事项： 公司发布2025 半年度业绩报告： 2025 上半年实现营收196.52 亿元（YoY+4.2%)；实现归属股东净利润 16.46 亿元（YoY+52.56%)。25H1 公司实现毛利率约19.8%（YoY+2.6pct）。 评论： 机构：华创证券 研究员：耿琛/岳阳/姚德昌 投资建议：手机摄像头高端化持续推进，智能驾驶下沉促进车载光学行业新一轮成长空间，公司作为镜 头龙头有望尽享行业红利。25 上半年手机产品组合改善& 车载业务景气， 我们预计公司2025-2027 年 归属股东净利润34.6/41.99/49.12 亿元（25/26 年前值33.8/40.9 亿元），参考可比公司水晶光电等，给予 公司2025 年30 倍市盈率，对应目标价103.3 港元，维持"强推"评级。 手机业务产品结构改善&车载业务增长驱动25H1 盈利能力改善。公司2025上半年业绩增长受益于（1） 手机产品结构持续改善，公司在主流终端客户旗舰机型中的参与度持续提升，手机相关产品蝉联市占率 全球第一。25H1 公司玻塑混合手机镜头收入同比增长超100%，大像面及潜望模组收入同比增长超 20%。公司已实现多折潜望模组及大底潜 ...

盈利预测与估值 机构：中金公司 我们看好公司延续盈利改善趋势，谨慎上调2025/2026 年归母净利润3%/4%至36.2 亿元/42.6 亿元。当前 股价对应25/26 年P/E 21.9 倍/18.4倍。我们维持跑赢行业评级和目标价99.2 港元，对应25/26 年P/E 27.4 倍/23.0 倍，较当前股价涨幅25%。 研究员：温晗静/何欣怡/贾顺鹤/彭虎/李澄宁/查玉洁/江磊 1H25 业绩小幅超出我们和市场预期 舜宇光学公布2025 年中报：上半年收入196.5 亿元，同/环比+4%/+1%；归母净利润16.5 亿元，同/环比 +53%/+2%。业绩小幅超出我们和市场预期，主要由于：1）盈利能力改善明显。得益于手机镜头和手 机摄像模组的高端产品占比提高，以及较高毛利率的车载业务增速较快，1H25 公司毛利率19.8%，同/ 环比+2.6ppt/+0.5ppt，其中，光电产品毛利率为10.6%，同/环比+2.4ppt/+0.8ppt，光学零件毛利率为 31.0%，同/环比-0.8ppt/-1.0ppt；2）分占联营公司业绩同比增加约1.0 亿元。 发展趋势 手机光学升级持续，公司延续产品结构优化策略 ...

机构：民生证券 研究员：方竞/卢瑞琪 事件：8 月19 日，舜宇光学科技发布2025 年中期业绩公告，公司25H1 实现营收196.52 亿元， YOY+3.56%；净利润16.46 亿元，YOY+52.56%；毛利率为19.8%，YOY+2.6pcts；净利率为8.8%， YOY+1.9pcts。 手机相关产品受益于手机摄像头高端化和公司前瞻布局及领先技术市占率蝉联全球第一。镜头方面， 25H1 公司在主流终端客户旗舰机型中的参与度持续提升，目前已通过采用多群组系统方案实现多种形 态的潜望产品量产。模组方面，25H1 公司已实现多折潜望模组及大底潜望内对焦模组在核心大客户旗 舰机型中的大规模量产；同时，凭借自研马达模组的整合优势，公司独创的大光圈低负载潜望模组已配 合头部客户进行深度研发与应用。 受益智驾下沉，全球车载镜头市场快速增长，公司车载相关产品亦有良好表现。镜头方面，25H1 公司 车载镜头市占率稳居全球第一；同时，公司完成了新一代除雾技术的研发，该技术可使车载镜头的水雾 消散效果更佳，并已应用在多个车厂项目上；此外，公司继续推进高像素玻塑混合车载镜头的研发创 新，以进一步夯实公司在ADAS 车载镜 ...

智通财经APP讯，舜宇光学科技(02382)发布公告，于2025年8月21日，本集团若干成员公司与歌尔股份 (002241.SZ)及歌尔光学订立谅解备忘录。 歌尔光学多年来专注于高精度光学相关领域，并建立一支经验丰富的技术团队，尤其在光波导组件方 面，并具有广泛的客户群。 根据谅解备忘录，订约方同意进一步磋商，以就认购事项订立最终协议，其主要条款如下： 人工智能(AI)正在全球迅速发展，而部分新AI产品，例如AI智能眼镜和增强现实(AR)硬件，受到广泛关 注，因此普遍预期该等AI及AR产品将在未来数年迅速发展。 上海奥来多年来深耕晶圆级微纳光学领域，并已建立坚实而具竞争力的基础，拥有一支经验丰富的技术 人员团队，配备先进的工具、设备及机械。 (i)当重组完成后，宁波奥来以其持有的上海奥来的全部股权作价出资认购歌尔光学的股权;及 (ii)于认购事项完成后，宁波奥来将持有认购事项完成后的歌尔光学股权约33.33%。 董事会认为，认购事项(倘落实)将促进上海奥来与歌尔光学的优势互补，显著增强在认购事项完成后歌 尔光学在光波导及其他晶圆级微纳光学器件(特别是用于AI及AR产品上)等领域内的核心竞争力。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表明概不會就本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 SUNNY OPTICAL TECHNOLOGY (GROUP) COMPANY LIMITED 舜 宇 光 學 科 技（ 集 團 ）有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2382.HK） 1 (1) 舜宇浙江光學； (2) 寧波奧來； (3) 上海奧來； (4) 歌爾股份；及 (5) 歌爾光學。 最終協議之主要條款 根據諒解備忘錄，訂約方同意進一步磋商，以就認購事項訂立最終協議，其主要 條款如下： 先決條件 內幕消息 諒解備忘錄 本公告乃由舜宇光學科技（集團）有限公司根據上市規則第13.09條及香港法例第 571章證券及期貨條例第XIVA部項下內幕消息條文（定義見上市規則）而作出。 諒解備忘錄 董事會欣然宣佈，於二零二五年八月二十一日（交易時段後），本集團若干成員公 司與歌爾股份及歌爾光學訂立諒解備忘錄。 諒解備忘錄 諒解備忘錄訂約方 諒解備忘錄項下擬進行之認購事項的完成，須待（ ...

证 券 研 究 报 告 舜宇光学科技（02382.HK）2025 年半年报点评 强推（维持） 手机产品结构改善&车载业务增长驱动 25H1 利润高增 事项： ❖ 公司发布 2025 半年度业绩报告：2025 上半年实现营收 196.52 亿元 （YoY+4.2%)；实现归属股东净利润 16.46 亿元（YoY+52.56%)。25H1 公司实 现毛利率约 19.8%（YoY+2.6pct）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 电子 2025 年 08 月 22 日 目标价：103.3 港元 当前价：79.25 港元 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 38,294 | 43,638 | 48,250 | 53,957 | | 同比增速(%) | 20.3% | 14.0% | 10.6% | 11.8% | | 归母净利润(百万) | 2,699 | 3,460 | 4,199 | 4,912 | | 同比增速(%) | 145.5% | 28.2% ...

盈利能力持续优化，龙头地位不断巩固 2025 年 08 月 22 日 舜宇光学科技（2382.HK）2025 年中期业绩点评 ➢ 事件：8 月 19 日，舜宇光学科技发布 2025 年中期业绩公告，公司 25H1 实 现营收 196.52 亿元，YOY+3.56%；净利润 16.46 亿元，YOY+52.56%；毛利 率为 19.8%，YOY+2.6pcts；净利率为 8.8%，YOY+1.9pcts。 ➢ 手机相关产品受益于手机摄像头高端化和公司前瞻布局及领先技术市占率 蝉联全球第一。镜头方面，25H1 公司在主流终端客户旗舰机型中的参与度持续 提升，目前已通过采用多群组系统方案实现多种形态的潜望产品量产。模组方面， 25H1 公司已实现多折潜望模组及大底潜望内对焦模组在核心大客户旗舰机型中 的大规模量产；同时，凭借自研马达模组的整合优势，公司独创的大光圈低负载 潜望模组已配合头部客户进行深度研发与应用。 ➢ 受益智驾下沉，全球车载镜头市场快速增长，公司车载相关产品亦有良好表 现。镜头方面，25H1 公司车载镜头市占率稳居全球第一；同时，公司完成了新 一代除雾技术的研发，该技术可使车载镜头的水雾消散效果更佳 ...

今日概览 ◼ 重磅研报 【固定收益】股牛期间的债市特征——历史复盘——20250821 ◼ 研究视点 证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 08 22 年 月 日 朝闻国盛 股牛期间的债市特征 【电子】歌尔股份（002241.SZ）-盈利水平提升明显，持续受益 AI 赋能 ——20250821 【美妆】科思股份（300856.SZ）-业绩阶段性承压，关注后续新产线表 现——20250821 【食品饮料】盐津铺子（002847.SZ）-魔芋亮眼高增，净利率顺利提升 ——20250821 【家用电器】长虹美菱（000521.SZ）-收入增长稳健，所得税及减值扰 动业绩——20250821 【电子】纳芯微（688052.SH）-25Q2 营收创新高，汽车电子新品持续迭 代——20250821 【海外】舜宇光学科技（02382.HK）-规格显著升级，拓展下游场景—— 20250821 【建筑】三维化学（002469.SZ）-Q2 业绩大幅提速，工程&实业景气上 行强化增长动能——20250821 作者 | 分析师 杨润思 | | | | | --- | --- | --- | --- | | ...

高端化推动手机业务盈利能力改善，车载 业务高速成长 核心观点 舜宇光学科技 25H1 营业收入为 196.5 亿元，同比增长 4%。毛利率为 19.8%，同比 +2.6pct。归母净利润为 16.5 亿元，同比增长 53%。 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 25-27 年每股收益分别为 3.16/3.61/4.11 元（原 25-26 年预测为 3.09/3.52 元，主要调整了营业收入及毛利率等），据可比公司 26 年平均 33倍 PE 估 值，给予 130.36 港元目标价（汇率采用 1：1.093），维持买入评级。 风险提示 车载业务不及预期风险、智能手机市场需求不及预期风险、行业竞争加剧风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 31,832 | 38,592 | 42,859 | 47,219 | 51,791 | | 同比增长 (%) | -4% | 21% | 11% | 10% | 10% | | 营业利润(百万元) ...

高盛发布研报称，舜宇光学科技(02382)管理层在中期业绩会上表示对公司盈利能力改善持正面看法， 预期将受到智能手机镜头规格升级的趋势所推动。高盛目前预测，受产品升级至潜望式摄像头、超薄解 决方案、AI影像等支持，公司毛利率今年及明年将回升至19.7%及20.2%，对比过去两年为14.5%及 18.3%，但仍未能达到2020至2021年的22%至23%水平。高盛维持对舜宇的"中性"评级，因应中期业 绩，将2025至2027年盈利预测上调10%、2%及2%，大致维持收入预测不变，毛利率预测上调0.5、0.2及 0.1个百分点，目标价从89港元上调至91.1港元。 ...