顺丰同城交出2025中期成绩单 外卖大战进行到现在，美团、阿里、京东持续"大撒钱"，补贴战打响了一轮又一轮，似乎谁都不想先撤 退。美团创始人王兴在最近的财报电话会上明确表示："如果竞争持续下去，甚至变得更加激烈的话， 我们也将竭尽全力捍卫我们的市场地位。" 截止到今年6月底，顺丰同城已拥有85万年度活跃商家和114万年度活跃骑手，年度活跃消费者数量更是 达到2477万，并且同城配送订单量同比增长超50%。 与京东、美团等外卖平台类似，顺丰同城也在加紧提高骑手待遇，既为骑手提供各种专业支持、助力他 们收入增长，也通过成立基金、发放补贴等方式给骑手更多福利。今年上半年，顺丰同城中高收入骑手 人数同比增长65%，月均收入破万元骑手人数同比增长107%。 整体来看，顺丰同城今年上半年营收和单量增速很快，半年营收首次破百亿，交出了一份不错的成绩 单，实现了各项业务的高质量增长。 这番话可能在一定程度上释放出美团死磕万物到家即时零售万亿市场的信号，或许也预示着，未来各家 平台在餐饮外卖和即时零售行业投入的决心。 尽管目前我们无法确定外卖大战的结局，但有一点无需质疑，那就是在激烈的竞争之下，包括餐饮商 家、奶茶品牌、第三方 ...

2025 年 09 月 04 日 公司研究 评级：买入(上调) 研究所： 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn [Table_Title] 盈利高增长，期待成长逻辑持续兑现 ——顺丰同城（09699）点评报告（港股美股） 最近一年走势 | 相对恒生指数表现 | | | 2025/09/03 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 顺丰同城 | -9.6% | 0.3% | 34.4% | | 恒生指数 | 3.4% | 7.8% | 43.6% | | 市场数据 | | | 2025/09/03 | | 当前价格（港元） | | | 15.05 | | 周价格区间（港元） 52 | | | 7.54-19.26 | | 总市值（百万港元） | | | 13,759.53 | | 流通市值（百万港元） | | | 11,174.47 | | 总股本（万股） | | | 91,425.47 | | 流通股本（万股） | | | 74,248.98 | | 日均成交额（百万港元） | | | 6 ...

（2）从收入结构看：2025 上半年公司同城配送收入57.8 亿，同比增长43.1%，占总收入比例为56.5%， 其中同城非餐场景收入21.4 亿，同增28.6%，占同城配送收入比例下降4.1pc t 至37.1%。 风险分析 顺丰同城发布2025 上半年业绩公告 2025 上半年收入102.4 亿元人民币，同比增长48.8%，毛利同比增加43.8%至约6.8 亿元；毛利率略有回 调，维持6.7%水平。上半年净利润约1.37 亿元，同比增长171%；净利率较2024 年的0.8%提升至1.3%; 经调整净利润约1.6 亿。上半年经营活动现金流入为约1.8 亿元，同比大幅增长86%。 点评 1、收入：公司依靠同城配送及最后一公里双轮驱动，上半年总收入实现48.8%的较高增速，连续4 个半 年增速提升，其中KA客户的服务品质和渗透不断提升 （1）2025 上半年公司总收入为102.4 亿，同比增长48.8%，外部客户收入占比54.5%，同比下降4 个百 分点。 机构：中信建投证券 研究员：韩军/梁骁 核心观点 顺丰同城2025 上半年业绩：依靠同城配送及最后一公里双轮驱动，上半年总收入实现48.8%的较高增 速， ...

公司交付履约能力持续提升，与公司客户加深末端网络融通和业务协同，各项合作业务均实现快速发 展。此外，在派件揽件环节，公司为派件环节提供支持的服务规模及占比稳步提升，进一步提升公司客 户末端运营效率和成本投入效益，承接的电商派件规模快速增长，揽件环节亦实现高速增长，2025H1 揽收环节支持服务订单量同比增长超150%。公司亦在积极拓展「半日达」等同城转运和接驳服务及多 场景同城物流服务。我们看好公司最后一公里业务继续保持快速增长趋势。 规模效应进一步释放，盈利能力处在向上通道。2025H1 公司毛利率同比保持平稳，销售费用率/研发费 用率/管理费用率分别同比下降0.4/0.1/0.4pct，推动净利率同比提升0.4pct 至1.3%。收入增长进一步释放 规模效应、弹性运力网络持续加强、数智化科技能力及精益管理驱动运营提质增效驱动公司盈利提升， 且我们认为长期仍有较大提升潜力。 盈利预测与投资评级：我们看好公司业务进入加速增长期，同时长期利润释放空间可观， 我们将公司 2025-2027 年归母净利润预测从2.47/3.62/4.91 亿元上调至2.54/3.73/4.97 亿元，维持"买入"评级。 风险提示： ...

致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 杭州順豐同城實業股份有限公司 呈交日期: 2025年9月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 09699 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 745,610,609 | RMB | | 1 RMB | | 745,610,609 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 745,610,609 | RMB | | 1 RMB | | 745,610,609 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 其他類別 (請註明) | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

此外，近日，顺丰同城发布数据，七夕节(8月29日)，平台同城配送单量比去年同期增长73%，最后一公 里配送单量比去年同期增长80%。基于全场景覆盖的配送网络，顺丰同城助力商家实现高峰期快速履 约，为消费者提供高品质配送体验，并深入末端物流揽派件等环节提供支持，为节日消费注入活力。 顺丰同城(09699)涨超3%，截至发稿，涨3.58%，报15.03港元，成交额3530.51万港元。 消息面上，今年上半年，顺丰同城实现收入约102.36亿元，同比增长48.8%；毛利约6.81亿元，同比增 长43.8%；经调整净利润约1.6亿元，同比增长139.0%；同城配送订单量同比增长超过50%。民生证券指 出，公司为第三方即配龙头，即配行业具备较强的成长性，看好公司中长期发展。东吴证券表示，公司 业务进入加速增长期，同时长期利润释放空间可观。 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-09-03 宏观策略 [Table_Recommend] 新产业（300832）：2025 年中报点评：海外推进顺利，期待逐季改善 投资要点 事件：公司近期发布 2025 年中报。2025 年上半年，公司实现 收入 21.85 亿元（-1.18%，同比，下同），实现归母净利润 7.71 亿元（- 14.62%），实现扣非归母净利润 7.26 亿元（-16.33%）。2025 单 Q2 季度， 公司实现收入 10.60 亿元（-10.88%），实现归母净利润 3.34 亿元（- 2025 年 09 月 03 日 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250902：每周宏观经济和资产配置研判—20250902 关注反内卷和四中全会带来的国内经济政策变化。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收深度报告 20250902：银行"缩表"的深度发掘：国内商业银行为什 么不缩表？ 原因一：经济增速下滑期间，缩表将加剧经济下行；原因二：2023 年以 来央行货币政策取向偏宽松，流动性充裕，降低缩表的必要性；原因三： 商业银行以国有资 ...

七夕期间，高品质、个性化配送服务需求攀升，带动顺丰同城独享专送服务单量同比增超6倍，其中蛋 糕、鲜花、数码、服装等多个品类配送单量同比数倍增长，一对一急送服务渗透至多元品类场景，塑造 更高效、更具仪式感的节日礼赠体验。 本报讯(记者李雯珊)近日，杭州顺丰同城实业股份有限公司(以下简称"顺丰同城")发布数据，七夕节(8 月29日)，平台同城配送单量比去年同期增长73%，最后一公里配送单量比去年同期增长80%。基于全场 景覆盖的配送网络，顺丰同城助力商家实现高峰期快速履约，为消费者提供高品质配送体验，并深入末 端物流揽派件等环节提供支持，为节日消费注入活力。 作为国内规模最大的独立第三方即配平台，顺丰同城依托全场景、全品类定制化配送方案和精细服务标 准，有效支撑了节日经济的高效运转。 ...

根据顺丰同城数据：七夕节当日，平台同城配送单量同比去年增长73%，最后一公里配送单量同比去年 增长80%。基于全场景覆盖的配送网络，顺丰同城助力商家实现高峰期快速履约，为消费者提供高品质 配送体验，并深入末端物流揽派件等环节提供支持，为节日消费注入活力。 作为国内规模最大的独立第三方即配平台，顺丰同城依托全场景、全品类定制化配送方案和精细服务标 准，有效支撑了节日经济的高效运转。 七夕期间，高品质、个性化配送服务需求攀升，带动顺丰同城独享专送服务单量同比增超6倍，其中蛋 糕、鲜花、数码、服装等多个品类配送单量同比数倍增长，一对一急送服务渗透至多元品类场景，塑造 更高效、更具仪式感的节日礼赠体验。 来源：环球网 ...

顺丰同城（09699.HK） 2025 年半年报点评：业绩超预期，看好即时 配送业务加速增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 12,390 | 15,746 | 21,485 | 26,347 | 30,929 | | 同比(%) | 20.69 | 27.09 | 36.44 | 22.63 | 17.39 | | 归母净利润（百万元） | 50.60 | 132.46 | 254.27 | 373.12 | 496.55 | | 同比(%) | 117.63 | 161.80 | 91.96 | 46.74 | 33.08 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.06 | 0.14 | 0.28 | 0.41 | 0.54 | | P/E（现价&最新摊薄） | 247.99 | 94.72 | 49.35 | 33.63 | 25.27 | [Table_Tag] [Table_Summa ...