证券研究报告 长飞光纤 (601869 CH/6869 HK) 港股通 光纤景气上行驱动盈利能力快速提升 华泰研究 年报点评 2026 年 3 月 30 日│中国内地/中国香港 通信设备制造 长飞光纤发布年报，2025 年实现营收 142.52 亿元（yoy+16.85%），归母 净利 8.14 亿元（yoy+20.40%），扣非净利 5.16 亿元（yoy+40.56%）。其 中 Q4 实现营收 39.77 亿元（yoy+13.53%，qoq+2.21%），归母净利 3.44 亿元（yoy+234.23%，qoq+97.81%）。公司业绩快速增长得益于光纤光缆 行业供需结构改善，以及公司在光纤领域的全球优势地位，公司 Q4 利润同 比大幅提升，公司 Q4 利润同比大幅提升，其中单季度毛利率达 35.7%，创 上市以来新高。我们看好在光纤光缆主业景气度上升与光互连组件等多元化 业务双重驱动下，公司业绩有望迎来显著增厚。维持"增持"评级。 光纤光缆主业景气上行，驱动盈利能力快速修复 2025 年公司光传输产品分部实现收入 83.46 亿元（yoy+6.09%），毛利率 达 35.90%，同比+4.22pct。2 ...

Group 1 - The article emphasizes the importance of focus and attention as the most valuable capital, suggesting that without it, one cannot seize opportunities in the market [1] - Recent discussions have revolved around sectors such as energy storage, computing power, and innovative pharmaceuticals, highlighting the need to identify main lines and leading companies within these sectors [1] - Specific investment opportunities have been identified, such as lithium materials and lithium mines, particularly those with quality domestic sources, as well as companies like Fucjing Technology and Changfei Optical Fiber related to the Faraday optical slice catalysis theme [1] Group 2 - The article discusses the Santa Fe artificial stock market, noting that while the content is significant, it receives less attention compared to articles focused on market trends and formulas, indicating a general preference for practical techniques over philosophical inquiries [2] - It is suggested that understanding one's ecological niche and knowing what to engage with or avoid is more crucial than merely applying formulas, particularly in the context of the electricity sector [2] - The article advises against increasing exposure to physical assets unless a foundational understanding of first principles and underlying philosophies is established, as superficial knowledge is deemed ineffective [2]

Market Overview - Major indices showed positive performance with Shenzhen Component Index up by 1.13%, Sci-Tech Innovation 50 Index up by 0.93%, and Shanghai Composite Index up by 0.63% [1] - TMT sector led the gains with SW Electronic Chemicals III increasing by 4.78% and SW Semiconductor Materials rising by 2.80% [1] - Conversely, TMT sector also saw declines with SW Communication Network Equipment down by 1.23% [1] Domestic News - Huahong Semiconductor is steadily expanding its capacity, achieving its first-phase target for 12-inch production lines and planning to reach its capacity goals by Q3 2026 [2] - The cumulative shipment of the Tianyue 510 SSD controller chip from Pingtouge has exceeded 500,000 units, making it one of the highest recent shipments in China [2] - Demand for data communication optical modules in the domestic market is expected to grow significantly, with an estimated total of 20 to 30 million units needed this year [2] - Dinglong has established China's first full-process production line for high-end wafer photoresist, with three products already in stable supply [2] Overseas News - Two U.S. senators plan to propose a U.S. Security Robot Act that would prohibit the federal government from purchasing or using unmanned ground vehicles made in China [3] - Some DDIC suppliers are assessing price adjustments to counteract rising upstream costs, with potential price increases depending on product type and market [3] - Counterpoint Research indicates that shipments of mobile SoCs with advanced process nodes (5nm and below) will exceed 50% by 2025, with TSMC supporting the production of 2nm nodes [3] AI Insights - OpenAI has indefinitely suspended the development of an "adult mode" for ChatGPT and has also halted its Instant Checkout shopping feature [4] - Webtoon announced significant updates to its user-uploaded comic platform, including an optional AI translation tool [4] - Mistral AI released an open-source voice synthesis model that supports multi-language and emotional voice generation [4] Industry Tracking - A satellite developed by the Chinese Academy of Sciences and the European Space Agency for solar wind-magnetosphere interaction has completed pre-launch preparations [5] - A foreign research team demonstrated a method for generating high-dimensional topological photon entanglement, providing a feasible path for scalable and fault-tolerant quantum photonic states [5] - The first national standard system covering the entire chain of embodied intelligence has been released, emphasizing unified interfaces and ecological collaboration [5] Annual Reports - Jingwang Electronics reported total revenue of 15.308 billion yuan for 2025, a year-on-year increase of 20.92%, with a net profit of 1.231 billion yuan, up 5.3% [8] - Sitaiwei achieved total revenue of 9.031 billion yuan, a 51.32% increase year-on-year, with a net profit of 1.001 billion yuan, up 154.94% [8] - Changfei Fiber reported total revenue of 14.252 billion yuan, a 16.85% increase year-on-year, with a net profit of 814 million yuan, up 20.4% [8] - Changxin Bochuang reported total revenue of 2.533 billion yuan, a 44.93% increase year-on-year, with a net profit of 335 million yuan, up 364.62% [8]

重要内容提示： 证券代码：601869 证券简称：长飞光纤 公告编号：临 2026-010 长飞光纤光缆股份有限公司 担保对象及基本情况 | | | | | | | 是否 | 本次 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 本次担保金额 | | 实际为其提供的担 | | 在前 | 担保 | | 被担保人名称 | | | | 保余额（不含本次担 | | 期预 | 是否 | | | | | | 保金额） | | 计额 | 有反 | | | | | | | | 度内 | 担保 | | 长飞秘鲁有限公司 | 美元 | 万元 6,000 | | 美元 4,117.51 | 万元 | | 否 | | 长飞国际印度尼西亚有限公司 | 美元 | 1,000 万元 | | 美元 704.45 | 万元 | 不适 | 否 | | 长飞国际（泰国）有限公司 | 人民币 | 万元 850 | | 0 | | 用： | 否 | | 长飞墨西哥光缆有限公司 | 美元 500 | 万元 | | 0 | | 本次 | 否 | | 长飞国际（波兰）有限公司 | 欧元 5 ...

证券代码：601869 证券简称：长飞光纤 公告编号：临 2026-008 长飞光纤光缆股份有限公司 2025 年年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计，长飞光纤光缆股份有限 公司（以下简称"公司"、"本公司"）2025 年度归属于上市公司股东的净利 润为人民币 813,737,266 元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司母公司报表中期末未 分配利润为人民币 6,829,040,098 元。 经本公司第四届董事会第十九次会议决议，公司拟以实施权益分派股权登记 日登记的总股本为基数分配利润。本次利润分配方案如下： 公司拟以实施权益分派的股权登记日的总股本为基数向全体股东每 10 股派 发现金红利人民币 2.95 元（含税）。截至 2025 年 12 月 31 日，公司总股本为 827,905,108 股，以此计算合计拟派发现金红利人民币 244,232,007 元（含税）。 ...

长飞光纤光缆股份有限公司 内部控制审计报告 2025 年 12 月 31 日 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 内部控制审计报告 毕马威华振审字第 2606902 号 长飞光纤光缆股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审计了长 飞光纤光缆股份有限公司（以下简称"贵公司"）2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有 效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《 ...

长飞光纤光缆股份有限公司 自 2025 年 1 月 1 日 至 2025 年 12 月 31 日止年度财务报表 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 审计报告 毕马威华振审字第 2605912 号 长飞光纤光缆股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了后附的长飞光纤光缆股份有限公司 (以下简称"长飞公司") 财务报表，包括 2025 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司利润表、合并及母 公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以 ...

| 姓名 | | 工作履历 | 专业 | 兼职情况 | 是否存在 影响独立 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 背景 | | 性的情况 | | 滕斌圣 | 滕斌圣先生 年底加入长江商学 | 2006 | 战略、 管理 | | | | | 院，现任该院副院长，战略学教授。 | | | 担任独立非执行董事 | | | | 滕斌圣先生 年在纽约市立大学 | 1998 | | 的公司：万达酒店发 | | | | 获战略管理学博士学位，1998-2006 | | | 展有限公司（港股上 | | | | 年执教于美国乔治∙华盛顿大学商学 | | | 市公司）、浙江奥康鞋 | 否 | | | 院，曾任战略学副教授，博士生导师， | | | 业股份有限公司、云 | | | | 享有终身教职，并负责该校战略学领 | | | 南景谷林业股份有限 | | | | 域的博士项目。滕斌圣先生自 2020年 | | | 公司 | | | | 月 日起出任本公司独立董事。 1 17 | | | | | 二、 独立董事年度履职情况 (一) 出席股东会、董事会及专门委员会的情况 20 ...

董事及高级管理人员薪酬管理制度 第一章 总则 第一条 为规范长飞光纤光缆股份有限公司（以下简称"公司"）董事、高级 管理人员的薪酬管理，建立科学有效的激励与约束机制，提高公司经营管理水平， 促进公司稳健经营和可持续发展，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治 理准则》及其他相关法律、法规、规章、规范性文件和《长飞光纤光缆股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司董事及高级管理人员。 第三条 公司薪酬管理应遵循以下原则： 第二章 薪酬管理机构 第四条 公司董事会提名及薪酬委员会在董事会的授权下，负责制定公司董 事及高级管理人员的薪酬政策、标准与方案；负责评审公司董事及高级管理人员 履职情况并对其进行绩效考核评价；负责对公司薪酬制度执行情况进行监督。 长飞光纤光缆股份有限公司董事及高级管理人员薪酬管理制度 第五条 公司董事会负责审议公司高级管理人员的薪酬方案；公司股东会负 责审议董事的薪酬方案。 第六条 公司相关职能部门配合董事会提名及薪酬委员会进行公司董事及高 级管理人员薪酬方案的具体实施。 第三章 薪酬方案及构成 第七条 公司执行董事、高 ...

长飞光纤光缆股份有限公司 一、 独立董事的基本情况 作为公司独立董事，本人拥有会计等相关资质及能力，以及丰富的专业经验。 本人工作履历及任职情况如下： | 姓名 | 工作履历 | 专业 | 兼职情况 | 是否存在 影响独立 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 背景 | | 性的情况 | | | 李长爱女士现任湖北经济学院会计 学院教授（二级）。李长爱女士同时 | | 担任独立非执行董事的 | | | | 兼任中国会计学会理事、湖北省会 | | 公司：湖北科峰智能传 | | | 李长爱 | 计学会常务理事、湖北省审计学会 | 会计 | 动股份有限公司、武汉 | 否 | | | 常务理事及武汉市审计局特约审计 | | 格蓝若智能技术股份有 | | | | 员。李长爱女士自 年 月 2023 7 31 | | 限公司 | | | | 日起出任本公司独立董事。 | | | | 二、 独立董事年度履职情况 (一) 出席股东会、董事会及专门委员会的情况 2025 年度，本人积极出席公司召开的股东会、董事会及董事会专门委员会 会议，认真审议各项议案，勤勉尽责。 - 1 - 202 ...