开栏语 当时间的刻度指向2026，一个崭新的五年征程即将启幕。 此刻，我们立足承前启后的交汇点，"十四五"即将圆满收官。回顾2025年，在多重压力之下，中国经济再次走过了"很不平凡"的一年，并展现出强大韧性和 活力。 刚刚闭幕的中央经济工作会议深刻指出，做好明年经济工作，要"坚持稳中求进工作总基调"，在政策取向上，"要坚持稳中求进、提质增效"，着力稳就业、 稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现"十五五"良好开局。 启新程，当乘势而上，更须砥砺前行。站在"十五五"新程待启的关键时点，如何看待2026年的经济形势？2026年经济工作怎么干？新京报贝壳财经推出《看 2026：十五五·启新程》专题报道，汇聚监管部门、知名学者和领军企业家，解读政策脉络，洞察趋势变化。2026，我们携手出发。 对于企业而言，针对中央经济工作会议提出的持续扩大内需等议题会有哪些举措？2026年有哪些战略发展目标？新京报贝壳财经记者就此采访了蒙牛集团党 委副书记、高级执行总裁李鹏程。他告诉记者，打造乳业新质生产力，让消费者喝上奶、喝好奶、喝对奶，要在研发创新、数智转型、绿色发展三个维度上 持 ...

乳制品+烘焙创新产品。 本次推介会还举行了战略合作签约仪式。中粮内蒙古区域协同平台与丰镇市月饼行业协会达成战略合 作，推动"草原奶味"与"非遗糕点"深度融合，打造地域特色新年礼消费场景。蒙牛相关业务部门与海鹏 食品公司达成战略合作，共同开发新业务、拓展新市场，打造"乳业+烘焙"跨界合作新标杆。 转自：草原云 12月26日，内蒙古味道·新"食"代——乳品创新风味推介会在呼和浩特启幕。大会以"品质升级、科技赋 能、产业融合"为核心主题，汇聚政府、行业协会及产业链合作伙伴等多方力量，共同见证内蒙古乳业 创新成果。 推介会现场。 作为内蒙古支柱产业的龙头企业，蒙牛乳业借助此次推介会，全面呈现了针对不同渠道客户打造的创新 产品矩阵，推动乳制品与餐饮、烘焙、文旅等多领域深度融合。据介绍，蒙牛依托GOSS系统实现乳原 料高效利用，已经打破核心原料进口依赖。 推介会现场还设置了"新食代·展示长廊"，汇聚了20多家"内蒙古味道"优秀品牌和中粮代表品牌，通过 产品展示、创意调饮、烘焙现制等环节，让嘉宾全方位感受"内蒙古味道"的更多可能。 内蒙古日报·草原云记者：高慧 "新食代·展示长廊"。 ...

如此市场环境下，乳业巨头纷纷承压。 第三季度，伊利营收同比下滑1.70%至286.31亿元。在上半年，蒙牛营收同比下滑6.9%至415.67亿元。 21世纪经济报道记者 贺泓源 市场波动下，乳业市场迎来变局之年。 客观上，这一市场还在收缩。据欧睿数据，2024年我国液态奶行业规模为3442亿元，对应 2011-2021年 CAGR为7.2%。此后，液态奶行业需求阶段性承压，2022-2024年CAGR为-4.2%。尼尔森IQ数据显示， 在2025年9月，乳品全渠道销售额同比下滑16.8%。 落地到区域乳企，则是分化加剧。 三季度，光明乳业液态奶收入同比下滑8.44%至35.40亿元。三元股份液态奶收入同比下滑13%至9.24亿 元。新乳业、君乐宝却保持扩张。 整个市场都在调整期。 显然，伊利在市场起伏中相对稳住了身位。 在2025年前三季度，伊利营收同比增长1.71%至905.64亿元；归母净利润同比下滑4.07%至104.26亿元。 伊利营收下滑，主要受到液体乳市场波动影响。前三季度，伊利液体乳收入同比下滑4.49%至549.39亿 元，其中第三季度液体乳收入同比下滑8.83%至188.1亿元。 背后是，市 ...

近日，一场席卷全国、点燃银发激情的大型文体盛事——蒙牛悠瑞《劲舞开跳吧！》总展演，于央视黄 金时段正式播出，这不仅是本次活动的圆满收官，更是一个品牌引领社会议题、赋能老龄群体的高光时 刻。 今年，蒙牛旗下奶粉品牌"悠瑞"携手中央广播电视总台，联合国家体育总局、全国妇联，历时八个月， 纵横安徽、江西、四川、江苏、湖南、湖北六省，最终将社区广场的活力身影，成功推向国家级的璀璨 舞台。活动以磅礴之势，生动践行了"积极老龄化"与"健康中国"国家战略，亦成为国家体育总局"科学 健身中国行"系列活动中现象级的标杆样本，展现了新时代企业与社会力量共同推动老龄事业发展的责 任担当。 赋能"活力共同体"，荣膺标杆案例：从营养支持到价值共建的品牌升维 活动的深远意义亦获得权威认可，《劲舞开跳吧》广场舞盛典亦荣获《经济观察报》"2025年度杰出品 牌营销年会"颁发的"年度杰出场景营销案例"奖项。 从草根广场到央视殿堂：一场银发文化自信的强势崛起 《劲舞开跳吧！》自启动之初，便锚定高远——决意打破广场舞缺乏标准化、高规格展示平台的桎梏。 活动深入基层，举办逾百场线下展演，更以创新之姿，融合"广场舞+非遗"、"广场舞+时尚"，并特邀冬 ...

来源：环球网 【环球网消费报道 记者 刘晓旭】12月26日，第六届环球趋势大会在北京市通州区环球城市大道电影院 隆重举行。本届大会以"环球相约·智启新程"为核心主题，聚焦"新质消费"与"企业出海"两大核心亮点。 作为大会的重要一环，蒙牛集团副总裁杨晓君在主题演讲环节分享了蒙牛在行业变局中通过创新突破与 跨界融合实现高质量发展的实践经验。 食品健康行业的目标，就是要为消费者研发更营养的产品，提供更健康的支持。长期以来，蒙牛持续加 大研发投入，汇聚了来自乳品加工、营养健康、生物技术等前沿领域的15位院士、100多位科学家，成 立全球专家智库，汇聚顶尖人才，持续加大科研攻关，满足消费者基础营养、功能营养、医学营养的全 面营养需求。 在基础营养方面，蒙牛谨记"奶以安为要"嘱托，通过覆盖全产业链的质量管理体系，提升产品品质，保 障国民饮奶安全。2021年，蒙牛"奶及奶制品安全控制与质量提升关键技术"荣获国家科学技术进步奖二 等奖。当前，国产乳制品在蛋白质、体细胞、菌落总数等核心指标上已经全面超过了欧盟标准，中国牛 奶已成为世界品质的代名词。 在功能营养方面，蒙牛针对消费者不同功能需求，打造定制化产品服务。针对国人普遍存 ...

12月11日总展演收视高峰值突破0.80%，超历史平均收视28%。同时，借助央视新媒体平台的同步 直播，线上总播放量累计突破1272万次，互动量高达45万次，实现了大小屏的融合与共振。全年活动总 曝光近15亿，主话题#和悠瑞把广场舞跳上央视# 阅读量超3.4亿。 蒙牛"悠瑞"通过致敬并赋能广场舞这一健康社群生活方式，完成了品牌角色的关键跃迁：从"中老 年专属营养解决方案提供者"，进阶为"中国中老年活力生活方式的首席共建者"。品牌成功植入"活力、 自信、社群、文化"核心场景，实现了从功能到情感乃至社会价值的深度绑定。 据了解，蒙牛"悠瑞"与中山大学共同成立中老年营养与健康联合研究中心，发布专项白皮书，开展 科学研究和技术创新，旨在为我国中老年人专属营养健康的改善提供科研支持。研究中心将通过临床试 验等方式，在中外老年人营养和健康状况调研、关键营养成分的系列实证研究、行业人才培养与交流、 营养科普教育宣传等六大中老年营养方面进行研究，未来研究计划将围绕蒙牛中老年营养健康产品的布 局展开。 针对中老年人骨骼、关节、肌肉等方面的健康需求，蒙牛悠瑞推出科学配方产品"悠瑞骨力金装"， 添加N-乙酰氨糖、专利技术提纯CaH ...

Core Viewpoint - Different consumer sectors exhibit both differences and commonalities in recovery rhythms, with ROA being a leading indicator for operational recovery in consumer enterprises [1][2] Group 1: Recovery Rhythm Analysis - The recovery rhythm of various consumer sectors is influenced by industry supply and demand, as well as supply chain structures, with a focus on stock market competition as a mainstream phenomenon [2] - The stages of enterprise and channel adjustments are outlined, starting from oversupply to a new balance in supply and demand, with ROA serving as a key indicator throughout these stages [2] - Current recovery sequences indicate that soft drinks and snacks are leading, followed by food supply chains, condiments, dairy products, beer, and finally, liquor [2][3] Group 2: Investment Strategy - Emphasis on sectors where ROA stabilizes, indicating potential valuation recovery opportunities, with a preference for sectors that still show price or volume growth [3] - Price logic suggests that rising CPI may drive valuation recovery in traditional industries with high penetration rates, such as liquor, beer, and dairy products, which are likely to attract incremental capital [3][4] - Recommended companies in the liquor sector include Kweichow Moutai, Luzhou Laojiao, and Shanxi Fenjiu, while in dairy, focus on Yili and Mengniu [3] Group 3: Volume Logic - In the context of cost-effective consumption, companies with high supply chain efficiency are expected to gain volume, with specific recommendations for companies in the food supply chain and soft drinks [4] - Industries with low penetration rates may withstand economic cycles, with recommendations for low-alcohol beverages and functional foods that can enhance brand premium through specialization [4] - Companies benefiting from overseas market expansion include Angel Yeast and Bailong Chuangyuan [4]

Group 1: Core Insights - The report emphasizes the recovery stage of consumer spending, highlighting that different sectors exhibit both commonalities and differences in their recovery rhythms, driven by supply-demand dynamics and industry structure [4][5] - ROA (Return on Assets) is identified as a leading indicator for the operational recovery of consumer companies, with a focus on analyzing various sub-sectors [4][13] Group 2: Sector Performance - The current recovery sequence indicates that soft drinks and snacks are leading, followed by the catering supply chain, condiments, dairy products, beer, and finally, liquor [5][25] - The report draws parallels with Japan's 1990s consumption differentiation, noting that sectors addressing consumer pain points and with low penetration rates are likely to succeed [5][6] Group 3: Investment Strategy - The report suggests focusing on sectors where ROA is stabilizing, indicating potential valuation recovery opportunities, particularly in traditional sectors like liquor, beer, and dairy [6][8] - It recommends identifying sub-sectors with either price or volume growth, with a preference for price-driven strategies [6][8] Group 4: Detailed Sector Analysis - The frozen food sector is showing signs of marginal improvement, with leading companies enhancing operational efficiency through product innovation and channel reforms [27][28] - The snack sector is experiencing high demand, driven by new channel developments, although competition is intensifying [33][35] - The beer industry is under pressure, with a focus on high-end products, but overall growth is slowing due to external economic factors [39][41] - The dairy sector is nearing the end of its adjustment phase, with expectations of improved performance as raw milk prices rise [41][42] - The liquor sector is currently in a phase of inventory reduction, with performance risks gradually clearing as channels stabilize [43][48]

商务部于2024年8月21日发布公告，决定对欧盟进口相关乳制品(鲜乳酪及凝乳、经加工乳酪、稀奶油 等)进行反补贴立案调查，经过多轮磋商、抽样调查、实地核查等，初步认定原产于欧盟的进口相关乳 制品存在补贴，且使得国内相关乳制品产业受到实质损害。决定自2025年12月23日起对原产于欧盟的相 关乳制品采取临时反补贴税保证金，保证金金额以计税价格*临时反补贴税保证金比率确定。此前欧盟 进口相关品类关税税率多在8-15%之间，当前额外征收的反补贴保证金比例为21.9-42.7%区间，普遍接 近30%。 智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，商务部公布对欧盟进口相关乳制品反补贴调查初裁，12月23 日起对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴保证金措施。根据中国奶业贸易月报，2025年1-10 月欧盟在中国进口奶酪中占比14.5%、稀奶油中占比29.4%。当前对欧盟征收反补贴税保证金，有望推 动乳制品深加工业务向国内转移，且目前国内奶价已低于海外，有望加速国产替代。对于上游原奶产业 链，深加工有望提升原奶耗奶量，从需求端进一步推动供需格局改善。 国盛证券主要观点如下： 变相提升进口价格，国产替代有望提速 乳制品反补 ...

影响：深加工品类国产替代有望加速，利好原奶价格企稳回升 欧盟竞品让渡出稀奶油/奶酪潜在20/14亿市场空间，国产替代有望加速。过往我国乳品深加工产业受制 于原奶成本较高、技术不成熟等因素高度依赖进口，此次施加反补贴的相关品类2023年国内同类产品产 量占比仅14%-18%。根据海关总署数据，25年前11月稀奶油/相关奶酪进口金额分别为70/69亿元，其中 进口自欧盟的金额分别为20/14亿元，占比分别达24%/19%。此次反补贴政策显著抬升欧盟竞品成本， 国内厂商价格优势有望强化。其中稀奶油生产技术更为成熟，最有望从中获益。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 华创证券发布研报称，近日，商务部发布针对欧盟进口相关乳制品的反补贴政策，此次裁定针对各类奶 酪和高脂稀奶油，属乳制品深加工核心品类，且进口依赖度均较高。政策自发布次日起立即执行，彰显 了相关部门稳定市场方面的决心，影响有望快速传导至市场。此次反补贴政策显著抬升欧盟竞品成本， 国内厂商价格优势有望强化。其中稀奶油生产技术更为成熟，最有望从中获益。深加工项目投产拉动原 奶消耗，结合存栏去化趋势持续，26年下半年原奶周期 ...