的反转可能性 20251222 摘要 国内乳制品需求端表现如何？哪些品类受到较大影响？ 近年来，常温奶、酸奶等耗奶量较大的品类需求下降明显。2018 年至 2021 年间，短期内的奶价回升刺激了一部分资本投入牧场建设，但到 2024 年整体 扩张放缓。大型牧场由于重资产投入、高折旧、高摊销以及高财务费用等原因 退出意愿不强。此外，大型牧场设备专用性强，使得改造难度大，这也延长了 产能出清时间。 从消费端来看，自 2021 年以来乳制品核心品类在量价上均承 受压力，如黄油、奶酪、风味乳饮料、低温鲜奶、常温奶、酸奶等均出现个位 数到双位数下滑。库存压力增加促使企业采取打折促销手段去库存，这进一步 降低了原奶收购价格。例如伊利股份和蒙牛乳业在 2024 年的存货周转天数有 所下降，而中国飞鹤则逆势提升至接近 70 天。这些迹象表明原来市场可能开 始止跌企稳。 2018-2021 年中国牛奶产量提升，生鲜乳价格复合增速达 6.4%，但同 期进口奶粉量增价跌，量价呈现反向变动趋势，表明国内奶价受国际市 场及突发事件影响显著。 当前原奶供给刚性叠加需求疲软，导致原奶价格下行周期较长，202 ...

在乳业"卡脖子"问题上，蒙牛找到了一条"基础科研—技术转化—产品落地—价值创造"的创新转化路径 文｜吴奕 近两年，中国的乳业市场来到一个行业整合与价值升级的窗口期。 一方面，行业在经历常温奶产能过剩、原奶价格波动下行的调整期后，上游产能出清加速；另一方面，随着灭菌乳新国标的实施，乳业竞争进 入"纯鲜"时代，市场分化加剧——常温基础产品承压，而低温鲜奶、高端品类等则逆势增长。 国家统计局数据显示，2025年上半年全国乳制品产量为1433万吨，同比微降0.3%，较 2024年全年2%的降幅已有好转，但整体需求仍显疲软。 不过，高品质的、健康的乳制品正越来越多地被需要。这样的市场环境对于乳企来说，可谓"危"与"机"并存——过去以规模扩张和渠道营销为 主导的竞争模式，在消费结构升级、原料成本波动及地缘政治交织的复杂新环境下，已经难以为继。如何进行产品、技术等一系列创新，以及 提升全产业链的协同能力，成为乳企深化护城河、强化竞争力的关键。 在这样的结构性变革阶段，作为头部乳企之一的蒙牛，逐渐摸索出了一条立足于创新的突围路径。 蒙牛自2024年着力推进"一体两翼"战略，在夯实核心基本盘的同时，全面布局"营养健康平台"和" ...

格隆汇以"全球视野，下注中国"为初衷，本次评选旨在打造出投资圈中最具参考价值的上市公司及独角 兽公司排行榜。此次"金格奖"上市公司评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、 纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司。 | 11 | ESG | 2025年度卓越公司评选榜单 | D | | --- | --- | --- | --- | | 公司名称 | R OLLSTANDING COMPA 公司代码 | 公司名称 | 公司代码 | | 爱尔眼科 | 300015:SZ | 同程旅行 | 00780.HK | | 贝壳 | 02423.HK/BEKE.US | 潍柴动力 | 000338.SZ/02338.HK | | 波司登 | 03998.HK | 中国飞鹤 | 06186.HK | | 蒙牛乳业 | 02319.HK | 中国建筑国际 | 03311.HK | | 宁德时代 | 300750.SZ/03750.HK | 中国重汽 排名不分先后 | 03808.HK | "年度ESG先锋奖（大市值）"旨在寻找经济效能与社会责任并重的绿色企业与先进企业。该奖项是对公 司在环境（En ...

"年度ESG先锋奖（大市值）"旨在寻找经济效能与社会责任并重的绿色企业与先进企业。该奖项是对公 司在环境（Environmental）、社会（Social）、公司治理（Governance）三方面工作的高度认可，获奖 公司在其推广ESG理念、追求高质量可持续发展上均做出了突出贡献。本次评选通过定量数据分析和专 家评审团等方式得出最终结果。 格隆汇以"全球视野，下注中国"为初衷，本次评选旨在打造出投资圈中最具参考价值的上市公司及独角 兽公司排行榜。此次"金格奖"上市公司评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、 纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司。 12月22日，格隆汇在线上举办"科技赋能·资本破局"分享会。本次分享会，备受瞩目的卓越公司评选榜 单将隆重揭晓，其中格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中，爱尔眼科(300015.SZ)、贝壳 (02423.HK/BEKE.US)、波司登(03998.HK)、蒙牛乳业(02319.HK)、宁德时代(300750.SZ/03750.HK)、 同程旅行(00780.HK)、潍柴动力(000338.SZ/02338.HK)、中国飞鹤(06186 ...

港股奶制品股震荡回升，现代牧业涨超3%，蒙牛乳业跌幅收窄至0.9%。 本文源自：金融界AI电报 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" and is maintained [9] Core Insights - In the first three quarters of 2025, the Chinese fast-moving consumer goods (FMCG) market exhibited distinct characteristics of "price reduction, volume increase, structural differentiation, and channel reshaping." The overall market average price decreased by 2.4% year-on-year, but the decline has narrowed, indicating price stabilization. Third to fifth-tier cities have become the main drivers of sales recovery, while competition in first and second-tier cities has intensified. Notably, packaged food sales led with a growth rate of 3.4%, although the momentum is slowing due to price sensitivity. Beverages are the only category to experience a decline, significantly impacted by price wars and competition from freshly brewed tea drinks [2][4][27]. Summary by Sections Market Overview - The FMCG market in China is characterized by a "price reduction, volume increase" trend, with a 2.4% year-on-year decline in average prices, which is stabilizing. Sales growth in lower-tier cities contributed approximately 80% to market growth, with a year-on-year increase of 4-6% [17][21][27]. Category Performance - Packaged food sales grew by 3.4% year-on-year, driven by stable demand for core and snack food categories. However, growth momentum is slowing, with quarterly growth rates of 4.6%, 4.2%, and 2.9%. In contrast, the beverage category saw a 1.1% decline in sales, despite a 3.6% increase in volume, primarily due to a 4.6% drop in average prices [21][25][27]. Channel Dynamics - The channel landscape is evolving, with traditional offline channels continuing to shrink. Emerging formats such as warehouse membership stores and snack collection stores are experiencing rapid growth, with increases of approximately 40%, 51%, and 92% respectively. E-commerce channels also showed resilience with a growth rate of about 7% [22][27]. Subsector Performance - The food and beverage sector has seen a mixed performance, with the overall index down 3.66% since the beginning of the year, lagging behind the CSI 300 index. However, subsectors like snack foods, food composites, and soft drinks have shown relative strength in recent weeks [29][35]. Industry Trends - The liquor industry is undergoing strategic adjustments, with major companies like Kweichow Moutai and Wuliangye implementing market reforms. Fast food and coffee brands are leveraging price adjustments and co-branding initiatives to attract consumers. The soft drink sector is focusing on product innovation and brand exposure, while the dairy sector is investing in capacity expansion and governance changes [35][36][37].

Moojing Market Intelligence 2025年线上肠胃健康保健品&肠胃益生菌 市场机会洞察 SPEAKER: 高峰 DATE: 2025年12月 保健食品市场|稳步增长，细分赛道各有机遇，肠胃稳中有进 • 2025年前三季度，线上（指淘天、京东、抖音加总，下同）保健品市场规模超870亿元，较2024年同期增长近19%。从功效类型看，基础免疫市 场以超150亿规模领跑，口服美容、骨骼健康次之，规模均接近100亿。三大核心细分市场外，睡眠管理延续24年高增长趋势，继续以87.4%的增 幅快速扩张，高压生活导致睡眠问题日益严重，持续推动相关保健食品需求大幅提升；慢病养护、补充脑力、改善贫血等其他多个细分市场增也高 于市场平均水平；肠胃健康市场小幅回暖，累计销售额规模近39亿元。 2025年1月-9月 线上保健食品市场规模（亿元） 2025年1月-9月 保健食品 各细分功效市场规模&增速（气泡大小代表均价） 733.9 871.1 2024年1月-9月 2025年1月-9月 口服美容 骨骼健康 体重管理 三高慢病 补充脑力 护肝养肝 运动营养 肠道健康 增强免疫力 护眼 睡眠管理 女性健康 男性健 ...

无论是儿童青少年生长发育所需的蛋白质与钙，还是成人维持肌肉与骨骼健康，以及中老年人预防骨量流失，牛奶都能发挥长期而稳定的作 用。正因为这种"易获取、易坚持、易吸收"的特性，牛奶被视为构建国民营养底盘、推动全民健康的重要基础性食物。 但从现实情况看，中国饮奶水平仍有明显提升空间。《中国奶业质量报告（2025）》当中的数据显示，目前中国年人均奶类消费量约为 40.5kg，显著低于《中国居民膳食指南》所推荐的 110—183kg。换句话说，"喝奶"这件事并非小习惯，而是关乎国民营养结构能否真正升级的 一道基础题。 近期，国家发布《促进健康消费专项行动方案》，明确提出通过优化健康食品供给、改善膳食结构，引导形成更加科学、可持续的营养消费方 式。这进一步明确了乳业在其中的新角色，不只是推动"有奶喝"，更要推动"更多人能喝、长期喝、科学喝"，在全民营养升级中发挥更为关键 的支撑作用。 随着"健康中国"战略持续深化，如何让优质营养高效触达大众，成为亟待破解的民生课题。在众多营养食材中，牛奶凭借优质蛋白含量稳定、 摄入便捷经济的优势，成为规模化普及营养的重要载体，早已深度融入国民日常营养需求之中。 然而，乳糖不耐受的普遍存在 ...

证券时报·数据宝统计，蒙牛乳业在港交所公告显示，12月19日以每股15.260港元至15.340港元的价格回 购20.00万股，回购金额达306.43万港元。该股当日收盘价15.340港元，上涨0.66%，全天成交额3.69亿 港元。 自11月14日以来公司已连续26日进行回购，合计回购520.00万股，累计回购金额7689.77万港元。 其间 该股累计上涨1.32%。 今年以来该股累计进行132次回购，合计回购3906.80万股，累计回购金额6.09亿港元。（数据宝） 蒙牛乳业回购明细 | 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.12.19 | 20.00 | 15.340 | 15.260 | 306.43 | | 2025.12.18 | 20.00 | 15.240 | 15.140 | 304.72 | | 2025.12.17 | 20.00 | 15.120 | 15.100 | 302.27 | | 2025.12.16 | 20.00 | 14.870 ...