目前整体来说，饮料市场都在增长。农夫山泉整体增长接近 20%，其中东方树 叶增长超过 20%，其他饮料品牌也有十几个百分点的增长。东方树叶在整个销 量中占比超过三分之一。农夫山泉水产品微增，分时间段来看，一二月份打款 有 10%的增长，因为一月份有春节动员活动，二月份开始市场推广。从公司打 款来看，有 10%以上的增长，但实际终端销售相对滞缓，库存压力较大，目前 库存接近 40 天。 华润怡宝方面，促销费用有所减少，但投入更精准，聚焦高 端渠道如油站、交通枢纽、学校和企事业单位饭堂等。今年促销费用更多集中 于这些渠道，而传统渠道投入减少。乳制品行业整体库存压力较大，目前库存 已达到一个半月。一二月份乳制品行业有所增长，但从三月份开始出现衰退。 娃哈哈方面，由于去年事件影响，现在铺货率已达到 80%左右，但团队不稳定 • 蒙牛进行组织架构改革，裁员并解决分公司制度问题，内部纯净度提高。 伊利产品线整体实力较强，蒙牛侧重爆款思维，特仑苏表现突出。常温奶 市场面临消费疲软问题，伊利试探性回升，蒙牛仍在衰退减少。 • 新乳业低温鲜奶增速较快，整体增长率达两位数，24 小时矩阵内中高端产 品增速超 20%。常温乳制品增 ...

转自：草原云 在沃野千里的敕勒川上，一场以生态优先、绿色发展为导向的产业变革方兴未艾。为高质量建设国家重 要农畜产品生产基地，呼和浩特市紧扣"大产业、大园区"战略，以千亿级乳业为引擎，以草种业创新为 助推，串联起百亿级玉米、肉类，十亿级草业、马铃薯、杂粮油料、都市农业等7条产业链。 土左旗毕 克齐镇的优然牧业敕勒川生态智慧牧场。（资料图） 在这里，智慧牧场里机器人精准饲喂，国家乳业技术创新中心攻克常温益生菌活性难题，饲草自给率突 破80%的"青贮玉米+苜蓿+燕麦"三元供给模式扎根田野…… 家乳业技术创新中心，科技攻关团队还在不断突破。（资料图） 依托于国 一幅科技赋能、生态打底的现代农牧业图景正徐徐展开。 科技赋能擘画乳业核心新版图 以园区为载体推动"粮头食尾"全链发展 以园区为载体，推动"粮头食尾"全链发展，才能实现农产品产销一体化和价值最大化。 如今，呼和浩特绿色农畜产品加工产业集群基础不断夯实。截至目前，该市建成农畜产品加工园区6 个，入驻企业147家，和林格尔县获批国家级现代农业产业园，土左旗、清水河县、武川县获批自治区 现代农牧业产业园。 土左旗现代农牧业产业园在伊利、阿勒坦等龙头企业带动下，形成覆 ...

作 者丨贺泓源 实习生谭伊亭 高飞的收入在行业算高吗？客观来说，作为蒙牛总裁，这份收入比较中等。在2 0 2 3年，高飞 的老领导，蒙牛前总裁卢敏放的薪酬收入就达到1 3 5 7 . 2万元。同年，卢敏放以股份为基础的 收入达到6 3 8 5 . 3万元。 在2 0 2 4年，卢敏放当了蒙牛一个季度总裁，和1 0个月的执行董事。他的薪酬收入达到1 4 6 . 1万 元，以股份为基础的收入达到1 7 0 0万元。高飞与卢敏放的收入相比，堪称直线跳水。 各自商誉减值超3 0亿元 伊利、蒙牛"血战"婴配粉市场 伊利、蒙牛正在挥别高增长模式。 一个例子是， 他们主动接受了大量商誉减值，这是过去高增长时代留下的痕迹或者说负担。 财报显示，2 0 2 4年，伊利营收11 5 7 . 8 0亿元，同比下滑8 . 2 4%；归母净利润8 4 . 5 3亿元，同比 下滑1 8 . 9 4%。伊利净利润下滑原因便是，澳优乳业商誉减值带来的3 0 . 3 7亿元拖累。 此种影响在规模相对低的蒙牛身上更为明显。 2 0 2 4年，蒙牛营收8 8 6 . 7 5亿元，同比下滑1 0 . 1%；受贝拉米商誉减值及联营公司亏损影响， 实现 ...

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道 乳业正在迎来裁员潮，譬如去年蒙牛减员就超过了5000人。 但作为公司高管，乳业依旧是一个好行业。在2024年，蒙牛总裁高飞就至少拿下996万元的年薪。在成为总裁之前，高飞年收入只有169.5万元。 今天，我们就来聊下高飞的收入。 大家好，我是小贺，欢迎收看本期消费参考。 我们先来看第一个问题，高飞到底在蒙牛挣了多少钱？他是在2024年3月末升职为蒙牛总裁兼执行董事的。此前，高飞的职位是蒙牛高级副总裁、常温事业 部负责人。 显然，蒙牛总裁是个超挣钱职位。 在2023年，高飞的老领导，蒙牛前总裁卢敏放的薪酬收入就达到1357.2万元。同年，卢敏放以股份为基础的收入达到6385.3万元。 在2024年，卢敏放当了蒙牛一个季度总裁，和10个月的执行董事。他的薪酬收入达到146.1万元，以股份为基础的收入达到1700万元。 高飞与卢敏放的收入相比，堪称直线跳水。 另外，横向比较来看，高飞的收入也没有那么高。在2024年，伊利董事长兼总裁潘刚的工资收入就达到1974.22万元。同年，飞鹤行政总裁冷友斌收入达到 1388.89万元。 蒙牛2024年年报显示，当年，高飞总薪酬达到996 ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生谭伊亭 北京报道 伊利、蒙牛正在挥别高增长模式。 一个例子是，他们主动接受了大量商誉减值，这是过去高增长时代留下的痕迹或者说负担。财报显示， 2024年，伊利营收1157.80 亿元，同比下滑8.24%；归母净利润84.53亿元，同比下滑18.94%。伊利净利 润下滑原因便是，澳优乳业商誉减值带来的30.37亿元拖累。 此种影响在规模相对低的蒙牛身上更为明显。 2024年，蒙牛营收886.75亿元，同比下滑10.1%；受贝拉米商誉减值及联营公司亏损影响，实现归母净 利润1.05亿元，同比暴跌97.8%。当年，蒙牛对贝拉米的商誉和无形资产减值综合影响达到39.814亿 元。 对伊利、蒙牛来说，消化负担，是轻装前行的关键。 需要看到的是，伊利、蒙牛商誉减值重心均来自婴配粉市场。 种种收购，寄托着伊利、蒙牛们在婴配粉市场走向高端的决心。2022年，伊利以62.5亿港元入股澳优， 获得34.33%的澳优已发行股本（其中定向发行 0.9 亿股），并再通过要约收购增持至52.7%，成为澳优 控股股东。 澳优是中国羊奶粉第一品牌。2011年，该公司收购了荷兰乳企海普诺凯，并推出乳源和生产地 ...

5月16日，《财富》中国ESG影响力榜正式揭晓，蒙牛集团凭借在环境、社会及公司治理(ESG)领域的卓越表现从近300家企业中脱颖而出，成为唯一上榜的 中国乳制品企业。这一荣誉不仅是对蒙牛可持续发展战略的认可，更彰显了蒙牛以科技创新与全产业链责任实践应对全球挑战的坚定决心。 《财富》中国ESG影响力榜由《财富》中国编制，旨在通过多维度评估企业在环境、社会及公司治理领域的综合表现，树立可持续发展标杆。《财富》中国 表示，上榜企业在改善环境、保护员工、支持社区上做出的卓越努力。作为中国乳业龙头，蒙牛以长期主义理念坚定执行GREEN可持续发展战略，在公司 治理与经营生产全维度贯彻ESG理念，持续引领中国乳业走向新发展阶段。 蒙牛将社会责任融入企业基因，以"营养普惠"为核心，构建覆盖营养赋能、应急救灾、乡村振兴、生态保护的多维公益体系。 2024年，蒙牛持续开展营养普惠工程，向19个省份的偏远地区捐赠牛奶，惠及11.8万青少年，累计20年覆盖2500万学生。 绿色生产与低碳转型：打造引领乳业的"零碳"标杆 蒙牛始终将绿色发展视为核心战略，率先提出"2030年碳达峰、2050年碳中和"目标，并通过全生命周期管理推动低碳实 ...

证券时报·数据宝统计显示，5月15日有34家香港上市公司进行了股份回购，合计回购1587.72万股，回购 金额7321.27万港元。 友邦保险回购数量40.66万股，回购金额2673.34万港元，回购最高价为65.750港元，最低价为65.650港 元，年内累计回购金额86.40亿港元；瑞声科技回购数量30.00万股，回购金额1191.43万港元，回购最高 价为39.900港元，最低价为39.600港元，年内累计回购金额8.24亿港元；药师帮回购数量70.00万股，回 购金额535.85万港元，回购最高价为7.780港元，最低价为7.520港元，年内累计回购金额2389.81万港 元。 以金额进行统计，5月15日回购金额最多的是友邦保险，回购金额为2673.34万港元；其次是瑞声科技， 回购金额为1191.43万港元；回购金额居前的还有药师帮、津上机床中国等。回购数量上看，5月15日回 购股数最多的是嬴集团，当日回购量为600.00万股；其次是信利国际、永达汽车等，回购数量分别为 200.00万股、105.00万股。 | 01788 | 国泰君安 | 50.00 | 55.71 | 1.130 | 1.110 ...

二、经营情况：供给侧加速去化，企业盈利有望改善 奶价持续下行，供给侧加速出清，行业毛利率有所改善。22年以来奶价步入下行通道，上游持续承压。 根据农业部数据显示，24年奶牛存栏量同比减少4.5%至630万头，原奶产量同比下降2.8%至4161.13万 吨，25年目前存栏量依然有所下降，同时关税影响下饲料价格上涨继续对牧场经营施压，预计上半年供 给端呈现加速出清状态。受益于奶价下行，行业整体毛利率有所改善，其中妙可蓝多同口径下计算毛利 率亦是同比提升。 招商证券主要观点如下： 一、业绩回顾：行业需求承压，龙头理清包袱 24年行业需求疲软，合并Q4+Q1看板块弱复苏。24年整体乳制品消费受外部需求环境疲软以及去库存 压力影响，整体业绩压力较大。伊利、蒙牛为代表的行业龙头24H1开始纷纷控制发货去库存，清理渠 道包袱拖累增长，同时行业大部分公司24年整体收入端出现下滑，承压发展。飞鹤依靠卓睿高增带动结 构提升，同时星飞帆价盘趋于稳定，实现高个位数增长。合并24Q4+25Q1看，板块大部分企业收入端 承压。伊利、光明等龙头企业相对稳健，妙可蓝多依托蒙牛渠道整合，实现增长。 龙头理清包袱，Q2有望迎改善。24年龙头伊利 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 05 月 15 日 龙头轻装上阵，景气改善可期 乳制品 24 年及 25 年一季报回顾 消费品/食品饮料 相关报告 1、《业绩磨底产业出清，第二阶段 具备配置价值—白酒行业 24 年年报 25 年一季报回顾》2025-05-12 2、《食品饮料行业周报（5.11）— 成长赛道仍具看点，关注股东大会催 化》2025-05-12 24 年行业需求承压，伊利蒙牛等龙头企业去库存梳理渠道，同时一次性计提商 誉减值，理清包袱轻装上阵。奶价下行板块毛利率有所提升，同时费用更加高 效投入，25Q1 企业盈利呈现改善态势。全年来看，行业供给侧上游牧场加速 去化，需求端政策预期增强，今年有望实现供需平衡的进一步改善，景气度提 升，板块龙头业绩改善确定性更强。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 143 | 2.8 | | 食品饮料 (%) | | 沪深300 | | 总市值（十亿元） 30 | 5149.7 | 6.0 | | 流通市值（十亿 20 | 4901.8 | 6.2 | 行业指数 0 % 1m ...

| 代码 | 简称 | 回购股数 | 回购金额 | 回购最高价 | 回购最低价 | 年内累计回购金额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （万股） | （万港元） | （港元） | （港元） | （万港元） | | 01299 | 友邦保险 | 371.76 | 23119.29 | 63.200 | 61.750 | 844076.75 | | 03898 | 时代电气 | 75.07 | 2486.60 | 33.200 | 32.850 | 123114.08 | | 00019 | 太古股份公 | 30.00 | 2097.12 | 70.000 | 69.600 | 165570.10 | | | 司A | | | | | | | 01919 | 中远海控 | 47.20 | 619.86 | 13.140 | 13.120 | 367419.71 | | 09885 | 药师帮 | 66.00 | 492.08 | 7.540 | 7.350 | 1334.05 | | 02866 | 中远海发 | 500.00 | 487.66 ...